宏源证券:甘为他人做嫁衣裳?(独家)

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宏源证券:甘为他人做嫁衣裳?(独家)

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2004年07月19日17:30 国泰君安

    上周这波作为落实“国九条”的行情已经大肆铺开，盘面上，个股的表现生如夏花：交通能源运输、食品电子消费升级被机构普遍看好，而金融板块中也不乏大资金冲击的身影。后市行情要得到持续，主力必定推出最具人气的王牌来推动前进，那么，谁将最具眼球效应？谁将是主力手中重要的王牌？作为落实国九条最重要的一环——解决券商问题将使得券商股脱颖而出。这里，我们要重点提到的是国内第一家上市券商股——000562宏源证券：公司今年来在承销业务上屡传佳音，成功IPO四家公司，业绩也有望水涨船高。目前仅5元多的价格较前期7元的增发价……短线有爆发的可能。

    IPO四家甘愿为他人做嫁衣裳？

    今年来资本市场金融创新不断，这也为宏源等实力券商提供了施展拳脚的机会，其业绩也在强身健体的同时得到大幅提升。宏源证券收购的浙江省信托投资所属的五家证券营业部已正式开业，标志着前期公司的大笔收购资金已正式投入营运期，其效益也将在中报得到充分反映，此为公司第一大利润增长点；另一方面，今年来，公司又在券商业务中占到举足轻重份量的承销方面屡有突破，在新近发行的个股中，000562宏源证券一人独吞四家公司的承销业务，几乎完成了其他券商一整年的数量，足可见其在券商中的实力和地位，此为公司的第二大利润增长点。二级市场上，去年中信证券承销了长江电力，股价就因此大幅飙升，而宏源在目前在多方面不但具备去年中信的特征，在多方面还要胜出。从以上分析看，公司的积极努力终于修成正果，04年中报报喜在即。更难能可贵的是，宏源证券的这份好成绩是在大盘连续低迷3个多月，大多券商唉鸿遍野的背景下取得的，可见公司在治理结构、经营方式上面已经脱颖而出，这将为公司的持续成长打下坚实的基础。

    作为国内最先上市的两只券商概念股之一，其稀缺性造就了该股不同寻常的活跃性，上市后该股就屡被大资金相中，拥有不俗表现。下面我们把它与中信证券作个简单比较，中信：流通盘4亿，今年一季度业绩只有可怜的0.007元每股，呈大幅下滑趋势，近期该公司还发布了中期业绩预警的公告，而股价在回落之后却仍在7元上方高位。反观宏源，流通盘2亿多，一季度的业绩是0.0137（是前者的1.95倍）,净利润同比大幅增长149%。此外，从公司今年上半年的业务进展看，公司中期业绩仍将在一季度大幅增长的良好局面下继续走高。以此看，该股目前5元多的价位（与前者比有15%以上的空间）比价优势就显得异常突出了，后市随时有被大资金引爆的可能。

    实力大股东想象空间广

    自去年下半年实施了增发扩股之后，000562宏源证券的前十大股东中就出现了多家机构投资者的身影。尤其值得一提的是其第一大股东——中国信达资产管理有限公司，不但资本实力雄厚，在国内资本市场中地位甚高，而且还在宏源的发展过程中发挥着独特而举足轻重的作用。前期，中国信达又增持公司0.5%的股份，从而使其占公司总股份高达37.776%。而我们知道，前期建行的股改剥离不良资产就是通过中国信达完成的。银行进行了，那么后期券商改革是不是马上要提上议事日程了？如此实力强劲的大股东保驾护航，宏源证券的发展潜力更被看高一线，二级市场的炒作亮点也耐人寻味。

    超跌低价酝酿爆发

    统计显示，上周涨幅超过10%以上的强势股中，有75%以上的个股是中期业绩增长的；股价严重超跌（跌幅在30%以上）、价格在7元下方的又占了其中绝大多数。从这不难看出，短期内热点还是离不开业绩增长这一新价值标杆的魅影，后市再紧密结合超跌、低价两大特征，我们就不难抓住黑马的尾巴。宏源正如上所述，具备大黑马的特质：该股历来股性活跃，深得大资金的青睐。本轮下跌以来，其从前期高点8.86元一路猛挫至今已累积跌去30%以上，超跌相当之严重，加之目前仅5元多的价位较前期7元的增发价仍有相当上涨空间，爆发潜力已经被充分注入。盘面上看，该股下跌以来，成交量呈现急剧收缩态势，主力筹码锁定较好。近期，在股指大幅反攻之际，该股累计涨幅却仅5%点多，远远落后，这与该股业绩增长的优秀基本面以及仅5元多的超跌低价位反差较大，后市有望强烈反攻，可密切关注。

    本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。(国泰君安)