中小企业"新八股"投资指南

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中小企业"新八股"投资指南

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2004年06月25日08:44 金百灵投资

    新和成（002001）

    1、投资亮点：中小企业板第一股：公司为深圳启动中小企业板后，所发行的第一家新股，具有独特的市场地位与象征意义。成长型企业：公司2001到2003主营收入呈增长势头，分别为10.95%、28.23%、37.57%，净利润近两年增速分别为22%和36%。公司的盈利能力在同行业中居于前列，其VE和VA的毛利率都高达23.05%和25.81%，在国内生产企业中具有领先优势。行业龙头：公司的VE及其中间体制造已经进入世界三甲行列，占据了国内市场接近50%的份额，在VE制造上公司已成为国内行业龙头。新和成2002年生产50%VE粉4805吨和VE油5963吨，其中VE粉占全国32.43%。

    2、风险因素：公司在顺利发行成为深市中小企业板第一股后，马上推出了一次性派发现金红利超过5000万元且分配对象是老股东的分配方案，这对公司形象的损害很大。虽然这样做完全合法合规，但却给市场造成不诚信，圈钱心切的不好形象，这些均会对该股的上市定位与日后的走势带来负面影响。

    3、市场定位：在同类个股中，主要有华海药业与海正药业，28元是该股的价值中枢，作为中小企业板第一股，该股具有较好的市场想象空间，建议重点关注。

    琼花高科（002002）

    1、投资亮点：行业的骨干企业：公司的主导产品包括PVC片材和PVC板材，产品主要用作包装材料，是我国塑料包装行业的骨干企业。

    2、风险因素：在中小企业板"新八股"中，该股属于基本面情况最差的一个，既是近期问题不断的闽发证券是主承销商，而且还有国债投资损失300万以上，控股股东琼花集团对外贷款担保金额达1.71亿元等坏消息。而且，公司生产的PVC药用和食品包装材料将存在新产品替代的风险，预计公司今年业绩将出现下滑。

    3、市场定位：在同类个股中，主要有中达股份（600074）、国风塑业（000859）、紫江企业（600210）、佛塑股份（000973）。10元是该股的价值中枢，我们也应看到，作为一家多少有问题的公司，如果开盘价格合理，也许机会就在其中，该股仍值得投资者积极关注。

    浙江伟星（002003）

    1、投资亮点：全球最大的纽扣生产基地：公司是中国服装辅料行业的龙头企业，是世界最大的钮扣生产企业，2003年国内市场占有率在14.5%以上，是中国服装行业最负盛名的辅料品牌之一，产品质量指标达到国际先进水平，成为中国纽扣行业的标准。业绩增长稳定：2003年、2002年，公司的主营业务收入增长率分别为21.17%、35.22%；主营业务利润增长率分别为21.46%、27.77%；净利润增长率分别为19.06%、19.52%，呈现逐年提高之势。2005年全球将全面取消纺织配额，中国服装行业出口增加，公司的产地优势和规模优势将更大地显现。公司主导产品纽扣和拉链的需求量未来几年都将保持较快增长，其中拉链的销售收入增长速度为20%，高于同期服装发展速度。行业独特性：在主板市场中，目前为止还没有相同行业的公司，这很可能为市场的炒作留下空间。

    2、风险因素：公司所在的行业市场容量较小，长期看，成长空间有限；随着公司业务不断拓展，生产、经营规模迅速扩大，公司将面临市场、经营管理和技术上的风险。

    3、市场定位：由于行业独特，该股具有较好的炒作想象空间。14元是该股的价值中枢，低于这一价位有较好参与价值。

    华邦制药（002004）

    1、投资亮点：中小企业板中的西部概念：公司为重庆市首家全厂通过国家药品监督局GMP认证企业，中小企业板前八股唯一一家西部概念股。行业内分支龙头企业：公司已成为维甲酸类产品种类最丰富、最齐全的国内制造商，销售额占据国内市场半壁江山，居于银屑病、耐药性结核病治疗药物细分市场的领先地位，2001年和2002年公司生产的力克肺疾、费安和费宁等抗耐药性结核病用药市场占有率分别达66%和67%左右。

    2、风险因素：截至2003年12月31日,公司机器设备成新率仅为24.71%,与国产设备中的高档产品及进口设备相比,精准度和自动化程度不高,劳动生产率相对较低；此外,公司主导产品中获得新药证书的产品比例较低。

    3、市场定位：主板同类个股主要有丽珠集团（000513）、白云山（000525）、双鹤药业（600062）、太极集团（600129）、天方药业（600253）、羚锐股份（600285）、昆明制药（600422）等，18元是该股的价值中枢，但该股缺乏炒作想象空间。

    德豪润达（002005）

    1、投资亮点：小家电大利润：有关行业的统计数据显示，2003年，中国厨房小家电市场规模达125.25亿元，较2002年增长32%，呈现良好增长态势。同大家电的激烈肉搏战常年不断相比，小家电的竞争远没有那么激烈，利润也很可观，现在国内大家电的平均利润在５％左右，而小家电的利润一般可以达到１５％左右。

    2、风险因素：随着国内外众多大家电企业在大家电市场的平均利润达到极限后，小家电行业必定是他们觑视的一块肥肉，德豪如不能在三到五年内做强、做大，将很有可能被兼并或收购。

    3、市场定位：主板同板块个股有粤美的（000527）、闽灿坤B（200512）等，其价值中枢在33元，该股为前八股中发行价最高的一家，而在目前的市场中，高价股显然缺少想象空间，该股被炒的可能性较小。

    精工科技（002006）

    1、投资亮点：建筑专用设备龙头企业：公司是国家建筑、建材专用设备定点生产企业，是国内生产建筑、建材专用设备的龙头企业，目前公司主导产品的国内市场份额优势明显，目前国内市场份额在50-70%之间。

    2、风险因素：公司主营产品的主要原材料中，钢材成本占材料成本的34.52%，钢材价格的波动将影响公司产品的价格；受宏观调控影响，钢结构建筑行业短期增长可能放缓，公司也将不可避免受到影响。

    3、市场定位：主板同类型股票有长江股份（600496）、轻纺城（600790）、苏福马（600290）、秦川发展（000837）、京山轻机（000821）、中国纺机（600610）、二纺机（600604）、经纬纺机（000666）等，该股的价值中枢在17.00元，若定位合理，有一定的炒作潜力。

    华兰生物（002007）

    1、投资亮点：行业龙头企业：公司是生产人血白蛋白和丙球蛋白的国内龙头企业，有关数据显示，2003年公司投浆量为688吨，在国内同行业中已居于首位。公司目前拥有正式生产文号的产品有8种、27个规格，在国内同行业中是产品品种最全、血浆利用度最高的生产企业之一。主业高速增长：公司主营收入保持高速增长，2002年、2003年增速达到了38.83%和46.48%，主营利润、净利润2002年、2003年分别增加了52.66%、54.24%和86.74%、23.01%。

    2、风险因素：公司资产负债率较高，同时公司上市后不能享受外资各项优惠，所得税率也大幅增加至33％，近期业绩影响会比较明显；

    3、市场定位：主板同类型股票：金花股份（600080）、天坛生物（600161）、复星实业（600196）、北生药业（600556）、康缘药业（600557），该股的价值中枢在25.00元，由于发行价较高，炒作难度较大。

    大族激光（002008）

    1、投资亮点：主导产品处于垄断地位：公司具备年产2010台激光加工设备的生产能力，是国内最大的激光信息标记设备制造企业，主导产品激光打标机国内市场占有率2002年为71.96％，销售收入和产量均居国内第一名，处于垄断地位。近三年来我国激光加工设备快速增长，2002年的增长率为26.3%，该行业的发展与电子信息（主要是集成电路）产业密切相关，随着电子元器件行业的复苏，该行业将继续保持高速增长。

    2、风险因素：公司2001年和2002年经营活动产生的现金流量净额为负，使公司面临一定的现金压力，造成公司资金短缺、偿债能力下降，如果商业承兑汇票部分或全部到期不能承兑，将会影响到公司的正常经营；公司净利润有21.16%来自于税收及财政补贴优惠政策，一旦政策扶持力度降低或不扶持对公司利润的影响非常大；公司原材料50%的采购靠进口，并且集中于美国、德国、日本等少数国家，既有汇率风险又有供货渠道的风险。

    3、市场定位：主板同类型股票：华工科技（000988）、大恒科技（600288）。该股的价值中枢在22.00元，作为前八家中深市唯一一家公司，有较大的炒作可能性。

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