辽宁成大"赌命"广发证券

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辽宁成大"赌命"广发证券

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2004年04月21日09:14 证券时报

    4月16日，辽宁成大公布年报，10：30复牌后便直线下跌，11：05分便宣告跌停。而公司同时公布了每10股转增8股派发现金1元(含税)的高送配预案，这只曾经的大牛股市场缘何受到如此冷遇？

    辽宁成大2003年度实现净利润3504.42万元，较上年下降了42%。作为贸易类上市公司，公司历史上业绩一直不错，2003年度主营收入28.12亿元，增长28.83%。那为什么净利润会出现大幅下滑呢？

    分析公司年报发现，近年来对公司业绩贡献一直很大的广发证券这次成了“罪魁祸首”。年报显示，广发证券2003年度亏损7335.42万元，使得辽宁成大股东投资收益减少1926.29万元，直接占了公司净利润额的五成多。

    有证券分析师认为，由于广发证券出现亏损，辽宁成大业绩受广发拖累，在这种背景下辽宁成大却决定增持广发证券的股权，是造成该公司股票价格大幅下挫的主要原因。

    依赖广发而成的牛股

    辽宁成大与广发证券的渊源要追溯到1999年。是年3月，辽宁成大出资2.78亿元受让辽宁成大集团公司持有的广发证券24.66％股权，后在广发增资扩股中规范调整为持有3.2亿股，占其总股本20％，从此便一直持有至今。

    1999年，辽宁成大实现净利润14575万元，比上年增长141％，投资广发证券的收益为8088万元，占辽宁成大年度利润总额的45.94％。

    2000年，辽宁成大实现净利润17390万元，比上年增长30%，其中，广发证券的贡献高达12817万元，占年度辽宁成大利润总额的69.47%。

    2001年度，辽宁成大实现净利润11390万元，由于市场的疲弱，从广发证券取得收益减少，但仍有8400.75万元，也占辽宁成大利润总额的七成多。

    与此相对应的是，辽宁成大从1999年初也成了当时市场上名副其实的大牛股，在1999年到2000年的行情中一度成为市场瞩目的焦点，二级市场股价上涨了近3倍。这冲天的牛气里面与广发的贡献是密不可分的，甚至一定程度上可以说，广发催生了辽宁成大的牛市。

    成也广发，败也广发

    天有不测风云，2001年开始的股市低潮不宣而至，辽宁成大也感到了来自证券市场的寒意。2001年度，辽宁成大从广发证券获得的收益虽然仍有8400万多元，但已经出现大幅下滑了。直接的影响便是，辽宁成大当年实现净利润11390万元，比2000年下降三成多。2002年，辽宁成大完成净利润完成5903.28万元，比上年下降47.75%，主要是因为投资广发收益下降7813.46万元，下降幅度达94.40%。

    如果说，2002年度广发虽然下跌但仍为公司贡献了2276.05万元还可以了以自慰的话，那么2003年的广发则为公司贡献了是1926.29万的净亏损了。

    当年的业绩生力军这也成了直接公司利润的吸食器了。真可谓“成也广发，败也广发”。

    继续增持为哪般？

    市场的低迷，收益与亏损的变迁，仍未阻挡辽宁成大对广发的“痴情”，就在广发为公司贡献了近2000万元的亏损后，还决定继续增持。

    2004年年2月，辽宁成大董事会决定受让辽宁外贸物业发展公司持有的2538.3万股广发证券的股权，最终持有广发的股份比例上升至到21.27%，共计持42538.3万股。

    对此，辽宁成大的证券部一位工作人员解释说，公司依然长期看好广发证券的发展前景，认为“亏损只是暂时的”。

    辽宁成大公司提供的传真回复称，公司十分看好广发证券的发展前景，公司目前不会考虑转让广发证券股权。

    传真回复中还称，广发证券2004年第一季度经营情况良好，经营业绩与2003年同期相比有了大幅提高（详细情况见公司2004年第一季度报告），不会产生亏损。

    从一季度券商收益状况日趋好转的情形看，辽宁成大似乎抓住了业绩下滑的“救命稻草”。但在券商竞争日益激烈的今天，谁又能肯定地说广发这根“稻草”就一定能救辽宁成大呢？

    从辽宁成大的起伏之中，很多类似的依靠子公司投资收益过日子的上市公司也许应该有所启发，依赖投资其它公司获得投资收益过日子的上市公司，只可能是一时辉煌。做大做强上市公司主业才是正道，只有主业做大做强了才可能维持持久的辉煌。（杨国强）(证券时报)