五粮液:被低估的15%

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五粮液:被低估的15%

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2004年03月01日14:13 昆仑证券

五粮液（000858）公布2003年报：净利润70297.5万元，同比增长14.63%，每股收益0.52元，净资产收益率11.7%，每股经营活动净现金流量0.77元，拟10送8转2派2元（含税）。

评析：这几天的明星是五粮液，最近四个交易日最大涨幅达30%，让投资者醉得心花怒放，这对于一向比较沉默的五粮液来说，实在难得。不可否认的是，其10送转10的题材是上涨的主要动力（因为其业绩仅增长了15%，接近27倍的市盈率也不低）。其实，如果仅看到这个15%的增发的话，那么大家就可能低估了五粮液的增长潜力：去年9月中旬，五粮液隆重推出三重防伪新品五粮液酒，并对其出厂价格进行了适当上调，那么上调后的效果如何呢？03年第四季度的销售收入和净利润分别是16.93亿元和1.55亿元，分别同比增长了38%和40%，远远超过全年的增速，说明五粮液的消费弹性不大，消费者并不会因为提价就少喝甚至不喝五粮液了。(昆仑证券)