中国华源集团与上市公司间的情分似乎总是难以了断。从最早的浙江凤凰到中西药业,再到最近的凯马B股,集团所属上市公司凡被卖之后,最终又都历经种种周折而重回其怀抱。
超常规发展
在中国资本市场上,华源集团多年来可谓战绩辉煌。尤其近年来集团重新调整发展战略,在发展大纺织的同时,开始努力打造大生命这一医药新产业之后,其在中国医药领域的快速崛起,一时间令人刮目相看。最不同寻常的力作当属其对上海医药集团的大手笔收购。其后,有关华源集团收购重量级中国医药企业的种种传闻,至今仍在市场上流传。
收购兼并的一系列运作,为华源集团带来超常规的发展。2002年度华源集团双获中国纺织行业与中国医药行业的资产和销售总规模第1名,在2002年度中国最大企业500强中,华源集团排名第28位。
与此同时,华源集团也不断整合内部的产业及公司,而其在资本市场一路急驰的同时,也不可避免地会遭遇一个或两个资产重组的地雷或陷阱,其中的经验与教训值得认真思索和总结。
凤凰栖高枝
华源集团最早在资本市场发动的成功收购,当属1997年末的华凤重组案例,由此一举奠定其以收购兼并见长的声势和地位。华源集团的入主,的确给当时陷入亏损困境的浙江凤凰带来了新生,为了让浙江凤凰展翅更高飞,华源集团又继续增持股份并向浙江凤凰注入优质资产。
不过,当时华源集团的发展重心,主要在于大纺织这一起家主业,其旗下拥有的华源发展、华源股份这两家纺织上市公司,正当红红火火。加之磨合等其它因素的影响,1999年末,华源集团与亚都科技签署了股权转让协议,准备将浙江凤凰卖给亚都。然而,折腾了半年,因收购方实力等原因,这次重组最终黄了。2000年5月,华源集团不得不终止转让协议,重又接回浙江凤凰。
这次的回归,对于浙江凤凰意味着一个新的开始。随着华源集团开始确立发展大生命医药产业的新战略,浙江凤凰不仅于2001年2月迁址上海并更名华源制药,而且实施了向包括中药和化学原料药在内的现代中药领域迈进的产业大转型。目前,华源制药已一举成为华源集团新战略中的重要发展平台,并被业内人士公认为是竞争激烈的国药业杀出的一匹黑马。
凯马踩刹车
与浙江凤凰不同,凯马B股本来就是华源集团发起设立的上市公司。2002年7月18日,正值华源集团成立十周年,公司经过几次论证,最终确立以大生命、大纺织、大流通为下一个五年发展目标,决定有所为有所不为。而以农机为主业的凯马,于2001年出现第一次亏损后,2002年上半年仍然没有起色。这时,选择让出对凯马的控股地位,当是华源集团有所不为的一个表现。
而从华源凯马到中泰凯马,对于凯马B股而言,绝非最好的归宿。接手凯马的中泰信用担保有限公司并非专注于实业,而是以信用担保为主营,在其背后的泰跃系更是资本运作的高手,背靠如此一家以资本运作为背景的公司,凯马的农业机械将驶向何方,令许多投资者雾里看花。就在市场对凯马拭目以待的时候,泰跃系内部又爆发了一系列政变。泰跃系的震荡,给凯马的重组及发展不可避免带来冲击和影响。虽然凯马2002年报实现盈利,但其中股权转让及评估增值所带来的收益,起了很大的作用。2003年上半年,凯马B股实现每股收益0.01元,而第三季度季报,公司重又出现亏损。
凯马的重组为何急踩刹车?情况很复杂,参与并运作这一事件的权威人士颇为含糊地表示。而据记者了解,转让款是否支付以及支付多少,可能是其中关键而敏感的问题。值得指出的是,此番重新接收凯马已非华源集团亲自出马,而是由华源集团下属的上海华源投资发展(集团)有限公司作为直接控股股东。至于凯马今后如何发展,来自华源集团高层的人士表示,华源将对其进一步整合,并进一步明确其发展战略,凯马的农机主业不作为华源集团发展的核心产业,而将是对核心产业的有机补充。(上海证券报)(上海证券报)
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