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| 中远航运可转债发行遭否决 国元VS中远开战 |
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| 2003年10月14日08:37 国际金融报 |
国际金融报记者 蔡锋发 自上海
招商银行（600036）拟发100亿可转债令市场怨声载道，其将在10月15日举行的股东大会备受关注。与此形成鲜明对比的是，10月9日的股东大会上，中远航运（600428）不超过10.3亿可转债的发行方案却被否决了。
10月9日上午9点半，中远航运2003年第三次临时股东大会在公司会议室召开， 审议发行不超过10.3亿可转债向控股股东广州远洋运输公司收购30艘经营性船舶的有关议案。
由于中远航运可转债募集的资金将用于收购关联方资产，在股东投票表决“募集资金项目可行性的议案”、“可转换债券募集资金投向”两个议案时，有关联的控股股东广远公司按规定回避表决。
“可转债发行方案实际上已经被否决，下一步怎么做我们正在研究当中，现在还没有最后定案。”10月13日，中远航运（600428）董事会秘书林敬伟在电话中向记者无奈地表示。
按照方案，中远航运将斥资10.26亿元向广远收购30艘船，收购后中远航运将共拥有67艘船，控制71艘船，并将每年为公司带来6208.16万元的净利润，内部收益率7.68％。
据了解，在这次的股东大会上，参加会议的10个股东中还有国联证券、易方达基金等机构。国联证券认为可转债发行议案体现了大股东对上市公司的支持，对中远航运有利。易方达同样表示，中远航运购船价高于船舶净资产，但大大低于市场价，对中远航运是划算的。可转债转股后公司每股收益也将接近0.5元，高于近年预计的0.3元的每股收益。
但是国元证券在会上明确反对发行可转债。“股东大会之前国元证券并没有和我们接触过，会上我们的律师、其他流通股股东和公司高管等向国元证券再三解释，希望能够说服他们，但都没用。”林敬伟称。
为什么国元证券如此坚持？“对可转债发行后的公司未来我们没有信心，希望上市公司不要总想融资，更要考虑给流通股股东以回报。上市公司不能侵害流通股股东的利益，我们就是要为流通股股东争取利益。”国元证券投资管理部夏汀表示。“我们现在仍然坚持所作的决定。”
夏汀认为，发行可转债后，公司利润将被摊薄，对老股东不利。此外，此次关联交易的价格不透明，对远洋运输行业又不熟悉，关联交易有损害上市公司的可能性。而由于收购的船舶老旧，买入后上市公司在今后几年的折旧将增大，效益不一定就会增加。国元证券建议，由流通股股东代表和独立董事组成委员会，聘请独立的审计机构对资产进行重新评估。
林敬伟则表示，中远航运是注重股东回报的，公司历年来都在分红，分红比例很高，可转债方案将收购的资产是带了一大块利润进来的，不是重新开拓市场，因而不会摊薄利润，“收购对公司未来发展非常好”。而国元证券提出的审计委员会是不可操作的，这在国家相关规定里没有。
上海证券研发中心畅会珏认为，国元证券有话语权，他们的行为是可以理解的，毕竟现在市场很弱，再融资政策应该谨慎，选择好时机。 (国际金融报)
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