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| 宏源证券:这个增发有点怪! |
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| 2003年09月25日15:24 昆仑证券 |
最近金融股让投资者有点烦：先是招商银行上市仅一年就提出发行100亿元的可转债方案，遭到基金的奋起反抗；紧接着宏源证券增发1.2亿股，也受到部分市场人士的质疑。倾巢之下，安有完卵?于是宏源证券的增发就出现了“状况”。
宏源证券拟增发1.2亿股，捧场的机构投资者寥寥无几，总供只有14家机构获配，总计获配5490万股，因此最终只发行了9000万股；而且，若不是主承销银河证券包下2053万股，最后连9000万股都发不出去。由于宏源证券在增发前股价大幅跳水，仅有7元多，因此增发价最终也只定在7元/股的增发询价下限，筹资额离公司的期望的少了一大截。不过，在如此低迷的市道里，宏源证券能够拿到6亿多元，无疑也可以达到“强身健体”的效果了。
本周四，宏源证券复牌略微低开后，被大量的买盘轻轻松松地拉了起来，两轮冲刺后，一度涨了6.6%、冲上7.75元，迅速脱离了增发价，为何？我们来看看认购宏源证券的主力是谁？
虽然共有14家机构参与了宏源证券的增发，但那些扬名增发市场的机构如华宝信托等大多没有参与，即使在参与认的机构中，大部分也是极其小心翼翼，认购量在100万股（含100万股）以下的就有9家机构，表明它们是一种试试看的心态。真正豪情万丈参与增发的机构是：中煤信托，获配3000万股，将1/3的增发揽入怀中；力诺资产管理公司，获配1000万股，新疆新达投资，获配500万股；上海东新国际投资，获配300万股。
中煤信托的举动尤其让我们惊讶：（1）它本不是增发市场的爱好者，据统计，在今年增发的15只股票中，除了宏源证券之外，中煤信托只是小规模的参与了两次增发：一次为海虹控股增发，申购200万股，获配1.7674万股；另一次为韶钢松山增发，申购300万股，获配18.65万股，金额很小，而且这两次均在行情比较好、有利于增发时；（2）中煤信托的简介：95年注册，注册资本4亿元，2001年9月30日，经中国人民银行核准，成为全国首家完成重新登记工作的信托投资公司，2001年底总资产63.89亿元，净资产6.45亿元。此次在证券市场低迷时，出手宏源证券就是2.1亿元，气魄之大，令人佩服。（3）2001年，中煤信托及北京国投以其证券类净资产出资与另两家公司一起组建了国都证券，后者注册资本10.7亿元。
至于第二大认购者力诺资产管理公司，本人实在无能为力，查不出它有什么引人注目的活动。而另一个大户上海东新国际投资则是上海东展的下属公司，至上海东展系，它原本就是个增发的爱好者，本栏目曾有过详细介绍，就不再赘述。
我们算了一下，银河、中煤和力诺三家机构共持有6053万股，已经占宏源证券增发后流通股本的25%，已经很高了。再看着9月25日复牌后的反弹，难免觉得有点怪。
注：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。吴刚(昆仑证券)
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