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| 东阿阿胶缘何远嫁华润 |
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| 2003年09月10日10:44 中国证券报 |
主持人 辰雨 求实
特邀嘉宾：山东省聊城市国资局局长 裴崇利
东阿阿胶股份有限公司董事长 刘维志 亚商咨询研发中心主任 余颖
主持人：日前，东阿阿胶(000423)发布公告，公司接聊城市政府的通知，聊城市政府与香港华润（集团）有限公司就合作发展东阿阿胶集团事宜签订了合作草案，双方同意以增资扩股的形式就东阿阿胶集团项目进行合作，聊城市政府以所持公司29.62%的国家股和东阿阿胶集团全部净资产，折合约3亿元作为出资，占合资公司49%股权；华润集团以现金的形式，向东阿阿胶集团增资扩股，占合资公司51%股权。这意味着香港华润集团通过对东阿阿胶集团的控股，间接成为东阿阿胶的控股方，东阿阿胶作为我国中药行业的龙头企业之一，公司主导产品阿胶又是中华民族文化的瑰宝，在公司正处于强势发展过程中时，东阿阿胶缘何要远嫁香港华润？
刘维志：东阿阿胶在我国的阿胶生产企业中，阿胶年产量和出口量占全国75％和90％以上，是当之无愧的龙头老大，1996年上市以后依托资本市场的支持获得了快速的发展，净利润连年保持50%左右的增长速度，保持着良好的发展势头。
随着公司规模和市场的不断扩大，2001年以来，公司确立了加快中药现代化，打造亚洲第一补血品牌的战略目标。我们也清醒地认识到，两个方面的缺陷已成为公司发展的制约因素：一是人才的相对匮乏，由于公司地理位置相对偏僻，在人才吸引方面处于劣势，近几年或是引不进来，来了的也走了不少，这已经成为公司持续发展的一个重要障碍。二是公司的国际化进程太慢，入世之后，随着经济全球化和国内市场国际化的发展趋势，公司更大的发展空间有赖于资源的全球化和市场国际化，但目前公司的产品老在日、韩、东南亚等华人圈里转，量上不去，而国际市场上一些优质的驴皮资源也买不进来。
裴崇利：东阿阿胶集团尽管近年来发展不错，经营业绩也不错，但由于地域、人才、管理水平等方面的限制，企业规模膨胀的速度并不十分理想，我们在企业发展处于强势的时候寻求合作伙伴，目的在于要把阿胶这样一个民族中药品牌迅速做大做强。从2001年开始，公司就有寻求战略投资伙伴的愿望，并获得了市政府的支持，由于东阿阿胶本身质地较好，中药现代化产业又具有较好的发展前景，在寻求战略伙伴的一年零八个月时间里，先后有18家知名大公司上门求亲，寻求合作，其中不乏一些实力较强的民营、外资企业、医药企业。此次与香港华润集团合作，并不是将东阿阿胶集团卖掉，而是在现有的基础上增资扩股，双方成立合资公司，华润集团不仅要注入3亿多元的资金，而且要将其先进的管理、营销等方面的经验带进来。
余颖：从市场表现的层面来看，东阿阿胶是一家在阿胶类产品市场上居于垄断地位的公司。但根据我们长期的跟踪研究，阿胶产品还远不止是目前在市场上的形象，受制于许多现实因素，公司和产品的优势和功能没有被充分挖掘出来，可谓是“养在深闺人未识”。通过战略投资者的引入，为公司输入优秀的管理人才和管理机制，进一步挖掘阿胶产品的功效，加快阿胶在国际和国内的产业营销速度，提高公司的运作效率，是东阿阿胶寻找新婆家的最大动力。
主持人：既然有这么多的企业前来“求亲”，最后的“新郎”为何是华润？
裴崇利：聊城市政府最后选定香港华润集团作为合作伙伴，首先是因为华润集团经济实力雄厚，公司总资产达689亿港元，名列香港四大红筹公司之一，控股三个香港上市公司，行业覆盖零售、纺织、啤酒、医药零售、地产、高科技产业、石化、电力等领域，公司经营稳健，机制灵活，技术力量雄厚，主营行业颇具竞争力。
其次是看重华润集团拥有的国内外发达的营销网络这个平台，公司业务遍及内地、港澳、东南亚、北美，仅在内地就有超市320间市店，大型超级连锁式购物广场8间，该公司属下的零售集团开展品牌代理业务和中成药连锁店，这对于进一步拓展阿胶产品的国内外市场具有较大的帮助。
这次合作的一个直接的原因也是为了启动东阿阿胶集团下属的啤酒厂，2001年，东阿阿胶集团曾投资8000多万元建了一个生产能力为10万吨的啤酒厂，主要生产“东阿泉”啤酒，但由于竞争优势不强，建成一年多了，一直没有启动，目前实际生产能力也仅为5万吨，此次合作的条件之一就是华润必须要把啤酒厂买过去。华润在啤酒行业有丰厚的运作经验，并承诺继续投资4000万元使其达到10万吨的生产能力，并投资3000万元作为流动资金将项目启动起来。
刘维志：选择华润集团也有利于保证东阿阿胶这一民族品牌的长盛不衰，阿胶是一个凝聚了中华民族2000多年历史的民族品牌产品，是中华民族文化的瑰宝，如果与外资或民间资本合作将无法保证这一民族品牌，而华润是具有国资背景的企业。
余颖：今年初，华润集团间接控股了云南白药51%的股权，在医药行业积累了一定的运作经验，并有意在其旗下打造一个中药板块，这对于致力于中药现代化的东阿阿胶来说无疑是最好的合作伙伴。
主持人：香港华润集团通过控股东阿阿胶集团而实现了对上市公司东阿阿胶的控股，这是否会对公司主业的发展以及管理层的稳定产生影响？
刘维志：在双方的合作草案中已经约定，合资后的新公司将继续做好阿胶系列产品的主导品种，上市公司东阿阿胶现有主业不会变化，而是在现有中药现代化主业的基础上做强做大，通过组建中药研究院等科研机构，充分挖掘阿胶系列产品的功效，加大中药新产品的研制开发，培养新的拳头产品，形成全国的知名品牌。尤其是要利用华润的国外分销网络，提高阿胶产品的出口创汇能力。
裴崇利：在双方的合作意向中，华润还承诺将在保证公司现有管理层的相对稳定的前提下，推进东阿阿胶企业内部改革，建立良好的激励约束机制，促进企业的长期健康发展。
主持人：从华润集团近几年在国内的收购兼并来看，此次合资是否意味着华润对国内医药产业整合的开始？
余颖：近年来，华润集团对国内医药行业一直很感兴趣。2001年华润曾准备耗资15亿元收购东北药，但未能如愿以偿。2002年公司曾与鲁抗医药接触过，最后也无功而返。2003年初，华润与云南医药集团有限公司、云南红塔投资有限公司、云南省国际信托投资公司合资组建的云南云药有限公司收购了云南白药51%的股权。目前，华润正在争取拿下全国最大的连锁药房——和平大药房。
这次华润集团拿下东阿阿胶，应该是华润布局医药领域的重要一步。关键点在于对于高技术、高风险、高投入、高回报的医药行业，华润有多大的把握来做大、做强、做好。对于华润来说，现在说其是对国内医药产业的整合，尚为时过早，但此次控股阿胶集团，应该说是其医药产业布局的突然加速。(中国证券报)
（wind资讯信息提供）
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