股市三大系探营之泰跃系
中国股市在调整和动荡中发展，各资本大“系”也在一轮轮裂变和聚合中继续上演着资本大戏。
如果以控制两家以上上市公司的标准来看，中国股市已有20多个“系”，相关上市公司达到150多家。
这其中有以国资控股的“招商系”、“中广系”，也有以民营资本领航的“复星系”、“鸿仪系”，有以房地产积累资本进行买“壳”并购的“泰跃系”、“农凯系”，也有致力在二级市场上进行流通股交易的“中金系”、“哈里系”，等等。
人们关注着股市三大“系”的资本行动，更关注着资本的安全。
由房地产起家的“泰跃系”一年买下5家上市公司，其手法是担保贷款
今年3月，茂化实华（000637）公告称，公司第一大股东茂名石化公司职工互助会于2002年11月25日与北京泰跃房地产开发有限公司签署了《股权转让协议》，将其持有的公司法人股85486751股转让给泰跃公司。本次股权转让完成后，泰跃成为公司第一大股东。此前，泰跃仅用了不到半年时间，便先后将湖北金环（000615）、景谷林业（600265）和三峡水利（600116）三家上市公司纳入囊中。2002年7月，泰跃系又从华源集团手中取得对凯马B（900953）控制权。
但令人不解的是，泰跃系三番五次买壳，其收购资金何处而来？购买后又没有什么实质性的运作，这一切到底为何？泰跃系几次收购需要调动资金不下6个亿，对于主营房地产的泰跃来讲，岂有如此大的现金流供其支配？
泰跃房地产公司始建于1995年，是一家注册资本为1000万元的小公司，其中北京龙虎泰山实业有限公司投入900万元，其法定代表人正是今天泰跃系的掌门人刘军。
依靠怡秀园、太月园和太阳园这三个项目，泰跃才开始在北京房地产界崭露头角。
时间进入2001年，关于房地产泡沫的争论不绝于耳，监管层对此提高了警惕。当银行的脸色不再好看，泰跃开始在资本市场的广阔天地大展拳脚，一口气控制5家上市公司后，开始在资本市场纵情弛骋。
泰跃资本运作的手法其实并不新鲜，但很典型：泰跃自身的嫡系公司和上市公司不断成立子公司，并且只充当小股东，而上市公司向子公司注入大量资金，由于新公司的控制权均在泰跃手中，上市公司的资金也由此进入泰跃系的掌控之中，更重要的是上市公司还不断给新公司“输血”，比如直接借款、提供银行贷款担保、业务往来欠款等，这些资金远远超出泰跃当初入主的成本。
控制上市公司湖北金环是泰跃走向资本市场的第一步。首先是利用上市公司的资金投资泰跃的子公司。泰跃在子公司的股权一般较低，大部分投资由上市公司来完成，使上市公司的资金“为我所用”。2001年7月，湖北金环宣布泰跃入主，同年，泰跃与湖北金环共同成立了数家子公司。除了让上市公司为子公司投资，泰跃还利用上市公司为子公司提供贷款担保。从2002年5月起，这种贷款达到1.87亿元。
泰跃对景谷林业的操作手法与对湖北金环几乎如出一辙。2001年11月7日，景谷所在县的国资局与中泰信用担保有限公司签订《股权转让协议》，拟将其持有的国家股6132万股中的4000万股转让给中泰信用担保有限公司，每股转让价格3.20元人民币，股份转让价款共计人民币1.28亿元。据报道，中泰信用担保公司的实际控制者为泰跃房地产公司。
由于三峡水利是有名的担保公司，泰跃没有对其采取类似湖北金环和景谷林业的手法，而是利用其进入金融业。2002年12月，三峡水利以4000万元现金认购万州商业银行增资扩股的4000万元股份，占其增资扩股后总股本的24.98％为第一大股东。
除了中泰信用担保公司，泰跃还通过三峡水利进军银行业。
（方家喜）
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