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| 民丰特纸：社保基金再次试水增发 |
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| 2003年06月29日12:05 南方日报 |
刚委托6家基金管理公司入市运作的百亿社保基金，似乎对增发颇感兴趣。继日前现身新潮实业增发引起市场关注后，社保基金再次介入民丰特纸(600235)的增发。昨日民丰特纸发布的增发发行结果公告显示，全国社保基金104组合参与了网下申购，并获得了496515股的配售数量。
参与新潮实业增发可能被套
资料显示，6月10日，由6大基金管理公司负责运作的社保基金参与了新潮实业(600777)增发的网下申购，增发价为8.37元。当时全国社保基金动用了约6.2亿元资金，获配73万股，占新潮实业此次增发总数的1.2%。
但25日新潮实业增发新股上市首日即大幅下跌，直逼发行价。26日，新潮实业股价跌破了8.37元的增发价，全天均价为8.38元。昨日，新潮实业股价虽回升至8.38元以上，但全天均价亦只有8.50元。可以推测，如果社保基金能在增发价以上及时抛出，当还有些许利润；否则，若扣除手续费、印花税等交易费用，社保基金很可能已被套牢。
值得注意的是，当初社保基金初次涉水股市，认购了中国石化的发行股份，同样深套其中。
增发市场风险加大
对于此次社保基金参与增发申购，舆论大都给予肯定的评价。多数券商认为，由于最近一年来增发市场回暖，收益率明显高于首发新股收益率，如果没有出现较大的变化，今年增发价相对于二级市场的市价来说一般有9%左右的折扣。在大盘没有大跌的系统性风险前提下，即使有小幅调整，参加增发所面临的风险还是比将资金直接投向二级市场要小得多；若大盘呈平稳走势，参与增发会获得更高的回报。
但是，参与增发申购并不是一个无风险的投资。平安证券综合研究所的一项分析报告显示，市场对于今年增发收益率的预测是建立在去年增发的基础上，即每个月约有2家增发，全年的增发家数与去年的29家持平。但增发数量的变化除了受到市场强弱因素的影响之外，还要受到政策的变化。如果市场走强，增发的家数肯定增加。一旦如此，增发申购的高收益率能否维持就存在疑问。
事实上，在不同的时期，增发的风险与机会有很大的差别。近期，由于消息面的影响，深沪股市大幅调整，增发的市场开始加大。6月10日鲁抗医药增发A股上市首日，该股最终以7.57元报收，下跌5.37%，居沪市跌幅首位，并跌穿7.66元的增发价。同样，新潮实业增发上市后亦出现连续下跌。
再为社保基金捏把汗
民丰特纸此次增发发行价格为每股16元，发行数量为1560万股。扣除原社会公众股股东优先配售的部分后，其他社会公众投资者和原社会公众股股东参与网上比例认购汇总机构投资者网下申购的认购倍数为8.43倍。在近期的增发案例中，这样的认购倍数并不算高。
据查，民丰特纸原总股本24780万股，可流通股份7280万股，去年每股盈利0.27元。目前该股的市价为17.52元。究竟民丰特纸增发新股上市后会是怎样的命运，现在仍是个未知数。基于目前市场处于调整的背景，不由得让人们对社保基金的运作再捏一把汗。
有证券分析师认为，社保资金的投资中安全性是最主要的，因此，社保基金不应过分迷恋于新股不败和增发不败的神话，参与增发申购应当更加谨慎。（记者 谢美琴） (南方日报)
（wind资讯信息提供）
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