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| 巨额担保带出中关村资金链危机 |
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| 2003年06月19日11:08 中国经济时报 |
６月９日的一纸公告强化了“中关村(000931)风险到了令人胆战心惊地步”的说法。
据这份公告，中关村拟向银行申请两笔合计金额为３．１亿元的贷款，并为北京建工集团有限责任公司等单位提供总额为７．８４２亿元的贷款担保。而截止至５月３１日，中关村累计担保金额为４９．４亿元。于是，中关村的贷款担保已达５６．２５亿元，这相当于中关村今年一季度１４．８２亿元净资产的３．８倍。
１９９９年７月份，由北京市住总集团、北京市国有资产经营公司、联想、方正、四通等６家公司发起成立的中关村科技发展（控股）股份有限公司，将因违规而被证监会停牌两年的“琼民源”的社会公众股份等量置换，实现借壳上市。到２００３年一季度，中关村的总股本为６７４８５万股，每股净资产是２．１９６元。
眼花缭乱的担保
中关村的巨额担保风险并非新问题，随着时间的推移，问题积累日益加剧，在今年年报之后，再次成为市场热点。
在４月份公布的２００２年年报中，中关村承认“公司对外提供担保额度较大，截止到２００２年１２月３１日，公司对外提供担保４７．２亿元”；并且担保行业错综复杂，涉及上市公司、房地产开发商、公司大股东、子公司、孙公司、控股公司、非控股公司、参股公司等等。有人指出，中关村管理层的“资本运作”平台可谓层层叠叠。
截止至２００３年５月３１日，中关村对直接及间接联营、参股公司的担保金额为３９．３亿元；控股子公司累计对外担保金额为１５１５万元；还有对外担保金额９．９５亿元。
近１０亿元的对外担保随时有形成呆坏账的可能。对ＳＴ银广厦担保就很能说明问题。２００２年３月，宁夏高院判决中关村对银广夏在西城支行的５０００万贷款本金及５１８７９５．５元的利息承担连带清偿责任。今年３月，工行西城支行已经向宁夏高院申请强制执行。
中关村２００２年年报称，由于对应收款项坏账计提等会计政策作了较大调整，致使公司２００２年度合并净利润减少６７８１万元，２００２年对担保（主要是ＳＴ银广夏）的预计负债计提新增１０００万元。据２００２年年报，中关村有多个担保纠纷。
中关村不仅有担保风险，还有债务之困。
巨额负债
中关村上市以来，就一直陷入资金饥渴症中而不能自拔。当年公司募集资金１０亿元人民币，共投入８个项目，除北京城市铁路有限公司外，其他项目均已陆续完成，募股资金也使用殆尽。
２００１年７月，中关村科技董事会通过关于２００１年公募增发人民币普通股的议案，计划发行１．２亿Ａ股，筹资３０亿元，投资于９大项目。但中关村科技的增发议案最终被搁置起来。
股市的失意并没有减缓中关村科技扩张的步伐。曾经有一句话说，“１９８０年代看深圳；１９９０年代看上海；２１世纪看中关村。但是真正能够带动中关村科技园区发展的恐怕非中关村科技发展有限公司莫属了”。
于是，中关村四面出击，主营业务囊括高新技术和产品的开发、销售；各类工业、民用、能源、交通、市政、地铁、城市铁路、高速公路建设项目工程总承包；建筑设计；建筑装饰、装修；设备安装；房地产开发；销售商品房；物业管理；经济信息咨询；技术服务；互联网接入服务等多个方面。
结果是，１９９９年后公司的资产和负债开始大幅度膨胀，到２００２年，公司负债总额达５３．６８亿元。财务费用随之大幅攀升，２００２年度营业费用已达６．７８亿元，每股收益从１９９９年的０．２６元递减至２００２年的－０．２８元。２００３年第一季度季报还称，“由于公司财务费用仍然较高，经营状况未取得显著改善，预计公司２００３年度半年经营业绩仍将发生亏损”。
更让人担心的是，２００３年以来，中关村迎来了债权人的讨债高峰，财务风险有进一步恶化的趋势。中关村公司在光大银行北京海淀支行的１．８亿元人民币贷款将于２００３年７月３日到期，光大银行要求中关村公司以其持有的中关村证券股份有限公司的１．４亿股股权质押给该行申请续贷。中国银行向中关村发放信用贷款共计９亿元，截至２００２年１２月３１日，该笔借款尚余８．４亿元，其中５．４亿元已逾期。
政策影响，折戟ＣＤＭＡ
２０００年，中关村获取广东移动通信网络系统项目总承包融资建设权，从而获得广东新长城移动通信有限公司３５％股权，从事移动通信网络的建设。
在政策并不明朗的情况下，段永基认为，ＣＤＭＡ技术会在今后两三年内它会成为中关村科技经营的一个主项。因此，他坚定不移地投资于ＣＤＭＡ。
２００１年，国家产业政策发生变化（国家已明确授权中国联通公司独家开发和经营国内的ＣＤＭＡ项目），中关村在ＣＤＭＡ项目方面的发展进程受阻，全部资产均由中国联通负责接管，由此形成巨额欠款。
中关村２００２年年报称，对广东新长城通信有限公司应收２４．１２亿元总承包融资款，由于该项目资产已根据国家有关规定移交中国联通，未能取得可收回金额及可收回时间的相关资料，未计提坏账准备。
由于ＣＤＭＡ项目的巨大资金缺口，中关村从中国建行获得了４０亿元的贷款额度。２００１年６月，中关村曾为中关村通讯网络发展有限公司向银行借款提供了２５．６亿元的担保，占该公司净资产的１４５％。不过，中关村对该事项没有及时履行信息披露义务，深圳证券交易所对中关村予以公开谴责。
海外上市受阻
第一次向通信科技产业转型因国家政策变化而搁置，随后中关村想借海外上市获取融资捷径。
早在２００１ 年６ 月，中关村的控股子公司北京四环医药科技股份有限公司就已完成上市辅导。之后，中关村在不同场合多次地提到四环已过辅导期，将在国内Ａ股市场上市。后因证监会封杀了Ａ股公司分拆资产在国内Ａ股市场上市，中关村管理层又运作四环海外上市，至今也一年有余。
中国内地企业分拆资产到香港或其他海外市场上市须经两道关卡，先是中国证监会，后是港交所或其他海外市场交易所。
由于中关村母公司亏损累累，四环作为中关村四个板块中惟一赢利的一块，中关村管理层图谋分拆其上市过不了中国证监会这一关的，四环海外上市将成泡影 。
１６日，中关村方面表示，“海外上市遭遇政策瓶颈，目前只有等待”。
自身巨额亏损、债务缠身的中关村又逢日前放贷紧缩政策，可谓屋漏偏逢连夜雨。中关村资金链是否摇摇欲断？
在１６日的采访中，中关村方面称，目前公司对担保问题很重视，力争通过少担保、债务重组等方式化解风险。(中国经济时报)
（wind资讯信息提供）
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