农产品:民润做大但未做强

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2003年03月18日 14:16 证券时报

    农产品（000061）2002年年报显示，主营业务收入增长近30％，净利润增加了7200多万元、增长了71％，每股收益高达0.805元，每股经营活动净现金流量达0.76元。

　　农产品的年报值得点评原因有三：一是因为其近期在绩优年报亮相前，股价突然跳水；二是因为它垄断了深圳市的农产品批发市场；三是因为旗下的民润超市发展势头甚好。

　　农产品的业绩的确很好，但是这份绩优却有些不“踏实”的地方：去年上半年，农产品下属的深圳市果菜贸易公司将持有的华润万方超市50％的股份分别转让给华润总公司和中润国内贸易公司，不仅获得了近1.5亿元左右的现金，而且带来投资收益9602万元，而这只是一笔非经营性收益。

　　农产品对深圳批发市场的垄断，可以带来稳定的现金流和收益，但我们注意到，公司旗下的福田农产品批发市场2000年和2001年净利润尚有1700多万元，但去年却下降到1341万元，这可不是一个好现象。

　　民润超市受到市民的欢迎，2002年出现了超高速增长：（1）数量：2001年，新开店铺6家，总店数达21家；2001年，新开店铺22间，总店数达44家；2002年，新增民润店63家，总店数达138家，两年增加了117家店，增幅5.6倍；（2）销售额：2000年营业收入2.96亿元，2001年营业收入4.2亿元，较上年增加1.24亿元；2002年民润超市实现营业收入13.16亿元，同比增长2.13倍；（3）利润：2000年利润总额722.78万元，2001年净利润876万元，2002年净利润1353万元，仅增长54％。可见，这几年民润超市销售额的增速低于店铺扩张速度，净利润增速又低于销售额。

　　再看看农产品在二级市场上的表现，去年初有资金增仓该公司（2002年，其股东人数从年初的50626户大幅减少到6月底的29798户，9月底再减少到28607户，年底再减少到27367户），因此它也有过从不到11元反弹到18元左右的辉煌（还权后已经到了历史最高点附近），下半年调整到15元后，做出一个看似漂亮的圆弧底，近期却又出现跳水。 (证券时报)

（wind资讯信息提供）

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