华联综超:两兄弟携手闯天涯

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2003年02月17日 16:16 证券市场周刊

　　随着国内零售市场的开放，外资企业纷纷涌入。华联综超和华联股份在资本运作上互帮互协的这对“兄弟”，经营上则是各辟战场

　　本是同根生的北京华联综超股份有限公司（600361，以下简称华联综超）和北京华联商厦股份有限公司（000882，以下简称华联股份），在近期频繁的股权变换使人感到“乱花渐欲迷人眼”。通过这一系列的资本运作，华联综超总算名正言顺地确立了综合超市的发展方向；而上市4年多，华联股份终于理清了复杂的股权资产关系，并力图在零售业态发展的下一站——购物中心打开局面。
　　　
　　■ 中商集团旗下的“两兄弟”

　　“华联综超和华联股份这对‘兄弟’的确是资本运作的高手。”一位做贸易出身的知情人士不无感慨地告诉记者。

　　2002年下半年，北京华联和中商股份几乎是同时更名换姓，北京华联改名叫华联综超，而中商股份则改为华联股份，两个公司亲密的“兄弟”关系越来越清晰。

　　从其大股东背景可以发现，目前，华联综超的前四大股东分别是北京华联集团投资控股有限公司（以下简称北京华联集团），占公司总股本的30.69％；中商股份有限公司，占总股本的18.05％；河南建业投资管理有限公司，占总股本的6.02％；海南亿雄商业投资管理有限公司，占总股本的4.81％。而华联股份的前三大股东分别是北京中商华通科贸有限公司，占公司总股本的29.08％；北京世纪国光科贸有限公司，占总股本的23.66％；北京华联集团（从原第三大股东浙江省商业集团公司转让所得），占总股本21.98％。

　　华联综超的第一大股东北京华联集团原名为海南民族实业发展股份有限公司，于2002年6月24日将名称变更。第四大股东海南亿雄商业投资管理有限公司又是第一大股东北京华联集团的股东之一。实际上，北京华联集团的控制人是海南民族科技投资，但是，海南民族科技投资的真正后台老板是有着内贸部背景的中商企业集团公司，中商企业集团公司（以下简称中商集团）占有该公司58％的股份，有着绝对的控制权，而中商集团又是原来的中商股份（现在的华联股份）的发起人之一（见附表）。

　　华联股份的第一大股东北京中商华通科贸有限公司也是中商集团下属的企业之一，据知情人士透露，该公司以经营高科技产品和网络、网站开发为主，但现在已经没有什么实际的经营运作，只是一个空壳。所以，华联股份的实际大股东和华联综超一样都是中商企业集团公司，只不过是控制的渠道不同而已。

　　在过去的两年中，华联股份前几大股东间频频发生股权转让。华联股份的第一大股东的身世曲折。2001年7月7日，华联股份（当时的中商股份）发布公告称，公司股东之一的中商集团未及时偿还债务，根据法院裁定，北京中商华通科贸有限公司（以下简称中商华通）替中商集团偿还了债务并取得相应的股权。后来，中商华通又替中商集团分别偿还银行债务，并进一步增持中商股份的股权至总股本的17.02％，成为中商股份的第二大股东。在2001年9月，中商华通又受让了商业外贸、北京华联超市、中商集团的股份，最终成为第一大股东，持股29.08%，比第二大股东多出5.24%。

　　2002年3月29日华联股份公告称，公司第四大股东中商企业集团公司所持的公司法人股1770.58万股因债务问题被拍卖给北京世纪国光科贸有限公司，成交价格每股1．52元。股份转让后，世纪国光成为公司第二大股东，中商集团不再持有华联股份股票。作为发起人之一的中商集团从此退出华联股份的大股东名单，但是华联股份的第一大股东中商华通为中商集团下属企业，中商集团对华联股份的控制不过是从台前转到幕后。

　　华联股份的另一个发起人、第三大股东浙江省商业集团公司与北京华联集团在去年6 月29 日签署《股份转让协议》和《股份托管协议》，将所持公司5476.8万股国有法人股协议转让给北京华联集团。这样，身为华联综超股东发起人之一的华联股份，因为华联综超的第一大股东北京华联集团入主成为第三大股东，从而使两家公司若隐若现的关系从幕后走到台前。

　　■ 资本运作背后有玄机

　　华联股份由于第三大股东的变更，原先隶属于浙江省商业集团的部分董事提出了辞职。新当选的董事会董事候选人吉小安、刘路明来自北京华联集团，而吉小安是华联综超第一大股东北京华联集团及其第一大股东海南民族科技投资有限公司董事长。

　　由于中商集团实际上通过多重链条控制着两家上市公司——华联综超和华联股份，他们之间频繁而爽快的合作也就不足为奇了。另据内部人士指出，中商企业集团公司是隶属于内贸部的一家大企业，过去归中央企业工委管理，随着经济结构和政府职能的调整，现在的中商企业集团公司效益并不是很好，现在有关部门对其正要进行有力度的改革与重组。

　　去年下半年，北京华联宣布更名为华联综超时，公司的解释是为了同更名后的中商股份区别开来。公司董事会秘书牛晓华表示，“我们主业做的是大型综合超市，为了跟改名后的中商股份区别开来，我们已经完成了公司名称工商变更手续。”随后，又斥资3亿元收购北京华联商业贸易发展有限公司所属的10家综合超市子公司及分公司的经营性资产。

　　而在这次关联交易中的10家公司，担任华联综超董事的吉小安同时担任其中5家公司的董事长职务，华联综超董事长畅丁杰和董事陶顺根则担任其余几家公司的董事职务。

　　显然，在这场眼花缭乱的股权变换中，真正的赢家无疑是几个大股东。“实际上，这10家此番被收购的公司当初都是应该装进上市公司北京华联（现华联综超）里的，可他们没有注入上市公司。现在用在资本市场上募集的资金购买，还是溢价，这等于是用股民的钱买回来，过去股东的投资全都收回来了，而且还可能收回收益。两全其美呀！”一位知情人士感叹道。

　　对于这一系列资本运作，他评价说，“在这几次相互关联的交易中，进出之间财富得到了重新的分配。这两家公司的资本运作手段实在不凡。”

　　■ 超市购物中心各有侧重

　　既然出自同门，华联综超和华联股份在业务安排上就不能不有所侧重。身兼华联综超董事和华联股份董事会秘书的李翠芳坦言，华联综超选择大型连锁超市和华联股份选定大型购物中心（Shopping center）是两家公司的大股东相互协商的结果，目的就是避免“关系密切”的两家公司在同一业态上过度竞争。

　　李翠芳表示，“此前的华联股份做的是大商业，包括酒店和批发等业务，给人的感觉是综合型公司。但在研究国家相关产业政策及加入ＷＴＯ后中国商业的发展趋势，并对国外先进商业业态进行考察后的基础上，华联股份发现目前国内发展潜力、增长速度最快的业态是大型综合超市和以百货为主体的大型购物中心，于是树起了发展购物中心连锁的战略。”她进一步指出，随着经济的不断发展，传统百货业的领先地位已经动摇，消费者的消费行为已经由注重选购商品的品质，发展到重视购物消费环境，逐渐偏好于集购物、休闲、娱乐、餐饮、金融、电信服务和其他服务功能于一体的能实现“一次性消费”的综合性购物场所，大型购物中心正是顺应了消费者的这种需求变化。

　　迄今为止，华联股份在北京、成都、呼和浩特、郑州已有四家购物中心。此外，华联股份与洋浦万溥信息科技有限公司合作，出资5000万元设立广州华联商厦有限公司广州中旅商业城店，经过调整，华联股份以购物中心为主业的框架结构已经形成，今后将一边整合现有资产，集中资金优势，发展购物中心，加强公司主营业务；一边则提高单店创效能力。

　　李翠芳表示，华联股份将在近几年加快发展大型购物中心的速度，公司已经制订了一个5年发展计划，最近已经在多个地区进行了建立大型购物中心的可行性分析，根据公司的具体情况将在最近做出确定的发展思路，力争用几年的时间完成在国内的布点建设，抢在外资和中资其他企业前抢占市场的最高点。

　　华联股份对发展大型购物中心的信心很大。现在，华联股份已经将以前所从事的像百货业等其他零售业态以各种方式逐步变现出售，筹集资金用于发展大型购物中心。李翠芳认为，华联股份这样做的目的就是要主攻大型购物中心，突出主业。在内外竞争日趋严峻的市场上站得先机。

　　而华联综超选择的顺应零售业发展趋势的大型连锁超市颇被各界看好。国家的相关部门明确表示，今后要大力推广连锁经营这种现代流通组织形式和经营方式，力争经过5年的努力，初步确定连锁经营在商业和服务业中的主体地位，使连锁经营销售额、连锁企业店铺数有较大幅度的增长。力争在“十五”期间培育多家主业突出、核心竞争力强、初步具有国际竞争力的大型连锁企业集团。华联综超选中大型连锁超市可谓是顺风搭车。

　　业内人士分析指出，华联综超选择大型连锁超市这种业态模式是符合零售业的发展规律。与传统百货业态相比,我国连锁超市类新兴商业业态呈现超速发展态势,2001年连锁百强销售额同比增幅高达48.3％，连锁经营模式的竞争优势非常明显。同时，华联综超的扩张模式也使公司在发展中规避了不少的风险。现在华联综超主要采取的是异地扩张的模式，这样的发展投入成本相对要低很多，并且即使经营状况不好，其损失也相对较小。华联综超的扩张模式是尽量避开超市发展热度很高的地区，主打周边或是有发展潜力的中等城市。而且，华联综超同其他的零售企业不同，它并不建立物流配送中心，这种动辄就一二亿的大工程，而是直接由厂家供货，这种模式的首要前提就是企业一定要具备一定的规模。

　　■ 大型购物中心概念超前

　　从国外情况来看，各种零售业态的出现具有一定的规律性。据权威资料指出，在人均GDP达到1000美元的时候，百货商店兴起；达到2000美元至3000美元时，超级市场兴起；6000美元时便利店兴起；8000美元时仓储式商店兴起；而只有在人均GDP达到12000美元时，才是购物中心大发展的时代。

　　很明显，我国的经济形势和发展水平决定了华联综超所选择的大型连锁超市这种业态模式是符合现在的要求的。而华联股份要发展的大型购物中心则遭到了许多业内人士的怀疑。

　　据业内人士介绍，华联股份发展的大型购物中心同Shopping mall（大型购物商场）虽有所不同，但应该说差别不大。他认为，这种模式的投入需求较大，收益慢，要求经营场地的条件很高，一般至少应该有1—2万平方米的营业面积。Shopping center 对地段的要求更高，即一定要在省会级城市的中心地带。目前在国内购物中心是结合各种业态于一体的新业态，已先后有西单商场、友谊股份、大商股份等上市公司涉足该领域。泰国正大集团在上海浦东陆家嘴建设的24万平方米的大型购物中心正大广场2002年7月在沪开业。购物中心提供了作为一种新生事物可能会改变未来几年国内零售业的格局。但现在这种模式是否适应当前国内的市场情况就不太好说了。

　　华联股份证券部副经理黄仁静承认，在现在的市场环境下，中商股份选择大型购物中心业态作为发展方向应该说是超前的。

　　显然，华联股份所选择的大型购物中心的模式在未来几年内不会成为零售业市场发展的主流。另一方面，大型购物中心的建立与经营需要一个较长时间的“培育期”，即投入很大，收效却需要2—3年的时间，对于零售业日趋激烈的市场竞争，2—3年的时间也许显得过长了。

　　另一个问题就是华联股份的大型购物中心能否为消费者所接受。业内人士预测，进入新世纪的我国零售业，将掀起一场轰轰烈烈的“超市大战”，从而加速零售业态的转换。预计在未来5年内，我国零售业界将呈现出超市连锁业“主打天下”。因此，Shopping center 能否为人们接受尚存变数。北京曾经轰轰烈烈一时的Shopping mall　最终不了了之就是明显的一例。所以说，华联股份发展大型购物中心面临诸多挑战。

　　资料

　　商业激战前夜

　　近期，外资商业企业在加入中国WTO大背景下展开了凌厉的“攻势”。沃尔玛一改往日在中国市场上的小心翼翼，据悉，沃尔玛3年后的开店目标是50个。近期沃尔玛的目标是进入北京市场，它将是北京所有连锁超市中规模最大的超市。全球连锁航母进入北京，肯定会对北京连锁零售业有冲击。同时，全球知名的7-11、OBI、麦德隆等大型企业也将在今年登陆中国市场，且它们均是有备而来，势在必得。

　　有鉴于此，麦肯锡（中国）顾问公司更是做出这样悲观的论断：中国入世后3年，60％的零售市场将会由外资控制，中国国家级零售企业占有30％，地方性零售企业仅占有10％的市场。

　　在去年年底的“2002国际流通现代化——北京论坛”上，世界零售业巨头们齐聚北京，并签下大量合作协议，北京市商委主任梁伟透露，国际零售业巨头将在今年大量进入我国。国家经贸委贸易市场局局长黄海曾指出，“目前，这些外资零售巨头已完成在中国的战略部署，明后两年将进入全面实施阶段，与国内零售企业的市场争夺战很快将爆发。”(证券市场周刊)

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