大客户变“对手” AI芯片独角兽寒武纪“叩门”科创板

1评论 2020-03-28 10:40:45 来源:大众证券报 5个月斩获362.16%!

  AI芯片独角兽中科寒武纪科技股份有限公司(以下简称“寒武纪“)正式冲击科创板。3月26日,上交所披露受理了寒武纪科创板上市申请。随着370页招股书的披露,这家新兴芯片巨头的神秘面纱逐渐被掀开。

  寒武纪成立于2016年3月,法定代表人陈天石,注册资本3.6亿元;主营业务是各类云服务器边缘计算设备,终端设备中人工智能核心芯片研发、设计和销售,为客户提供丰富的芯片产品和系统软件解决方案。

  明星光环加身

  招股书显示,公司本次拟公开发行不超过4010万股,募集资金不超过28.01亿元,扣除发行费用后,将投资于新一代云端训练芯片及系统项目、新一代云端推理芯片及系统项目、新一代边缘端人工智能芯片及系统项目以及补充流动资金。

  寒武纪本次发行选择第二款上市标准:预计上市后总市值不低于15亿元,最近一年营业收入不低于2亿元人民币,且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%的标准。

  企查查显示,自2016年8月10日起,寒武纪共进行了六轮融资。投资方可谓星光闪耀,包括招商局中国基金、中科院、科大讯飞(行情002230,诊股)、国投创业、阿里创投、联想创投等。据招股书,本次发行前,作为实控人和创始人的陈天石持股比例为33.19%,公司股权激励平台持股8.51%,马云与谢世煌的阿里创投持股1.94%,科大讯飞持股1.19%。

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  (发行人股权结构,图源招股书)

  作为AI芯片的独角兽企业,寒武纪异常重视技术研发工作。2017年、2018 年和 2019 年,公司研发费用分别为 2986.19 万元、24011.18 万元 和 54304.54 万元,研发费用率分别为 380.73%、205.18%和 122.32%。此外,寒武纪的研发管理团队也一直保持稳定,均具有丰富的集成电路产品的技术研发与项目实施经验。截至2019年12月31日,公司研发人员680人,占员工总数比例79.25%。

  公司还在智能芯片及相关领域开展了体系化的知识产权布局,为公司研发的核心技术保驾护航。截至2020年2月29日,公司已获授权的境内外专利有65项(其中境内专利50项、境外专利15项),PCT专利申请120项,正在申请中的境内外专利共有1474项。

  根据市场研究和咨询公司 Compass Intelligence 今年初发布的2019年全球AI芯片公司排行榜中,华为海思位列第12,寒武纪和地平线分别为第22和24位。

  昔日大客户变“对手”

  在招股书中,寒武纪披露的前五大客户资料显示,2017年-2019年,公司前五大客户的销售金额占营业收入比例分别为100%、99.95%和95.44%。

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  (报告期内公司前五大客户,图源招股书)

  寒武纪首次被公众熟知更多是因为华为。2017年号称“真正的AI手机”华为mate10搭载的麒麟970,为其提供AI算力的NPU,即寒武纪的1A处理器。靠着华为的“助攻”,寒武纪1A处理器也成为首款商用深度学习专用处理器。在次年发布的华为mate20和麒麟980,采用的是寒武纪升级版的人工智能处理器1H。。

  按照招股书的描述,2017年度第一大客户“A公司”即华为。不过昔日的第一大客户变成了商场上的竞争对手,2019年的6月,华为在nova5系列新品发布会上,发布了全新人工智能手机芯片麒麟810,首次采用华为自研达芬奇架构的手机AI芯片。在27日举行的华为开发者大会上,华为云与计算BG总裁侯金龙表示,鲲鹏计算产业已取得多项重大进展,2020年,华为将投入2亿美元推动鲲鹏计算产业发展。

  华为开始自研芯片后,寒武纪面临的压力不小。招股书坦言,与国际大型集成电路企业相比,公司在整体规模、资金实力、研发储备、销售渠道等方面仍然存在着较大的差距,国内企业如华为海思及其他芯片设计公司也日渐进入该市场,公司面临着市场竞争进一步加剧的状况。未来如公司不能实施有效措施,将可能面临主要产品销售不及预期、产品毛利率下滑等不利情况。

  除了寒武纪提到的英伟达、英特尔、赛思灵等国际老牌巨头外,国内企业如华为、阿里、百度等科技巨头也在通过自研、整合、收购等方式押注AI芯片。

  智能芯片研发需要大量资本开支。寒武纪2017年至2019年营业收入分别为784.33万元人民币、1.17亿元人民币,以及4.44亿元人民币;净亏损分别为3.81亿元人民币、4104.65万元人民币,以及11.79亿元人民币。截至2019年12月31日,寒武纪累计未分配利润为-85463.70万元。公司解释称,尚未盈利且存在累计未弥补亏损,主因是公司研发支出较大,产品仍在市场拓展阶段,且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大。

  寒武纪还表示,公司无法保证未来几年内实现盈利,公司上市后亦可能面临退市的风险。公司未来几年将存在持续大规模的研发投入,上市后未盈利状态可能持续存在且累计未弥补亏损可能继续扩大。若公司上市后触发《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.4.2条的财务状况,即经审计扣除非经常性损益前后的净利润(含被追溯重述)为负且营业收入(含被追溯重述)低于1亿元,或经审计的净资产(含被追溯重述)为负,则可能导致公司触发退市条件。而根据《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,公司触及终止上市标准的,股票直接终止上市,不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。

  如何做好巨额投入的技术迭代与持续造血的商业化发展之间的平衡,这或许是寒武纪未来更需要考虑的问题。

关键词阅读:寒武纪

责任编辑:伍书哲
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