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25倍牛股寒锐钴业迎解禁 从此走下神坛?

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近一年来A股市场分化剧烈,白马股、周期股中出现了大量牛股。而作为资源股中的次新股,寒锐钴业可谓是其中的佼佼者,该股自17年3月6日上市以来,股价自发行价12.45元最高涨至319.98元,翻了惊人的25倍,成为两市仅次于贵州茅台第二高价股,是深市的第一高价股,成为市场中最耀眼的明星之一。但目前看来寒锐钴业的涨势或已经走向尽头,3月12日面临巨额解禁,这会不会成为“压垮骆驼的最后一根的稻草”?寒锐钴业会否从此走下神坛?

寒锐钴业为什么这么牛?

资料显示,寒锐钴业是一家位于南京从事金属钴粉及其他钴产品的研发、生产和销售的公司,主要产品为钴粉、钴精矿、氢氧化钴、钴盐、电解铜。值得一提的是,钴是新能源动力电池的重要材料。有专业人士说,钴是动力电池正极材料中不能或缺的元素,掌握了钴,就掌握了全球新能源汽车发展的命门。而随着新能源汽车的火爆,市场对钴的需求自然是水涨船高。

自2016年11月,钴价开始持续上涨,目前已涨至约61 万元/吨,较2016年初底部价格上涨超过2倍。这一次的钴价上涨主要是需求拉动——来自中国的需求。由于近年来各地纷纷出台支持新能源汽车发展的新政策,动力电池的需求持续上升,而钴是动力电池,尤其是生产三元电池的重要原材料。2016年全球钴产品的消费结构中,电池及工业需求占比分别为54%和46%。其中,中国钴消费占全球约45%,电池材料需求占全国钴需求近80%。

资源类公司,具有利润弹性大的特性,如果能锁定或者掌握原材料,商品价格涨出来的就是利润。受益于市场钴价持续走高,寒锐钴业2017年业绩大幅提升。根据财报:2017年度,公司实现营业收入14.65亿元,同比增长97.16%;归母净利润4.49亿元,同比增长575.04%。尽管,寒锐钴业2017年钴产品的销售量较2016年下降5.92%至3959吨。A股上一轮行情的主线就是涨价题材,处于行业风口之上,寒锐钴业上市以来股价涨幅超过20倍,也就不奇怪了:利润走势与钴价格高度重合,股价涨出了期货的味道。

巨量解禁将至:近期实际可减持股数量有限 但压力仍存

3月12日,寒锐钴业4124万股解禁,占公司总股本的34.37%,以10日收盘价294元计算,解禁市值达到121亿元。此次解禁的股东包括5家,分别是江苏拓邦投资有限公司、江苏汉唐国际贸易集团有限公司、金光、南京拓驰投资管理有限公司、昆山银谷资产管理中心。其中,大非(即大股东,占总股本5%以上)为江苏拓邦1536万股、江苏汉唐1200万股、金光873万股,小非(占总股本5%以下)为南京拓驰320万股、昆山银谷195万股。根据减持公告,南京拓驰为公司持股平台,实际控制人梁建坤及关联方梁建培、夏联龙、吴太华通过南京拓驰分别间接持有寒锐钴业股份135万股、10万股、10万股和8万股,合计163万股(上市36个月内不转让);公司原董事薛剑峰、郑子恺通过南京拓驰分别间接持有寒锐钴业股份18万股和6万股, 合计24万股,两人自2018年1月4日期因任期届满离任。南京拓驰本次实际可上市流通股份数量为133万股。

虽然12日有高达4124万股解禁,但如果看3个月内实际上可流通的股份并没有那么多。因为按照减持规定,大股东(持股5%以上,即大非)集中竞价减持在任意连续90日内,减持总数不得超过公司股份总数的1%,而通过大宗交易减持股份总数不得超过公司股份总数的2%,并且受让方6个月内不得转让。也就是说,上述3家大非3个月内最多减持数量为总股本的3%,即1.2亿*3%=360万股。如果加上2家小非的解禁股,最多可流通股为360万+195万+133万=688万股。其中3个月内可以通过竞价减持的股数量实际上是120万+195万+133万=448万股。

就近期(3个月内),股东实际上可减持的股数并不多,但由于原始股东成本极低,目前已经获得暴利,因此减持的欲望应该会非常强烈,上述可于近期以竞价方式减持的448万股如果以9日收盘价294元计算,市值为13.17亿元,相当于寒锐钴业9日成交额的2倍,如果出现集中抛售,也会对股价形成巨大冲击。此外,解禁其实对投资者心理层面的冲击会更大,如果投资者因此产生恐惧心理而争相抛售,那么股价势必会大幅下挫。

年报业绩虽靓丽但不及预期 三大重仓基金减持

1月29日晚间,寒锐钴业披露年度业绩预告称,2017年净利润同比增长555.03%至585.03%,盈利4.36亿元至4.56亿元,业绩可谓相当靓丽。但此前,华友钴业发布的年报预告显示,2017年公司净利润将达16.5亿元至19亿元之间,同比增加2283.10%到2644.18%。首次影响,寒锐钴业1月30日股价开盘一字跌停。

据统计,截至去年年底,寒锐钴业成为15只主动偏股基金的重仓股,合计持股323.25万股,持股占流通股比为10.77%;基金持该股总市值为7.62亿元。值得注意的是,持股基金在去年四季度的持仓环比减少232.13万股。寒锐钴业的前三大重仓基金分别是汇添富社会责任混合、南方绩优成长混合A、海富通股票混合,持股量分别为90.05万股、60.00万股、57.40万股,环比分别减少20.65万股、39.99万股、10.56万股。

分析人士仍看好钴价:但要警惕拐点将至

据券商有色团队研究人士表示,未来继续看好钴价及下游电池行业对钴的需求,虽然板块的风险偏好短期可能受到影响,但中长期来看,涨价逻辑并未受到破坏。上海有色网钴行业分析师表示,尽管2018年全球的钴供应不存在缺口,由于计价体系本身存在问题,钴价还是易涨难跌。

虽然市场预期钴价仍然会在相当长时间内维持高位,A股两大钴业龙头也被普遍看好。但历史经验告诉我们,当一种资源价格维持高位蕴含暴利之时,风险也开始加剧。长期来看,超额利润会刺激新资本大量涌入。虽然钴产量供应比较被动,受制于其伴生产品铜、镍项目投产建设进展,但钴价持续走高,会吸引新的资本进入,刺激供应。市场预期股价维持高位,很大程度上是认为新产能不会在短期放量。但研究显示,在钴价低迷的那几年,产能实际上处于过剩状态,新投资不足,而目前大把的资金正奔赴刚果(金)。

寒锐钴业趋势分析:大顶或已出现 长期走熊概率大

寒锐钴业的上涨趋势已经持续一年,股价最高翻了25倍,涨幅已经相当惊人,更何况是在近一年A股市场并非大牛市,多数个股走熊的背景下。目前从寒锐钴业的日线上来看,已经形成双头的雏形,第二波上涨量能萎缩,已经显露颓势,最终形成双头的概率还是很大的。最终其顶部成立的信号很明确,那就是有效跌破218.71元颈线位。此位置不破,可以暂时“机械性”地认为其上涨趋势仍未终结,而此位置一旦被击穿,则大顶就此成立。

所谓周期股,就是股价会形成有规律周期性波动,即在行业景气周期时上涨,在衰退、萧条周期时下跌。现在钴行业处于景气周期之中,相当于经济周期中的繁荣阶段,而此后一旦拐点到来,接下来就是衰退+萧条周期,那么股价必然面临长期大幅下跌。这种例子比比皆是,如05-07年的大牛市有色股暴涨,云南铜业翻了52倍,驰宏锌锗翻了36倍,但随后趋势逆转,两股均暴跌逾80%。最终寒锐钴业很可能步其后尘,只是下跌的程度不会那么剧烈而已。

综上,寒锐钴业的上升趋势可能面临终结,未来的巨量解禁将使得股价进一步承压,在不久的将来或称为“压垮骆驼的最后一根的稻草”。其实即使没有解禁,寒锐钴业的未来也已经注定,因为这是可观规律的必然所在,永远不会改变……最后希望投资者注意风险,谨慎持有或介入。

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出品人:巫云峰

作者:郭亮

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