中泰证券IPO惨剧:上会前翻车

1评论 2019-11-09 08:51:05 来源:网易财经 涨停板套利三天赚20%

  原定于11月7日上会的中泰证券,IPO之路又生变

  被取消上会

  11月6日晚间,证监会官网发布了第十八届发审委2019年第168次工作会议公告的补充公告,称鉴于中泰证券股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查,决定取消第十八届发审委2019年第168次发审委会议对该公司发行申报文件的审核

  据报道,中泰证券被取消上会或因证监会接到举报,按照流程需要暂缓审核

  一位了解IPO审核规程的投行人士解释,企业上会之前如果临时接到举报,证监会确实需要取消审议会来处理举报内容,就算举报不实,也需要走一套审批程序,不能因为看到取消上会就认为这家公司肯定有问题。

  “接下来可以看审核是不是中止,一般情况如果是中止审核,那说明没什么问题,核查处理完就可以继续。我估计下一次公布IPO排队情况就会显示最新状态。”上述投行人士这样说。

  关于为何取消上会审核,中泰证券回应称:“一切以证监会公开信息为准”

  IPO关键时刻5.5亿元产品纠纷

  5月30日,一则“中泰证券诱导销售导致债券违约5.5亿媒体发布会”的邀请函引起了市场关注。H5邀请函内的发布者在邀请函中自称“浙江宁波一名投资者”,其表示自己于2015年起购买三期冠石系列产品5.5亿元,而后该产品发生严重流动性风险和兑付危机,该投资者称自己几近“血本无归”。

  中泰证券IPO惨剧:上会前翻车

  该投资者指控中泰证券诱导销售,将矛头直指中泰证券IPO,称其欲带病上市,并在H5中强调“关注中泰证券IPO预披露”。此外,邀请函中还另附中泰证券的十大疑点,其中包括违规保本保息,风控合规流于形式,选择性兑付泰融系列产品等。

  在此事件发生约十天前,中泰证券刚刚向证监会更新了招股书,欲再冲IPO。

  5月31日,中泰证券发布声明作出解释称,其是代销方,产品管理人实际是私募机构深圳市冠石资产管理有限公司,中泰证券未向任何人出具过差额补足协议或类似文件,作为托管人尽到了法定义务之后,这位投资者的媒体说明会宣布取消。

  200亿债券兑付悬顶

  中泰证券官网介绍,其控股了鲁证期货(01461.HK)、中泰资本、中泰国际、中泰证券资管、中泰创投,参股了万家基金、齐鲁股权交易中心、中证信用、证通股份,形成了集证券、基金、期货、私募投资基金和另类投资为一体的综合性证券控股集团

  从山东起家的中泰证券,具有明显的区域优势招股书披露,截至2018年12月31日,中泰证券共设有41家分公司和284家营业部。山东省省内有营业部131家,占其全国营业部总数的23.19%;2018年,中泰证券股基交易量在山东省内占有率为33.33%,无论是营业部数量还是股基交易量,在山东辖区内均排名同行业第一位

  不过,中泰证券在山东省外的153家营业部中,有79家营业部亏损。对此,中泰证券表示,亏损的营业部大部分为新设营业部,设立初期投入成本较高,盈利周期相对较长,短期内收入难以覆盖成本。

  证券经纪业务是其核心业务之一,2016年-2018年,其经纪业务实现手续费及佣金净收入分别为28.2亿元、20.4亿元、14.6亿元,逐年降低同一时期,中泰证券的投资银行业务(包括新三板推荐挂牌业务),实现收入10.5亿元、8.3亿元和5.9亿元,年降低

  中泰证券称,截至2018年12月底,在审保荐主承销项目8单,其中IPO项目6单,再融资项目2单;新三板累计推荐挂牌企业家数在业内排在第3位,做市家数在业内排在第9位。

  此外,中泰证券通过控股子公司中泰资管进行的证券资产管理业务,2016-2018年,为其贡献营收9.4亿元、8.3亿元和4.9亿元。

  官网最新披露,2019年前三季度,中泰证券实现营收73.2亿元,同比增长39.89%;净利润19.07亿元,同比增长102.31%截至2019年9月30日,公司总资产和所有者权益分别为1502.97亿元和348.37亿元(未经审计)。

  不过,中泰证券也在招股书中表示,截至2018年12月底,公司净资本190.06亿元,在大型证券公司中排名靠后,制约了资本中介业务、资本投资业务及其他创新业务的发展

  为此,中泰证券IPO拟公开发行新股不超过20.91亿股人民币普通股(A股),不超过发行完成后公司股本总额的25%,募资的其中一个方向,就是“加大资本中介和资本业务投入”

  招股说明书数据显示,2016-2018年中泰证券的应付债券分别为197.38亿、373.53亿、372.12亿,而这其中有200亿左右的债券在2019年下半年和2020年到期,如此大的资金缺口单靠自身利润是难以补足的,而续发面临外部环境的不确定性,唯有从外部引入资本“解渴”是最佳途径。

  中泰证券IPO惨剧:上会前翻车

  值得注意的是,招股书提到公司通过发行公司债券、次级债券等以改善债务期限结构,满足融资融券和证券自营、新三板做市等业务发展的资金需求。

  据报道,一位券商分析师分析称,在当前的政策环境下,资本金越来越成为限制券商提升竞争力的关键条件,“毕竟大券商大多已上市,甚至是A+H同时上市,补充资本能力相当强,中小券商如若不想掉队,那么上市是必经之路。

  虽然业绩居于行业前列,但中泰证券的IPO之路走得并不顺畅

  证监会官网显示,早在2016年3月22日,中泰证券就已经报送了首次公开发行股票招股书,但一直迟迟未有动静

  2019年以来,中泰证券IPO终于有了加速迹象2019年3月15日,证监会发布IPO反馈意见,两个月后中泰证券更新了招股书申报稿。2019年5月17日,中泰证券对招股书进行预披露更新刚做完预披露更新,就摊上了5.5亿元产品纠纷。

  过去三年频收监管罚单

  据报道,过去三年间,中泰证券曾多次收到监管的罚单。

  2016年9月,中泰证券作为新三板公司联科股份(831458.OC)的主办券商,遭到监管点名。

  因未对关联交易和对外担保情况作出及时披露,9月2日,联科股份被股转系统采取了出具警示函自律监管措施的决定。此外,股转系统认为,主办券商中泰证券未能审慎、恰当地发表意见,没有做到勤勉尽责。

  无独有偶,同年,中泰证券保荐的ST鑫秋(832268.OC)因涉嫌上市前财务造假遭到监管处罚,股转系统同时认为,中泰证券未能发现问题,并且没有督促公司发布公告向投资者揭示风险

  招股书中,中泰证券还披露了一则行政处罚,同样涉及其新三板业务。

  2017年12月4日,证监会《行政处罚决定书》显示,中泰证券在2015年8月至11月为新三板挂牌企业易所试(430309.OC)提供做市服务期间,存在拉抬易所试股价并进行约定交易,构成操纵市场行为,决定对易所试、中泰证券分别处以100万元罚款;对相关负责人处以罚款和警告。

  一位接近中泰证券的投行人士表示,“中泰证券对新三板的布局相对较早,2011年即成立场外市场部。2013年3月取得了股转公司批准成为新三板主办券商,2014年6月取得了股转公司批准的从事做市业务的资格,成为最早一批做市商之一

  对此,中泰证券在招股书中称,已对新三板业务进行整改,而中泰证券的保荐机构、发行人律师认为:上述行政处罚的相关违法行为不属于情节严重情形,不构成此次发行上市的法律障碍。

关键词阅读:中泰证券 IPO 上会

责任编辑:伍书哲
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