地尔汉宇10月31日上市定位分析

2014-10-29 14:20:07 来源: 金融界股票

  地尔汉宇10月31日上市定位分析

  江门市地尔汉宇行情问诊)电器股份有限公司人民币普通股股票将于2014年10月30日在创业板上市。证券简称为“地尔汉宇”,证券代码为“300403”。公司人民币普通股股份总数为134,000,000股,其中首次公开发行的34,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。

  一、地尔汉宇基本资料 

发行状况 股票代码 300403 股票简称 地尔汉宇
申购代码 300403 上市地点 深圳证券交易所
发行价格(元/股) 19.30 发行市盈率 21.99
市盈率参考行业 C38电气机械及器材制造业 参考行业市盈率 27.63
发行面值(元) 1 实际募集资金总额(亿元) 6.56
网上发行日期 2014-10-23 (周四) 网下配售日期 2014/10/23
网上发行数量(股) 30,600,000 网下配售数量(股) 3,400,000.00
老股转让数量(股)   回拨数量(股) 17,000,000.00
申购数量上限(股) 13500.00 总发行数量(股) 34,000,000
顶格申购需配市值(万元) 13.50 市值确认日 T-2日(T:网上申购日)
申购状况
中签号公布日期 2014-10-28 (周二) 上市日期 2014-10-30 (周四)
网上发行中签率(%) 0.63 网下配售中签率(%) 0.17
网上冻结资金返还日期 2014-10-28 周二 网下配售认购倍数 591.12
初步询价累计报价股数(万股) 226770.00 初步询价累计报价倍数 111.16
网上每中一签约(万元) 154 网下配售冻结资金(亿元) 387.89
网上申购冻结资金(亿元) 940.79 冻结资金总计(亿元) 1328.68
网上有效申购户数(户) 675498 网下有效申购户数(户) 156
网上有效申购股数(万股) 487457.55 网下有效申购股数(万股) 200980
中签号 末"3"位数 643,697,497,297,097,000
末"4"位数 53,200,320
末"5"位数 80,799,307,993,058,400,000,000,000,000,000,000
末"6"位数 877,078,377,078,071,000,000,000,000,000,000,000,000,000
末"7"位数 71,995,902,105,023,000,000,000,000,000,000,000
承销商
主承销商 中国国际金融有限公司 承销方式 余额包销
发行前每股净资产(元) 4.7 发行后每股净资产(元) 7.99
股利分配政策 股票发行前公司滚存未分配利润由发行后的新老股东按持股比例共享。

  二、地尔汉宇公司简介

  公司主营家用电器及配件、电子元件的生产加工、兼营五金制品、塑料制品、模具加工、机械配件的生产和销售;医疗器械的生产和销售(按《医疗器械生产企业许可证》核定经营范围经营)。

  三、地尔汉宇筹集资金将用于的项目 

序号 项目 投资金额(万元)
1 洗碗机底部总成项目 10804
2 家用电器排水泵扩产及技术升级项目 18775
3 洗碗机用洗涤循环泵项目 10784
4 新型家庭水务节水系统项目 3493
5 其他与主营业务相关的营运资金 16144
投资金额总计 60000
超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) 5620
投资金额总计与实际募集资金总额比 91.44%

  四、地尔汉宇财务指标 

财务指标/时间 2014年9月 2014年6月 2013年 2012年
总资产(亿元) 6.0625 5.7052 5.4833 4.2732
净资产(亿元) 5.0643 4.7077 4.4133 3.4779
少数股东权益(万元) -2.94 28.68    
营业收入(亿元) 4.8061 3.034 5.953 4.9166
净利润(亿元) 0.94 0.59 1.19 0.92
资本公积(万元) 7800.78 7800.78 7800.78 7800.78
未分配利润(亿元) 2.99 2.63 2.34 1.52
基本每股收益(元) 0.95 0.59 1.19 0.92
稀释每股收益(元) 0.95 0.59 1.19 0.92
每股现金流(元) 0.69 0.45 1.09 1
净资产收益率(%) 19.43 12.56 26.86 30.54

  五、地尔汉宇主要股东  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 石华山 62025000 62.025
2 江门市江海区神韵投资中心(有限合伙) 20675000 20.675
3 苏州周原九鼎投资中心(有限合伙) 15000000 15
4 马春寿 1000000 1
5 苏州金泽九鼎投资中心(有限合伙) 1000000 1
6 郭林生 300000 0.3
合计 100000000 100

  六、机构定位分析

  地尔汉宇行情问诊):国内家电排水泵领军企业

  2014-10-22 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:郭睿哲 范杨[摘要]

  本报告导读:

  地尔汉宇是全球第二大排水泵供应商,本次公开发行不进行老股转让,也不超募,发行价格为19.30元。我们认为公司合理估值区间30.92-36.08元。

  投资要点:

  合理估值区间30.92-36.08元,本次发行价格19.30元我们预计公司2014-2016年实现利润1.38/1.68/1.98亿元,对应EPS分别为1.03/1.26/1.48元,三年复合增速18.6%。综合考虑公司核心铝线泵的竞争优势以及向健康生活电器延伸的潜在成长性,给予公司合理估值为2014PE30-35X,对应合理价格区间30.92-36.08元。考虑到公司不进行老股转让,也不超募,发行价格为19.30元。

  排水泵份额提升,挑战国际龙头公司是全球第二大排水泵供应商,我们测算公司全球市场份额超过20%。

  公司研发能力突出,竞争优势不断加强,通过核心成本优势显著的铝线泵产品奠定市场地位。近年来市场份额不断提升,尤其得益于对惠而浦供货份额的提升,公司与龙头Askoll的差距已经大幅缩小。我们预计未来地尔汉宇的市场份额还将继续扩张,向领先企业发起挑战。对洗碗机洗涤泵的布局有望推动公司成长性与高盈利维持。

  健康生活电器或将成为来增长点公司近年来公司开发了一系列小家电产品包括水洗机、“洁蛋”迷你洗衣机、家用厨余处理机、抹布机以及家庭水务系统等新品,布局健康与节能环保。公司水洗机业务推广后已高速发展,2013年实现收入规模近1000万元,同比增长85%。这一高速增长趋势有望再未来持续,未来有望成为公司新增长点。

  募投项目解决排水泵产能瓶颈,提升高端产品生产能力本次募投项目投入家电排水泵扩产及技术升级,新增1800万个洗衣机、洗碗机用家用电器排水泵产能,同时使项目生产线具备批量生产无刷直流排水泵(BLDC)的生产能力。未来募投项目提高公司全产品线产能,并提升高端产品生产能力,进一步提升公司竞争力。

  风险提示:汇率风险、知识产权风险、新业务推广风险

  地尔汉宇:专业的家用电器排水泵提供商

  2014-10-20 类别:新股 机构:财富证券 研究员:杜杨[摘要]

  事件:地尔汉宇(300403)新股发行点评。

  投资要点家用电器排水泵提供商:公司主营业务为高效节能家用电器排水泵的研发、生产和销售。公司已成为国内最大的家用电器排水泵生产企业,是中国排名第一、世界排名第二的洗衣机、洗碗机用排水泵供应商,公司2012年的全球市场份额约为18%。

  公司2011年~13年的营业收入4.23亿、4.92亿和5.95亿,净利润为0.80亿、0.92亿和1.19亿。近两年,营业收入和净利润都保持在20%以上复合增速。

  毛利率分别为33.99%、35.01%和36.83%,净利率分别是18.97%、18.74%和19.91%,利润率微幅提升主要因为过去几年原材料价格下降;公司的毛利率高于同行业上市公司毛利率的平均值21.33%和21.23%,主要是因为公司创新使用铝漆包线代替铜漆包线,节省了成本。

  行业趋势:发达国家发展趋缓,新兴市场方兴未艾:

  公司家用电器排水泵、洗碗机用洗涤循环泵是洗衣机和洗碗机的核心零部件,而洗衣机和洗碗机行业受全球及国内的整体经济状况、居民收入水平等因素影响较大。欧美等发达国家对洗衣机和洗碗机需求量较大,公司的成长得益于此。

  根据机电商会研究,2012年全球洗碗机销售量和销售额分别为0.2亿台和120亿美元,2006-2012年复合增长率分别为0.4%和0.8%。全球市场上洗碗机按结构可分为台式和柜式,按用途可分为商用洗碗机和家用洗碗机。发达国家中家用洗碗机的普及率已达30%-40%,美国、法国、德国等国家则高达60%-70%。新兴国家如东南亚地区的洗碗机销量也在以每年20%的幅度增长。

  我们预计,未来在发达国家,基于更新换代的需求,洗碗机的销量将保持稳定增长;同时在新兴国家,伴随着居民可支配收入的提高以及生活方式的改变,洗碗机的销量将可能出现较快增长。

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(责任编辑:王立广)

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