下周12新股密集发行 首选四股(附申购指南)

2014-09-21 08:39:00 来源: 金融界股票

  下周新股申购压力巨大,下周三八只,周四两只,10只新股同时申购,市场资金面不容乐观,这期间预计成交量都不会出现明显的放大,或将抑制上涨行情的开展。本批获批发行的11新股中,兰石重装行情问诊)获机构重点关注,预测其上涨幅度最大;在中签率方面,机构预测九洲药业行情问诊)、设计股份行情问诊)网下中签率最高,劲拓股份行情问诊)网上中签率最高。

  ===本文导读===

  【新股压力】上交所拟放行信用账户打新 新股中签率或再降低

  调查显示六成股民拟打新 半数替大盘担忧

  下周再迎新股密集申购 市场能否顶住压力

  【打新攻略】

  第四批新股发行来袭 打新资金如何分配?

  下周看点:12只新股申购 机构重点关注兰石重装

  新一批新股申购下周启动 打新重点布局4只股票

  新股扎堆制造业 优先考虑大市值(申购指南)

  ===全文阅读===

  上交所拟放行信用账户参与打新 新股中签率或再降低

  上交所近期下发了《信用账户支持IPO业务测试方案》的通知。测试主要内容为IPO发行业务支持信用账户申报,测试时间为9月17日至9月23据记者了解,有券商已经收到测试通知,但具体实施的时间暂时还未获悉。信用账户一旦获准参与打新,意味着新股争夺将更加激烈,中签率也可能再创新低。

  新股中签率或再降低

  深交所早在今年1月3日的回答投资者有关新股网上申购业务的问题中,已经明确放行信用证券账户参与新股申购。根据深交所相关规定,普通账户持有深圳市值,信用账户持有深圳市值,两个账户市值合并计算,即可在普通账户进行新股申购,也可以在信用账户进行新股申购,但同一只股票如果客户已经用深圳普通账户做了申购,则不能用深圳信用账户做申购,反之亦然。

  银河证券陈明明预计,鉴于深交所信用账户打新已较为成熟,预计上交所在测试完成后将很快上线。这意味着投资者最快将于下周三,即可享受这一新规的好处。

  根据已经公布的招股说明书,下周三和周四两天将有11只新股集中发行,累计冻结资金规模估计分别为5104亿和5217亿,而上交所新股占据半壁江山。如果届时上交所顺势推出信用账户打新,在“新股不败”的大环境下,投资者还可进一步利用担保品申购新股,或有助于进一步推涨客户参与沪市新股的热情。

  钱景财富分析师于光儒表示:“毫无疑问,上交所放行信用账户打新将提高打新投资者的资金使用效率,网上冻结资金水平也会水涨船高,使得网上中签率走低。”

  通过融资融券提高资金使用率

  其实首轮新股发行之时,融资融券就已经成为提高新股申购额度的工具,各大券商都将此业务瞄准了打新一族。具体操作中,保守型投资者可以将普通证券账户的股票卖出,留出资金申购新股,再通过信用证券账户融资买入,回补之前市值。这样既实现持股,又可进行新股申购,提高资金使用率。

  一向热衷于打新的韩女士告据记者,在年初第一轮新股发行的一个月时间里,她把股票从基本账户转入信用账户,并按同比例进行了资金转换,也就是用卖出股票的资金进行打新,融资买入的股票作为市值。“曾经中签牧原股份行情问诊),第二天抛出赚了差不多1万块,刨去手续费和融资成本,也赚了6000多块,感觉融资打新的方式还是可行的”。

  据记者采访时,也有股民表示采取类似方法,却一股未中,反而每天要付出将近万分之三的融资成本。

  年化收益率是关键

  目前各大券商融资业务的年化成本大体为8.6%,这也就意味着打新年化收益率不能低于这一水平,否则融资打新就将带来损失。而历史数据显示,从2009年~2012年打新收益基本在10%~15%之间波动。

  大证券融资融券部近期对融资申购新股的收益进行了测算:假设单只新股需要占用资金5天,合计交易费0.3%和融资利息0.119%,单次申购新股的综合成本为0.42%。以当前中签率计算只要新股开盘当天涨幅在30%以上,客户就能赢利。但也并非所有的人都对融资打新持乐观态度,广州证券一家券商营业部总经理就表示,“未来会有源源不断的打新资金来争夺这一无风险收益,一旦打新资金超过5000亿,此后两三个月的年化收益率降到个位数的可能性很大,而一旦跌破10%的收益率,对融资打新者来说就没有任何意义。”

  名词解释

  何为信用账户

  信用证券账户是投资者为参与融资融券交易,向证券公司申请开立的证券账户。通过该账户,投资者可以用股票作抵押,按账户资产总市值的一定比例借用证券公司资金进行投资。如果市场出现下跌,股票市值达不到抵押的最低标准,投资者必须追加保证金或抛售股票。

  投资者申请开立信用证券账户前,应当已经持有普通证券账户,且已经在该证券公司从事证券交易达半年以上。具体的开立程序如下:1、投资者向证券公司提出开户申请; 2、证券公司办理客户征信; 3、证券公司审核通过后向证券登记结算机构发送配号申请。

  调查显示六成股民拟打新 半数替大盘担忧

  下周一至周四,两市共有12只新股集中发行,个人投资者申购的欲望如何?如此密集的新股申购会否对市场造成影响?大众证券报和财信网对部分投资者进行了调查。数据显示,有六成投资者表示会申购新股,近半数投资者认为新股密集申购会对A股市场有负面情绪的影响。

  12只新股抱团出击

  资料显示,下周一是重庆燃气行情问诊)的申购日,周三是花园生物行情问诊)等8只新股的申购日,周四则是劲拓股份等3只新股的申购日。投资者可申购新股共计12只,其中上海主板6只、中小板1只、创业板5只。

年内新股均涨幅77%

  据Wind统计显示,截至昨日收盘,今年上市的78只新股平均上涨76.74%,以最高收盘价计,这78股的平均最大涨幅为174.67%。其中,金轮股份行情问诊)的发行价为7.18元,最高收盘价为38.81元,涨幅达到440.53%。

超六成股民表示要打新

  面对新股的巨大收益,投资者近期的打新想法如何呢?在记者走访的30位股民中,表示参与申购的投资者有19位,占比63.33%;另有11人表示不会参与,占比36.67%。在不参与的理由上,主要集中在资金及市值有限,以及屡次不中就放弃了。

A股承压情绪占比43.33%

  由于申购新股造成A股资金面抽离,13人认为下周沪深两 市 承 压 ,占 比43.33%。不过,有9人认为两市会在震荡中继续走强,因此此前新股发行也没有造成太大的扰动,这一情绪占比为30%。另有8人表示无所谓,其理由主要集中在重个股、轻大盘,按自己的节奏操作等。

(大众证券报)

  下周再迎新股密集申购 市场能否顶住压力

  本周大盘在遭遇周二放量下挫后,又顽强拉起,迎来三连阳,收复了大半失地。那么,下周市场能否重新走强,继续突破迭创新高呢?分析人士指出,下周新股申购压力巨大,下周三八只,周四两只,10只新股同时申购,市场资金面不容乐观,这期间预计成交量都不会出现明显的放大,或将抑制上涨行情的开展。而又在政策面相对乐观的背景下,股指大幅度上攻或者下挫的可能性都不是很大。

  谨慎派

  量能显示信心不足

  多空还将延续拉锯战

  支持率:55%

  相对谨慎的分析人士认为,大盘目前处于多空交织的区域,基本面走弱而政策面乐观,因此股指大幅度上攻或者下挫的可能性都不是很大。从技术形态上看,目前大盘走势类似8月初的形态,因此后市还将保持横向震荡。同时,"9·16"这根大阴线仍需要时间来进行修复,特别是反弹过程中量能出现了持续萎缩的状况,显示资金抄底意愿有限,预计后续股指在2300点-2350点区间,多空双方还将延续拉锯战。

  广州万隆分析师指出,在经历了前期的阶段上涨之后,盘面上确实堆积了一定的获利资金。受利空的打压,市场存在较大分歧,震荡调整随时出现。而在调整之后,这三天又呈缩量反抽的态势,在没有量能的支撑下,反弹或不会一帆风顺。总的来讲,目前市场仍处于机会与风险并存时期。主力对后市的多空走向存在明显分歧,加上阶段涨幅确实大,需要整理,继续震荡可能性较大。但同时也可看到,当前政策性利好持续出台,市场有望聚焦改革落实,机会犹存。

  天信投顾也认为,大盘连续三日反弹,有不少个股回到了大跌前的高点附近,指数三连阳理论上会刺激买盘的增加,但是给出的答案却是缩量三连阳,说明了赚钱效应仍未到来。所以整体上市场情绪依然不稳,大盘上有压力下有支撑,但量能的极度萎缩,也使市场杀跌动力减弱,短线大盘难以立即重新转强,将围绕着2300点附近反复震荡整理,以时间换空间。投资者还是应该以谨慎的态度对待反弹,静待新的重磅消息和领涨热点出现,方可确认新一轮大涨开始。

  乐观派

  三连阳重开上涨节奏

  下周股指将再创新高

  支持率:45%

  对后市相对乐观的分析人士则表示,又一次三连阳将重新开启反弹节奏。今年下半年,大盘每一轮拉升都是以三连阳作为先手,7月22日、8月29日两波行情启动都是以三连阳开启,巨量洗盘过后大盘顽强再次开出三连阳,预示第五浪主升浪即将开启。量能来看,本周上证成交金额依然维持在1500亿左右高水准,高换手预示着反弹仍未结束,并且主力开始主动进行调仓换股。特别是深成指短期见底迹象十分明显,KDJ指标见底开始抬升、MACD绿柱开始缩短,具有先行指标的意义,大盘下周也有望再创新高。

  宁波海顺分析师指出,沪指昨日盘中下探至2305点后受到支撑一路振荡走好,继续夯实2300点支撑,在收盘站上5日均线。2300点以上是近三年来的成交密集区,抛售压力一直较大,在此区域震荡调整在所难免。从昨日盘面来看,沪指走势稳健,量能也维持在1400亿元以上的成交水平,对于大跌过后的市场来说并不算低。因此,本周二股指的大幅调整虽超出市场预期但也在情理之中,调整不但不会伤及本轮上涨的趋势,对后市走势可能会更加健康,短线调整不改中线走牛。

  另有业内人士也认为,周五市场暗流涌动千亿资金已经悄然蓄势,后市将更加精彩纷呈更加好看。近期市场虽然出现了一些小幅的调整,但是多头并未放弃对于后市的布局,涨停潮的再次出现更加透露了主力资金对于后市的布局,毫无疑问市场走出了牛市行情,均线已经走出发散向上的上攻态势,下周配合军工等题材股的强势归来,逼空行情有望继续上演。

  第四批新股发行来袭 打新资金如何分配?

  主持人:欢迎来到新股瞭望台。第四批新股将于下周三、周四两天内完成发行,同时第三批的重庆燃气也定在下周一申购。同一个申购区间内,资金应该如何利用,这也是现在一个值得我们认真思考的问题,我们马上来连线数据观察员陈正华,请他来告诉我们应该如何实现资金利用最大化,正华!

  陈正华: 好的,彭羚。目前申购新股来看,第四批申购的总体情况,集中时间在24日和25日两天。24日有8家公司进行申购,属于规模市值较小,行业市盈率较高,对投资者吸引力较大。25日三家公司,也都是属于小市值公司。网下定价公告日9月23日,网下申购缴款截止日9月24日,网上申购日9月24日,网上申购解冻9月29日,基本在国庆前。9月24日属于资金比较紧张这一天,这一天是否对二级市场产生负面影响?投资者需要关注。一般在新股集中上市当天,从隔夜回购利率来看,出现大幅飙升,对二级市场有一定负面影响。

  第三批新股和第四批新股,第四批新股虽然规模市值较小,但时间间隔相对较短,第三批新股还有三家公司没有完全上市,18日节能风电行情问诊)、华懋科技行情问诊)资金解冻,25日重庆燃气解冻。

  25日这个时间点跟第四批新股24、25日集中申购时间恰好重合,资金有一个前后对搭态势,如果投资者想要申购的话,申购重庆燃气时有可能影响第四批新股申购。重庆燃气网下询价认购倍数133.76倍,总体新股网下询价认购倍数均值611.38倍,发行价格3.25元。重庆燃气作为第三批新股收尾投资机构热度比较低。如果你要申购的话,一般来讲资金利用效率不是很高,打高价新股中签之后,二级市场收益率相对较高,这一点投资者需要关注,但正因为关注度不高,中签率更高一些。

  从整个新股表现情况来看,第四批新股属于股份数量相对较小,发行规模较小,投资回报率依然较高,但打新难度可能依然相对比较大的,彭羚。

  主持人:好的,谢谢正华。正华认为重庆燃气后续表现不一定好,但只考虑中签的话,倒是一个不错的选择。如果嫌重庆燃气回报率低,可以申购第四批的小盘新股,这是他的观点。我们知道第四批11只新股将在两天内集中发行,这对投资者的持股市值和资金都是一个不小的考验,在有限的市值和资金下,应该重点申购谁?主动放弃谁呢?我们继续来做功课。跟前三批新股相比,第四批新股绝大多数来自于传统行业,正是基于这个背景,他们的业绩表现比较平淡,有的甚至在上市前出现了巨幅下滑。具体情况,接下来有请陈静给我们做一个详细的介绍。

  陈静:好的,彭羚。也许是因为大多来自传统行业,第四批新股中没有业绩特别出众的。盈利情况比较好的飞凯材料行情问诊)、九洲药业、设计股份,最近三年净利润复合增长率都在20%左右。像飞凯材料,主打产品紫外固化光纤光缆涂覆材料主要面向光纤光缆企业。从02年到12年,我国光纤光缆市场需求从1000万芯公里增长至1.23亿芯公里左右,从而带动公司业绩较快增长。九洲药业所在的化学原料药和中间体行业,景气度并不是非常好;设计股份专门做交通领域建设工程勘察设计,也属于轻资产的公司,但这两家公司体量并不小,每年的净利润都在1亿元以上,并且逐年稳步增长。与之相反的是,一些公司的净利润逐年下滑。其中下滑幅度最大的是花园生物,2011年净利润高达1.48亿,2013年跌至3643万,复合增速为-50%,今年一季度更是只有591万。兰石重装的下游是炼油、煤化工等强周期行业,在下游的弱周期中,公司近三年净利润复合增速为-26%。此外,做电线电缆的东方电缆行情问诊)也不是很好过,近盈利从8318万降到了6257万。有关第四批新股业绩的情况大致就是这样,彭羚。

  主持人:好,谢谢陈静。第四批新股中,花园生物、兰石重装、东方电缆业绩位列倒数前三。他们这种下滑是什么原因导致的?会不会延续到上市后呢?我们采访了西部证券行情问诊)高级投资顾问马征,我们来听一下他的分析。

  西部证券高级投资顾问马征:花园生物,这个公司主营业务维生素D3系列产品收入占同期比例超过99%。因此,公司整个业绩和维生素D3销售价格和主要原材料毛指采购价格波动关系非常大,09年到2011年出现市场一个竞争逐步激烈态势,使得行业毛利率出现进一步下滑。

  兰石重装公司业绩受到宏观经济周期波动影响很大的,近年宏观经济增速出现下滑,在行业生产增速回落大背景下,导致公司盈利水平出现下滑。

  东方电缆经营业绩下滑主要原因宏观经济增速持续放缓,而电力行业投资延迟。

  主持人:好的,从马征的分析来看,这3家公司都是受累于行业低迷。但也从另一个侧面反应了他们抵御经济波动的能力较差。另外还有一个现象值得大家关注:有些公司业绩没有那么差,但服务于低迷的资源矿产行业,包括兰石重装,还有宝色股份行情问诊)、电光科技行情问诊)等。资源股陕西煤业行情问诊)上市以来的低迷表现大家有目共睹,这些服务于资源企业的新股,会不会遭遇同样的命运呢?继续听一下马征的分析:

  西部证券高级投资顾问马征:我觉得本批次跟资源矿业相关个股要分开来看,电光科技每股净收益达到5.37%,在行业中还是具有一定的优势。发行量来看,也是具有进一步上市之后炒作的间。但相较而言,兰石重装沪市上市的新股,它本身财务质量来看,相对而言就并没有那么具有竞争力,在创业板上市宝色股份每股净资产和净收益还是具有一定优势的。这个角度来看,未来上市,可能不同品种表现也会出现差异。

  主持人:好的,谢谢马征,还是要分开来分析,关于新股聊到这里。

  下周看点:12只新股申购 机构重点关注兰石重装

  下周,资金面将是对股市走势产生巨大影响的因素。公开市场有500亿元国库定存到期,12只新股集中申购,都将对市场资金产生巨大的压力,资金的月末效应能否安然度过值得关注。机会上,多个热门行业将举行峰会,相关概念股或有表现。

  12只新股集中申购

  9月最密集的新股申购单周将在下周出现,共计有12家公司将进行网上申购,市场预计冻结资金将达5000亿元左右。

  9月15日,证监会下发第四批IPO批文,共有11家企业获得了首发许可。根据已经公布的招股说明书,这11只新股将于下周三和周四两天集中发行,包括5只主板股、1只中小板股、5只创业板股。其中,周三8只,包括花园生物、兰石重装、设计股份、电光科技、京天利行情问诊)、九洲药业、万盛股份行情问诊)和飞凯材料周四3只,包括劲拓股份、宝色股份和东方电缆。11只个股共发行41001万股,其中网下配售25790.2万股,网上发行15210.8万股,募集资金共计33.62亿元。

  申银万国证券认为,本轮新股上市表现依次为兰石重装、京天利、设计股份、花园生物、九洲药业、宝色股份、劲拓股份、飞凯材料、万盛股份、东方电缆、电光科技。

  此外,第三批新股中的最后一家重庆燃气也将于下周一开启申购,发行价格为3.25元,顶格申购限4.6万股,所需资金14.95万元;首发市盈率19.12倍。

  500亿元国库定存到期

  公开市场下周将有250亿元正回购到期,分别是9月23日的14天正回购150亿元和9月25日的14天正回购100亿元;同时,在9月25日,有500亿元的3个月国库定存到期,因此,在央行还未进行任何操作的情况下,下周已经形成250亿元净回笼,月末资金面较为吃紧。

  本周公开市场到期资金为330亿元,其中周二、周四分别到期180亿元、150亿元,均为14天期正回购,央行周二、周四分别开展150亿元、100亿元正回购操作后,重回净投放,规模80亿元。值得关注的是,周四的中标利率为3.5%,这是年内第二次下调中标利率,首次下调为7月31日,利率由3.8%下降为3.7%,此次下调20个基点至3.5%。下调利率和净投放向市场放出较强的信号,央行季末维稳的意愿在加大。

  宏观数据方面,下周较为平静,仅在9月23日有9月汇丰PMI预览值出炉,9月27日,8月份的工业企业利润出炉。

  多个热门行业峰会召开

  9月下旬是各类行业会议集中召开的时间,下周也有密集的行业性会议举办,大都集中在移动互联网、电商相关等热门行业中。

  周一是第五届中国电子商务博览会,电商股有望受益;周二为2014年中国国际信息通信展览会,电子通信行业现机会;周三为第三届全球移动游戏开发者大会,手游等概念股将有交易性机会;第二届中国互联网安全大会也是同一天举行,网络安全类个股或受资金追捧;周四是首届在线教育与网络学习中国峰会以及2014中国智能穿戴产业高峰论坛,在线教育和智能穿戴概念股将再次受到关注;周五,2014现代农业技术与成果展览会和中国能源革命高峰论坛召开。(大众证券报 黄晓霞)

  新一批新股申购下周启动 打新重点布局4只股票

  记者从基金、券商处了解到,新股上市后上涨幅度目前已成为机构最关注的点,本批获批发行的11新股中,兰石重装(603169.SH)获机构重点关注,预测其上涨幅度最大;在中签率方面,机构预测九洲药业(603456.SH)、设计股份(603018.SH)网下中签率最高,劲拓股份网上中签率最高。而11只新股申购将于下周三启动。

  本轮共11只新股获批发行,包括5只沪市新股、1只中小板新股、5 只创业板新股。根据已经公布的招股说明书,这11只新股将于下周三和周四两天集中申购,其中周三8只,周四3只,共发行41001万股,其中网下配售共25790.2万股,网上发行共15210.8万股,募集资金共计33.62亿元。这11只新股分别为九洲药业、设计股份、京天利(300399.SZ)、万盛股份(603010.SH)、电光科技(002730.SZ)、飞凯材料(300398.SZ)、兰石重装、花园生物(300401.SZ)、宝色股份(300402.SZ)、东方电缆(603606.SH)、劲拓股份(300400.SZ)。

  沪上某基金经理向记者分析表示,本轮新股,其预计使用其管理的保本基金打新,由于目前新股集中发行,涉及资金量较大,所以规模不大的基金只能重点挑选几只申购,他计划本轮打新重点布局4只股票。其表示,由于目前新股网下中签率都很低,所以上市之后的新股的涨幅成为机构最关注的点。目前有券商已预测兰石重装上市后涨幅最大,可以重点关注。而对于医药股九州药业其预测可能估值会偏高。

  申银万国发表研报称,根据本轮新股AHP(层次分析法)得分、价格、流通市值情况,认为本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为兰石重装、京天利、设计股份、花园生物、九洲药业、宝色股份、劲拓股份、飞凯材料、万盛股份、东方电缆、电光科技。

  基于预测的发行价格及网上网下初始分配比例,按照新的回拨机制,申银万国预计九洲药业、设计股份、京天利、万盛股份、电光科技、飞凯材料、兰石重装、花园生物、宝色股份、东方电缆、劲拓股份的网上最终中签率分别为0.80%、0.62%、0.50%、0.74%、0.92%、0.83%、0.41%、0.60%、0.72%、0.83%、1.15%,网下配售比例分别为0.21%、0.21%、0.15%、0.17%、0.16%、0.18%、0.14%、0.13%、0.14%、0.15%、0.10%。

(阿思达克通讯社)

  新股扎堆制造业 优先考虑大市值(申购指南)

  伴随着今年第四批新股的发行,国庆前市场迎来一个新股申购周期(这里每一批次并不是按申购时间确定,而是按招股书公布时间)。本次获批的11只新股均在下周三、周四密集发行,包括5只主板新股(兰石重装603169、设计股份603018、万盛股份603010、九洲药业603456、东方电缆603606),1只中小板新股(电光科技002730)和5只创业板新股(花园生物300401、京天利300399、飞凯材料300398、劲拓股份300400、宝色股份300402)。

  拟募集资金方面,11家公司拟募资总额在36亿左右,低于第三批新股60亿元左右的募资总额。从平均募资规模上看,相比较于前面三批,第四批新股规模属年内最低水平。8月10家新股网上冻结新股申购资金约7296.95亿元,而网下配售冻结资金约3171.54亿元,两者共冻结资金高达10468.49亿元。在市场9月发行规模下探年内低点的情况下,市场申购资金规模却达到最大化,预计市场申购热情或继续保持高涨,使得市场的中签率继续小幅下降。

  新股发行多集中于制造业

  从行业分布的角度来看,本批发行的新股当中有9只属于制造业,分布在机械、石油、医药和食品四个领域;1只属于信息技术业;1只属于社会服务业。

  根据发行公司的资金募集规模以及相应的发行量,结合发行公司所属证监会行业及同行可比公司的估值数据,在不考虑发行费用的前提下,可以简单测算大致发行价格。从预计发行价格可以看出,兰石重装极有可能在本批新股中发行价最低,预计其低至1.3元左右的价格相应市盈率为1.3倍,市净率为0.8倍。市场上对该公司也存在分歧,正方认为兰石重装技术革新以及多元化的产业布局凸显了公司的行业优势;而反方则把焦点集中在公司净利润下滑超过五成同时应收账款庞大的事实上。预计由于发行价格关系,上市后将在二级市场遭到爆炒。

  本次发行的11家新股中,东方电缆拟进行老股减持,最大减持量占到了发行量的17%左右。

  申购顺序考虑:市值、基本面、价格

  在当前逢新股必爆炒的背景下,投资者已没有太多理性。虽然基本面良好的新股上市表现会更好,涨幅也相应更大,但当前申购新股的首要因素是先中签,然后再考虑尽量选择申购基本面良好的新股。下周发行的12家新股中(另外还有重庆燃气600917),有4家拟募资规模低于2亿元(包括劲拓股份、兰石重装、花园生物、京天利),4家拟募资规模低于3亿元(宝色股份、东方电缆、万盛股份、电光科技),占全周12家的66.66%,小盘股发行比例相当高。因此,在新股短期炒作未退潮的情况下,提高新股申购中签率是关键。

  由于下周新股大多为制造业,预计以信息技术为主业的京天利应会受欢迎,而从制造业分类来看,医药制造业、新材料制造业、食品制造业会受到关注。如果从下周发行的新股毛利率来看,大都属于制造业,毛利率基本上集中在20%~45%之间,毛利率最高的京天利、飞凯材料、花园生物、设计股份等相对受到关注。

  对于新股申购可以考虑从两个层面进行选择:一是纯粹从中签率来考虑。如果依此考虑申购优先条件,建议依次从大市值、基本面、发行价格3个条件逐步过滤。由此,建议新股申购顺序为:九洲药业、设计股份、重庆燃气、飞凯材料、电光科技、万盛股份等。 二是从公司基本面来考虑。在确定新股中签率相差不大的情况下,考虑申购新股的顺序从基本面入手,考虑条件依次为:基本面、市值、发行价格。由此,建议新股申购顺序为:飞凯材料、万盛股份、劲拓股份、电光科技、花园生物、九洲药业等。

  如果综合以上两者因素,建议考虑新股为:飞凯材料、万盛股份、九洲药业、电光科技等。

  创业板和中小板存在较大压力

  判断三季末金融市场资金面相对平稳。叠加前期央行的季末存款考核新规,及国庆假期前的资金需求等因素,预计以创业板、中小板为主的小盘股存在较大压力,新股发行和上市虽暂时不受影响,但判断年底前的申购资金规模和上市表现将有所降低。

  重庆燃气申购日期9·22 公司发行价3.25元

  基本面分析:公司是重庆市最大的城市燃气运营商。公司核心竞争力为"自然垄断+资源丰富+技术研发"。本次募资拟用于重庆市都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程。

  估值及投资建议:城市燃气的利用对改善能源结构、保护大气环境、缓解石油供应紧张,进而实现国民经济的可持续发展具有重要的促进和保障作用。从2005年~2011年,我国的城市燃气行业工业总产值呈连年递增的态势。2005年重庆市政府授权公司负责整合全市城市燃气资源,从2003年至今,公司相继收购了重庆市20余家区县燃气公司,其供气份额也占据了重庆城镇燃气供气总量的60%以上。从而为公司以后的营业收入增长带来必要的保障。公司在2012年~2013年销售毛利率持续下降,主要是源于居民用气购销结构差的影响。对于这一点,公司目前正与中石油沟通购销理顺事宜,2014年上半年已清退4623万元,燃气销售毛利率提高2.1个百分点至5.3%,后续购销价差进一步理顺将推动全年毛利率回升。公司的优势在于气源稳定。目前,主要向公司提供气源公司为中石油西南油气田分公司和中石化天然气分公司。另一方面中石化重庆涪陵地区页岩气勘探开采取得重大突破,将增强公司未来气源保障。

  风险提示:公司主要的风险有天然气价格形成机制变动风险和毛利率持续下降风险。

  电光科技申购日期9·24 公司发行股价区间为3.99元~6.84元

  基本面介绍:公司是全国行业领先、产品系列完整的专业矿用防爆电器生产制造商,在矿用防爆电器领域占据领先地位。公司未来的增长来源是煤矿安全生产的改进和非煤矿山领域的拓展。此次募集资金主要用于矿用相关安全生产产品的建设项目。

  估值及询价建议:公司终端客户主要为煤炭生产企业。优势方面,公司拥有稳定的客户资源。矿用防爆电器是保证煤炭安全生产的重要设备。煤矿企业十分重视设备供应商的产品技术水平、质量稳定程度以及品牌、规模、产品过往使用记录等。公司以先进的技术水平和可靠的产品质量以及不断完善的售后服务赢得了客户的信任。公司主要客户为国内大中型煤炭生产企业。公司是龙煤集团、平煤集团的重点供应商。公司在神华集团、龙煤集团、通化矿业、平媒集团、淮南矿业、淮北矿业等各大煤炭集团均具有稳定的市场份额。产业集群优势也有助于公司提高生产效率,降低成本。然而需要注意的是,公司近年来受国内宏观经济发展放缓、煤炭市场持续低迷走低、煤炭价格大幅度下跌等多重客观因素影响主业出现了下滑。综上,考虑同行业其他公司与行业平均水平,给予公司合理的定价区间为8倍~12倍PE水平,对应的公司合理定价区间3.99元~6.84元。

  风险提示:煤炭行业景气度变化的风险,税收优惠及财政补助政策变动风险,应收账款发生大额坏账损失风险。

  飞凯材料申购日期9·24 公司发行股价区间21.80元~26.16元

  基本面简介:公司主要从事高科技领域适用的紫外固化材料等新材料的研究、生产和销售。在紫外固化材料领域,公司目前拥有3项发明专利,技术处于国内同行业领先水平。公司掌握的原材料合成技术降低了关键原料的成本,并有效控制了产品的性能。本次募资拟用于紫外固化光刻胶、树胶涂料、特种丙烯酸树脂产品技改项目等。

  估值及询价建议:随着3G、4G网络建设需求增加,我国光纤市场仍将保持较快增长态势。紫外固化材料相比于传统的热固化材料具有显著地环保节能优势,极大地满足了终端生产企业对于新兴环保节能材料的需求,市场前景广阔。另一方面,紫外固化材料下游应用领域极为宽泛,可以为手机、电脑、数码相机、光纤光缆、汽车等行业进行绿色升级提供性能优越的新型功能材料,近几年在国民经济的各行业得到了广泛的应用。公司的优势在于技术水平优势明显,具有行业内领先的而国内同行业一般不具备的低聚物树脂合成技术,二合成树脂为关键原材料,占紫外固化材料产品成本额的30%~70%,因而公司能通过原材料合成更好地控制产品质量,并大大降低产品成本,形成价格和质量优势。加上在技术服务上的快速响应及服务质量,使得公司的客户粘性较高。综上,公司率先打破外企垄断,具有先发优势和较好的市场环境;加上技术领先较为明显,能够保证销量并实现较高的毛利率,因此给予公司溢价处理。给予公司合理定价区间为20倍~24倍PE水平,对应的公司合理定价区间21.8元~26.16元。

  风险提示:公司主要的风险是光纤光缆通信市场的波动和资产收益率下降。

  京天利申购日期9·24 公司发行股价区间为15.20元~19.00元

  基本面简介:公司是国内移动信息应用整体解决方案提供商,核心竞争力为"合作运营商+技术服务+客户资源"。公司是中国移动制定的业务运营支撑单位,同时也是中国联通行情问诊)、中国电信的长期合作伙伴。本次募资拟用于新一代行业移动信息服务平台、个人移动金融信息服务平台等。

  估值及询价建议:近年来,国内通信服务产业取得了快速的发展,移动通信网络的建设和服务种类的不断充实推动了国内移动信息服务市场迅速增长。行业方面,一方面短信业务作为非语音业务第一个成熟的应用,凭借其便捷、稳定、及时、安全和成本等方面的优势,业务规模增长迅速。公司近几年的个人移动信息服务业务收入都在逐年下降,相比之下公司对应中国移动及其下属公司的业务却一直居高不下,近9成的收入都来自中国移动。同时公司客户高度集中在金融行业。一旦经济下滑,金融行业集团客户随时会因收入下降而加强成本控制,将会给公司带来不利影响。综上,公司借助信息产业的发展,与电信运营商紧密合作。若合作关系不被打破,公司依托中国移动庞大的客户数量以及信息业务的高毛利,仍有较强的盈利能力。因此给予公司溢价处理,给予公司的合理定价区间为20倍~25倍PE水平,对应的公司合理定价区间15.2元~19元。

  风险提示:公司面临的主要风险是MAS业务业绩下滑以及移动互联兴起引发的技术革新风险。

  花园生物申购日期9·24 公司发行股价区间为9.18元~10.80元

  基本面简介:公司具备维生素D3产品主要原材料NF级胆固醇的生产能力。加上在生产工艺方面公司已获得三项发明专利授权,大大降低了生产成本。同时公司是全球规模最大的维生素D3生产商,销量也位居世界前列。本次募资拟用于羊毛脂综合利用项目、年产100吨饲料级25-羟基维生素D3项目及增资下沙生物用于研发中心改造。

  估值及询价建议:世界维生素行业的竞争格局经过前几年重大的整合,集中度已较高。维生素产品种类齐全、生产厂家众多、整体产销量较高的中国,与德国巴斯夫、荷兰帝斯曼这两大维生素巨头构成了世界维生素的三大制造方。中国维生素产量已占到全球的60%以上。对于下游行业,饲料用需求占比较大,增速稳定但较为平坦;医药保健消费市场近年来则是发展极为迅速,随着保健行业从营销式向内增式转型,行业毛利率将会进一步提升。公司今年6月底为实施胆固醇扩产项目,暂停胆固醇生产,使得市场上维生素D3面临原料供应吃紧,多家药企随即停止维生素D3报价。此举将会造成维生素D3价格再一次飙升,可能会进一步提高公司产品毛利率。但值得注意的是,2009年同样因为停产而导致的维生素价格飙升,引来大批进入者,维生素D3价格从2012年起大幅下滑,这也可能是引起公司收入连续下滑的部分原因。综上,考虑到公司经营有较大的不确定性,限制了公司毛利率高的优势,因此给予公司折价处理。给予公司合理定价区间为17倍~20倍PE水平,对应的公司合理定价区间9.18元~10.8元。

  风险提示:公司的主要风险有营业收入增长率继续下降;维生素D3及羊毛脂价格波动。

  万盛股份申购日期9·24 公司发行股价区间为14.04元~15.60元

  基本面简介:公司主要从事有机磷系阻燃剂以及其他橡塑助剂的研发、生产和销售。公司核心竞争力为"品牌影响+差异化优势+客户资源"。本次募资拟用于年产44000吨磷酸酯阻燃剂项目和研发中心项目。

  估值及询价建议:宏观方面,美国、欧洲及日本阻燃剂方面的消费市场发展较早,且在上世纪90年代前后市场发展速度较快,但从2005年开始,阻燃剂消费市场的重心明显转移至亚洲其他地区。行业方面,一方面,相对于传统的含溴阻燃剂,有机磷阻燃剂具有低毒、低烟等环保方面优势,在全球阻燃剂行业中消费量逐渐提升。另一方面,以中国为代表的新兴市场,由于越来越关注安全问题,新发布的阻燃方面的法律法规将会带动阻燃剂的市场需求。

  公司营业收入增幅较小,相对稳定。毛利率保持行业平均水平。除了拜耳、巴斯夫、三星等知名企业,公司累积了超过800家下游客户,在全球市场占有率保持6%上下的水平,是全球有机磷系阻燃剂行业最主要的生产企业之一。公司如果成功通过公开发行股票形式筹集足够资金,有望发挥公司累积的优势,扩大销售规模。综上,公司在技术、产品线、客户资源等方面优势明显。产品种类丰富,盈利稳定,累积稳定客户数量多。因此给予公司溢价处理。给予公司的合理定价区间为18倍~20倍PE水平,对应的公司合理定价区间14.04元~15.6元。

  风险提示:公司的主要风险是产品较为单一,以及产品出口方面目标国家政策变动、汇率波动的风险。

  设计股份申购日期9·24 公司发行股价区间为28.80元~34.56元

  基本面介绍:作为一家立足江苏、面向全国,为公路、水运、市政、建筑等建设工程提供专业技术服务的工程咨询公司,其核心业务为交通领域建设工程勘察设计咨询业务。此次募集资金主要用于提高公司研究设计及检测能力建设项目、分支机构建设项目。

  估值及询价建议:在当前经济形势下,稳增长政策将继续引导固定资产投资的快速增长。高等级与多专业资质支撑下的综合服务能力优势是公司的主要优势。近年来,公司主营业务市场占有率总体呈上升趋势。2010年至2012年,公司在全国工程咨询市场中的占比分别为0.17%、0.18%和0.20%,在江苏省工程咨询市场中的占比分别为3.85%、4.18%和4.12%。公司的不足:一方面,公司业务的地域性特征还有待完善。公司长期专注于交通领域工程咨询业务,但在江苏省外地区拓展业务时,与当地的设计院相比,客户关系和市场资源方面尚未形成明显的优势。自2009年开始,公司虽已加大在江苏省外市场的开拓力度,来自江苏省外的新承接业务规模也在不断增长,但占全部收入比重仍较低。综上,基于固定资产投资和工程咨询行业都将保持快速发展,公司的技术和资质优势及一体化经营模式给公司带来的竞争优势等理由,公司股价给予溢价。给予合理的定价区间为15倍~18倍PE水平,对应的合理定价区间28.80元~34.56元。

  风险提示:固定资产投资规模下滑的风险,公司业务来源地域较为集中带来的风险,跨行业开展工程设计业务风险,以及应收账款存在坏账风险。

  兰石重装申购日期9·24 公司发行股价区间为1.20元~1.50元

  基本面介绍:公司是中国石化行情问诊)装备制造业的先行者,主营业务为炼油及煤化工高端压力容器装备、锻压机组装备、换热设备和核电及新能源装备等多个高端装备研发制造及技术服务。此次募集资金主要用于生产基地的建设。

  估值及询价建议:宏观和行业方面:根据中国石油行情问诊)经济技术研究院发布的《2013年国内外油气行业发展报告》, 去年我国石油和原油表观消费量分别为4.98亿吨和4.87亿吨,石油对外依存度上升到58.1%。炼油化工专用设备作为石油化工行业的上游行业,而生产的大型、重型高压容器或特种材质压力容器是石油化工、煤化工、核电企业成套生产线的关键配套技术装备。石油需求的不断增加将带动石油化工行业及煤化工专用设备行业的发展。公司主要产品炼化设备高压容器及快速锻造液压设备具备技术含量高、产品性能优、市场占有率高的特点,产品毛利率保持行业内较高水平。在石化装备制造领域,公司是国内最大的专业从事大型、重型压力容器生产的企业之一,生产的压力容器产品齐全,适用于石油、化工、新能源、军工等多个领域。但是,由于公司下游行业石油、化工及钢铁等行业受宏观经济周期影响,对新增投资需求下降,行业市场竞争加剧,导致公司议价能力减弱。综上,给予公司合理的定价区间为12倍~15倍PE水平,对应的公司合理定价区间1.20元~1.50元。

  风险提示:"出城入园"产业升级项目完成后存在的经营风险,溢价收购公司陷巨额亏损,应收账款发生坏账损失的风险。

  九州药业 申购日期9·24 公司发行股价区间为19.26元~22.47元

  基本面介绍:公司从事化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售。近年来公司把握全球制药企业CMO产业转移机遇,凭借自身客户资源发展CMO业务,收入和毛利占比迅速提升,CMO业务与高附加值特色原料药双轮驱动公司增长。此次募集资金主要用于生产和研发项目的建设。

  估值及询价建议:宏观和行业方面:化学制药行业是基础化工行业、精细化工行业的下游产业。完整的化学制药生产价值链由基础化工原料、医药中间体、化学原料药和化学制剂等生产环节构成。公司目前已形成中枢神经类、非甾体类、抗感染类以及降糖类药物等多种类别药品并举的产品格局。以卡马西平、奥卡西平、酮洛芬、柳氮磺吡啶和格列齐特等成熟期药品为主导产品。主导产品的多样化结构加强了公司的抗风险能力,为公司提供了稳定的收入和利润来源。但是,公司融资渠道单一且生产能力不足。随着全球原料药产业转移的迅速发展,原料药市场需求旺盛,公司主导产品均实现了较高的产能利用率、产销率。部分产品的订单需求超过公司现有生产能力,无法满足客户需要。生产能力不足限制了公司现有主导产品的扩产和市场开拓。综上,借助整个行业的上升趋势,公司的合同定制业务呈现出逐步上升的趋势。故给予公司合理的定价区间为18倍~21倍PE水平,对应的公司合理定价区间19.26元~22.47元。

  风险提示:国内外市场竞争的风险,环保政策及产业结构调整的风险,实际控制人控制的风险,出口退税政策变化的风险。

  劲拓股份申购日期9·25 公司发行股价区间为9.44元~10.62元

  基本面简介:公司的主营业务为研发、生产及销售各类电子工业专用设备。公司核心竞争力为"技术研发+自主生产+服务能力"。公司已取得80项国内专利技术、2项国际专利、22项软件著作权。本次募资拟用于SMT还接设备及AOI检测设备扩产项目及研发中心建设项目。

  估值及询价建议:近年来以IPAD为代表的新型平板显示产业,已成为消费电子的新生力量。这些消费电子制造行业的必需设备和基础设施,各企业新建生产线和更新原有生产线都会对电子整机装联设备行业产生很大的需求。公司自2004年成立以来一直专注于电子整机装联设备领域内焊接设备,近三年焊接设备营收在总营收的占比维持在70%以上。为顺应客户需求和市场发展趋势,公司早在2009年通过收购纵向布局AOI产业,生产并销售高毛利的AOI检测设备,近年来AOI销售收入呈稳步增长趋势,2014年1~6月份占比达18.63%。但不可避免,主要收入来源还是依靠传统的焊接设备。之后AOI设备业务能否与企业的主业形成协同效应达到高速发展,是企业能否顺利转型扩张的关键。综上,公司生产组织能力较强,有一定的技术研发优势。但公司大部分收入来源于传统产业中的焊接设备,成长性有限。若新增产能无法消化,将会给公司的运营带来风险。因此给予公司折价处理。公司的合理定价区间为16倍~18倍PE水平,对应的公司合理定价区间9.44元~10.62元。

  风险提示:公司的主要风险为新增产能无法消化以及焊接业务经营业绩下滑的风险。

  宝色股份 申购日期9·25 公司发行股价区间为5.70元~6.84元

  基本面简介:公司是非标特材装备专业供应商。公司核心竞争力为"特殊营业模式+技术研发+区位资源"。公司与子公司合计拥有发明专利9项,实用新型专利22项。公司毗邻长江流域,为原材料及重型成品运输带来便利。本次募资拟用于南京宝色股份公司特材管道、管件产业化项目。

  市场建议:受宏观经济影响,包括石油化工、煤化工等在内的非标特材装备的下游行业发展亦呈现放缓态势。公司的上游行业有色金属、高级不锈钢为竞争性行业。目前公司生产所需的钛材以及金属复合材等原材料可完全通过国内市场采购,部分高级不锈钢及合金则可通过海外公司进口,不存在原材料供应风险。另一方面,公司主要下游行业为石油化工及精细化工,虽然这类行业进入结构调整放缓期,但目前非标特材装备国产率已提升至70%~80%,市场仍有上升空间。公司在2011年~2013年销售毛利维持在20%~25%之间的水平,比行业平均水平略高,但仍有一定的提升空间。由于公司所在行业同行的定价模式基本上是"原材料成本+加工费",加工费根据工时、难度以及质量要求等制定,虽然公司将成本风险转移至下游行业,但同时也限制了毛利率的增长空间。但公司所处地域下游市场广阔,PTA的刚性需求带来产能提升;加上运输成本、风险成本低,毛利率能持续控制在良好的水平,因此给予公司的合理定价区间为15倍~18倍PE水平,对应的公司合理定价区间5.7元~6.84元。

  风险提示:公司主要的风险是作为主营业务收入来源的石油化工及精细化工行业增速放缓。

  东方电缆申购日期9·25 公司发行股价区间为9.12元~10.83元

  基本面简介:公司是自主研发并专业制造电线电缆的企业。主导产品为海缆、电力电缆和电气装备用电线电缆。公司核心竞争力为"核心技术+客户基础+地域优势"。公司目前拥有43项专利,正在申请4项发明专利。与国家电网、南方电网等多个电力公司建立了长期稳定的业务联系。公司所处城市宁波位于我国电线电缆产业集聚效应较高的地区,电线电缆用量较大。本次募资拟用于智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目。

  估值及询价建议:中国经济持续快速的增长,特别是海洋能源开发、电网改造加快、特高压工程相继投入建设,为电线电缆行业发展提供了巨大的市场空间。我国电线电缆行业虽然企业众多,但多数企业生产的都是中低压电线电缆等低端产品。这类产品技术含量较低,设备工艺简单,产品同质化严重,产能相对过剩且行业利润率较低,呈现充分竞争格局。公司所处行业毛利率较低,公司资产较重,盈利弹性不高。期待海洋风电、海洋经济的重新推动带来海缆业务的黄金增长期。综上,公司具有良好的生产基础,但传统电线电缆业务毛利低,竞争较为激烈;新兴海缆业务前景广阔,但受宏观经济影响海上风电建设延缓,短期内盈利并无提升。因此给予公司折价处理,公司的合理定价区间为16倍~19倍PE水平,公司合理的定价区间9.12元~10.83元。

  风险提示:公司主要风险为原材料价格波动及国内海缆市场的发展风险。

(广证恒生 张广文)

(责任编辑:李欣)

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