重庆燃气22日发行申购指南

2014-09-20 13:03:30 来源: 金融界股票

  重庆燃气(730917)申购指南

  本次公开发行的基本情况

  (一)股票种类

  本次发行的股票为境内上市人民币普通股(A股),每股面值人民币1.00元。

  (二)承销方式

  承销团余额包销。

  (三)拟上市地点

  上海证券交易所。

  (四)发行规模和发行结构

  发行人和主承销商协商确定本次A股发行数量为15,600万股。回拨机制启动前,网下发行数量为10,920万股,即本次发行数量的70%;网上发行数量为4,680万股,占本次发行数量的30%。

  (五)发行方式与时间

  本次网下发行由主承销商负责组织实施,配售对象通过申购平台进行申购;网上发行通过上交所交易系统实施,投资者以发行价格3.25元/股认购。 网下发行申购时间:2014年9月19日(T-1日)9:30-15:00及2014年9月22日(T日)9:30-15:00; 网上发行申购时间:2014年9月22日(T日)(9:30-11:30,13:00-15:00)。

  (六)发行新股募集资金额

  根据3.25元/股的发行价格和15,600万股的新股发行数量计算,预计募集资金总额为50,700万元,扣除发行费用3,791.20万元后,预计募集资金净额为46,908.80万元,略少于发行人拟以本次募集资金投入招股意向书中载明的“都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程项目”的4.7亿元。

  所有募集资金净额将存入募集资金专户,保荐机构(主承销商)、存放募集资金的商业银行将与发行人一起对全部募集资金进行三方监管。

  (七)网上网下回拨机制

  本次发行网上网下申购于2014年9月22日(T日)15:00同时截止。申购结束后,发行人和主承销商将根据网上申购情况于2014年9月23日(T+1日)决定是否启动回拨机制,对网下、网上发行的规模进行调节。回拨机制的启动将根据网上投资者初步有效认购倍数确定:

  网上投资者初步有效认购倍数=网上有效申购数量/回拨前网上发行数量。

  有关回拨机制的具体安排如下:

  (一)网下发行获得足额认购的情况下,若网上投资者初步有效认购倍数在50 倍以上但低于100 倍(含)的,应从网下向网上回拨,回拨比例为本次公开发行股票数量的20%;网上投资者初步有效认购倍数在100倍以上的,回拨比例为本次公开发行股票数量的 40%;网上投资者初步有效申购倍数超过150 倍的,回拨后网下发行比例不超过本次公开发行股票数量的10%。

  (二)若网上申购不足,可以回拨给网下投资者,向网下回拨后,有效报价投资者仍未能足额认购的情况下,则中止发行。

  (三)在网下发行未获得足额认购的情况下,不足部分不向网上回拨,中止发行。

  在发生回拨的情形下,发行人和主承销商将及时启动回拨机制,并于2014年9月24日(T+2日)在《网下发行结果及网上中签率公告》中披露。

  主承销商将按回拨后的网下实际发行数量依据配售原则进行配售,按回拨后的网上实际发行数量确定最终的网上中签率。

  (八)本次发行的重要日期

  

序号 日期 发行安排
4 2014-8-20 融资首次公告日
5 2014-8-25 询价推介日
6 2014-9-18 网上路演公告日
7 2014-9-19 网上路演日
8 2014-9-22 网上申购日
9 2014-9-24 网上中签率公告日
10 2014-9-25 网上中签率结果公告日
11 2014-9-25 网上申购款解冻日和退款日

  注:1、T日为发行日;

  2、上述日期为交易日,如遇重大突发事件影响本次发行,发行人和保荐机构(主承销商)将及时公告,修改本次发行日程。

  申购数量和申购次数的确定

  1、本次发行的申购价格为本次发行价格:3.25元/股。

  2、本次网上申购的申购简称为“重燃申购”,申购代码为“730917”。

  3、本次网上发行,参加申购的每一申购单位为1,000股,单一证券账户的委托申购数量不得少于1,000股,超过1,000股的必须是1,000股的整数倍,但最高不得超过46,000股。

  4、单个投资者只能使用一个合格账户参与本次网上申购。证券账户注册资料中“账户持有人名称”相同且“有效身份证明文件号码”相同的多个证券账户(以2014年9月19日(T-1日)账户注册资料为准)参与本次网上申购的,以及同一证券账户多次参与本次网上申购的,以第一笔申购为有效申购,其余申购均为无效申购。

  5、证券公司客户定向资产管理专用证券账户以及指定交易在不同证券公司的企业年金账户可按现有开立账户参与申购(企业年金账户的指定交易情况以2014年9月19日(T-1日)为准)。

  重庆燃气(730917)IPO募集资金用途将用于的项目

  

序号 项目 投资金额(万元)
1 重庆市都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程项目 212308
  投资金额总计 212308
  超额募集资金(实际募集资金-投资金额总计) -161608
  投资金额总计与实际募集资金总额比 418.75%

  发行人历史沿革、改制重组:

  本公司前身为2003年成立的重庆燃气(集团)有限责任公司(以下简称“燃气集团有限”),历史最早可追溯至1973年成立的重庆市天然气公司。

  2010年3月以前,燃气集团有限为国有独资公司。2010年3月31日,燃气集团有限以增资扩股方式引进华润燃气投资作为战略投资者,并由国有独资公司改组为中外合资企业。2010年6月12日,燃气集团有限召开中外合资公司第一届一次董事会,审议通过了《关于公司整体变更为股份有限公司相关事宜的议案》,会议同意将燃气集团有限整体变更为股份有限公司,同时确定以2010年3月31日为基准日进行审计和评估。

  经中华人民共和国商务部《商务部关于同意重庆燃气(集团)有限责任公司变更为外商投资股份有限公司有关事宜的批复》(商资批【2011】99号文)、重庆市国资委《关于重庆燃气集团股份有限公司国有股权管理有关事宜的批复》(渝国资【2010】753号文)批准,燃气集团有限以2010年3月31日经大信会计师事务有限公司审计的净资产账面值2,150,559,461.52元,按1:0.65099的比例折为股本1,400,000,000股,每股面值1元,余额750,559,461.52 元转入资本公积,整体变更设立重庆燃气集团股份有限公司。

  2011年2月28日,发行人依法在重庆市工商行政管理局注册登记,并领取了注册号为500000000002080 的《企业法人营业执照》,注册资本为140,000 万元。

  股东研究:

  重庆燃气(730917)主要股东

  

序号 股东名称 持股数量 占总股本比例(%)
1 重庆市能源投资集团有限公司 1050000000 75
2 华润燃气(中国)投资有限公司 350000000 25
  合计 1400000000 100

  重庆燃气(730917)最近三年财务指标:

  

财务指标/时间 2014年6月 2013年 2012年
总资产(亿元) 63.8607 62.7436 58.2062
净资产(亿元) 28.776 29.7487 27.4342
少数股东权益(万元) 24662 24780.81 25339.44
营业收入(亿元) 28.4373 59.3467 54.2372
净利润(亿元) 1.85 3.08 2.72
资本公积(万元) 70375.38 70651.52 71187.06
未分配利润(亿元) 4.29 5.25 3.32
基本每股收益(元) 0.13 0.21 0.18
稀释每股收益(元) 0.13 0.21 0.18
每股现金流(元) 0.27 0.6 0.54
净资产收益率(%) 6.62 11.49 10.42

  【机构研究】

  安信证券:重庆燃气建议询价区间为3.1元-3.5元

  重庆燃气:重庆城市燃气龙头

  2014-08-24 类别:新股 机构:安信证券 研究员:邵琳琳

  摘要:

  重庆最大的城市燃气运营商:天然气“储存→管网输送→调配→销售”完整产业链,天然气输配管网长度占重庆市管网长度的80%以上,其天然气供气量占重庆城镇燃气供气总量的60%以上,供气范围已覆盖重庆市24个区县、3个国家级开发区以及25个市级工业园区的346.77万居民用户和8.77万非居民用户,资产总额超过62亿元,各项主要经济技术指标在全国城市天然气同行中名列前茅,区域性优势显著。

  城镇化进程和政策扶持,城市燃气需求释放:2012年我国城镇燃气年供气总量达到795亿m3,人均城市天然气消费量为375m3,近10年的复合增长率超10%,对比世界和美国年人均天然气消费量459m3和2004m3,我国城市燃气消费仍有相当大的发展空间,我国城镇化发展和能源结构优化也将带来巨大的行业空间增量。重庆市在直辖市中GDP增速较高,但城镇化率较低,五大功能区建设的政策出台,利好具有区域优势的公司发展。

  核心竞争优势,推动稳健发展:(1)区域市场先发优势:公司在重庆市场份额超过60%,且正向纵深发展,将成为重庆城市燃气行业高速成长的主要受益者。(2)区域内兼并收购:公司2003年至今,公司相继收购了重庆市20余家区县燃气公司,进一步提升了市场占有率。(3)跨区域经营:公司引入战略投资者,拥有充足的技术和资金实力,已经具备一定的跨区外延扩张能力。

  投资建议:考虑到行业增长、公司募投项目情况及股本摊薄后,预计2014年-2016年每股收益0.20元、0.26元和0.29元。对比可比公司估值水平,我们认为公司2014年合理估值在20-25倍,定价区间为4.4元-5.5元,建议询价区间为3.1元-3.5元。

  风险提示:价格形成机制风险、气源风险、募投项目进度低于预期风险等。

  国泰君安:重庆燃气建议询价区间为2.99-3.45元

  重庆燃气:投资重庆燃气 获得稳定收益

  2014-08-27 类别:新股 机构:国泰君安 研究员:王威 肖扬

  本报告导读:

  城市燃气在国民经济中的行业地位不断提升;重庆燃气作为区域龙头企业,市场占有率在持续提升,新老供应商保证公司气源稳定。建议询价区间2.99-3.45元。

  投资要点:

  结论:假设发行1.56亿股,预计发行后公司2014-2016年EPS分别为0.23、0.25、0.30元。参考可比公司与环保行业的估值水平,假定公司没有超募,我们认为公司合理定价区间为5.29-6.21元,建议询价区间为2.99-3.45元;城市燃气行业地位提升,重庆城镇化加快推动行业发展。(1)城市燃气产值占GDP比重逐年攀升,2005-2011年,城市燃气工业总产值占GDP比重从0.28%提高到0.60%;天然气消费增幅均高于其他能源品种;与国外相比,我国天然气后续发展潜力巨大;天然气在城市燃气中的比重持续提升;(2)重庆天然气用气人口及天然气消费量均明显增长,重庆城镇化加快进程,推动城市燃气消费需求;重庆城市燃气龙头,市场占有率稳步提升,新老供应商保证公司气源稳定。公司在重庆市城市燃气行业中的市场占有率稳步提升,由2011年的60%上升到2013年的65%;老新气源供应商保证公司气源;最大客户停止购气未影响营业收入,公司及时调整购气供气方案,有效缓解建峰化工停止购气的不利影响,凸显公司实力;本次募资用途:用于扩大公司主营业务范围,前景可观。重庆市规划中,本次募集资金项目的覆盖区域用气量增幅明显;募集资金全部投资于“都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程”项目,项目建成后,供气范围将覆盖重庆市都区以及主要域中心城江津、永川、合涪陵、璧山等地,将扩大公司的主营业务范围,前景可观;风险因素。(1)燃气销售风险:公司所在地的价格主管部门不能同步、顺价调整终端销售价格(包括居民和非居民用气价格)。(2)燃气安装风险:地方物价管理部门调低天然气安装及服务收费标准;或由于通货膨胀导致燃气安装业务毛利率下降。

  海通证券:重庆燃气合理价值区间为4.54-5.68元

  重庆燃气:内生稳健 外延积极

  2014-08-27 类别:新股 机构:海通证券 研究员:张浩

  重庆燃气新股发行网上申购日为2014-9-1,网下申购日为2014-8-29,拟发行15,600万股,占发行后总股本的10.3%,其中,网下发行10,920万股、网上发行4,680万股。

  投资建议:

  公司经过多年深耕重庆区域燃气分销市场,形成了高市占率的先发优势,燃气销售与初装业务发展稳健。2013年营业收入59.35亿,同比增长9.42%,归属净利3.00亿,同比增长18.5%,资产负债率与各项费用率均处于行业平均水平,企业管理运营完善。由于燃气行业的特殊性,公司作为下游分销商,上游供给端地位强势,下游定价权归于政府,受制于近年来燃气价格不断调增,上下游调价时间差直接影响企业盈利,燃气价格调高后摊薄毛利率。目前,公司作为重庆地区燃气分销龙头,城市燃气市占率高达62.70%,内生性增长空间有限。但公司优势在于上游供给稳定,下游用户增长稳健。

  目前积极推进外延式扩张,募投项目投产后,项目业绩将在2015年开始释放,用户覆盖数可增长约45%。我们认为,2014-2015年公司将实现营业收入63.53亿元和74.50亿元,归属净利3.54亿元和3.93亿元,按照发行后总股本计算,对应EPS0.23和0.25元/股。参照A股同类公司估值水平,给予公司2014年PE20-25倍水平,合理价值区间为4.54-5.68元。

  1.燃气行业:城市燃气消费拉动内需气价改革逐步市场化(1)供需基本面:需求旺盛城市燃气消费将是重要看点随着中国能源结构调整与环保压力倒逼,天然气作为清洁一次能源,消费量与在能源总消费中占比皆保持稳定增长。

  2012年中国天然气消费量达到1463亿立方米,占各类能源总量的5.2%。目前,我国已探明的常规天然气地质资源量为52亿m3,储量较为可观。但由于埋藏深,储量丰度低,勘探开发难度大等制约因素,天然气供应难以跟随需求迅速扩张的步伐,我国自2006年开始进口天然气,对外依存度逐年升高,2014年已达到31.07%。

  我国天然气主要用于发电、化工、工业燃料和城市燃气等四大行业。曾经以化工为主的消费局面逐渐向多元化方向发展。分行业而言,电力行业增长潜力有限,天然气发电主要用来调峰和满足局部电力需求,虽然不排除环保高压促使部分地区逐步转型,但现有电力格局难以撼动;化工合成氨和甲醇的原料结构中,煤炭将逐渐被天然气取代;而天然气最重要的内生增长动力主要来自城市燃气,这是城市环境保护和生活品质诉求下的大势所趋。

  (2)定价机制:与替代能源价格挂钩两档价格合一天然气作为基础性能源,长期以来上中下游各个环节的交易价格以政府定价为依据。近年来,由于国际天然气价格与石油等替代能源价格挂钩,随着石油价格的攀升,中国天然气进口价格逐渐升高,构成进口气价高于国内气价的局面,为了合理控制天然气成本、与国际接轨,发改委陆续发布天然气定价机制改革政策,逐步建立与可替代能源挂钩的天然气市场定价机制。目前,天然气门站价格(出厂价+管道输送费用)与可替代能源价格逐渐挂钩,出厂价逐渐实现市场化,下游销售价格由各地省级价格主管部门确定。

证券通

(责任编辑:郭宗明)

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