新股发行渐显“低调”募资大减取消路演

2014-09-17 02:43:00 来源: 第一财经日报 作者: 杜卿卿 李潇雄

  昨日沪深股市双双大挫,沪指跌破2300点,这与又一批新股拿到上市批文不无关系。

  证监会近日向11家拟上市企业下发了核准批文,这11家新股总募集资金计划超过35亿元。而查阅发行资料发现,取消老股转让、减少计划募资和取消网下路演成为这批新股的共同选择。而部分盈利能力下滑严重的公司在高昂发行费用之下,依然选择以减少募资的方法发行上市。

  “低调”发行

  “老股转让制度没有取消,但是证监会的不鼓励态度大家都很清楚。”一位证券公司保荐代表人对《第一财经日报》称,为了能够尽快顺利通过发审会审核,保荐机构和发行人不得不更加“稳健”。

  从本周一启动发行的10家企业发行方案来看,与之前的招股说明书及申报稿相比,“稳健”风格非常明显。

  计划在主板上市的5家公司已经全部启动发行,包括宁波东方电缆(行情,问诊)股份有限公司(603606.SH,下称“东方电缆”)、浙江九洲药业(行情,问诊)股份有限公司(603456.SH,下称“九洲药业”)、兰州兰石重型装备股份有限公司(603169.SH,下称“兰石重装(行情,问诊)”)、江苏省交通规划设计院股份有限公司(603018.SH,下称“设计股份(行情,问诊)”)以及浙江万胜股份有限公司(603010.SH,下称“万盛股份(行情,问诊)”)。

  兰石重装招股意向书显示,公司计划募集资金净额1.3亿元,这相对于此前3.31亿的募资计划,砍掉了60%。东方电缆募资调减幅度也较大,达到45%左右。另外的九洲药业、设计股份也略有调减,只有万盛股份维持了原来的募资计划。

  值得一提的是,兰石重装与东方电缆在IPO排队的几年中,盈利能力呈现明显的下滑趋势。以2013年为例,兰石重装当年净利润比2012年下降了23%。

  盈利下降的情形在创业板和中小板公司中更加明显。创业板的浙江花园生物(行情,问诊)高科股份有限公司(300401.SZ,下称“花园生物”)、北京无线天利移动信息技术股份有限公司(300399.SZ,下称“京天利(行情,问诊)”)、上海飞凯光电材料股份有限公司(300399.SZ,下称“飞凯材料(行情,问诊)”)、深圳市劲拓自动化设备股份有限公司(300400.SZ,下称“劲拓股份(行情,问诊)”),以及中小板的电光防爆科技股份有限公司(002730.SZ,下称“电光科技(行情,问诊)”)都于9月15日启动了发行程序。

  其中花园生物盈利下跌最为显著。公司2013年实现净利润3643.29万元,比上一年跌幅超过50%。公司今年一季度仅完成净利润591.23万元,盈利继续下滑的态势恐暂时难以逆转。京天利业绩下滑也比较明显,去年净利润同比跌幅超过30%。

  与此同时,上述公司也大幅减少了募集资金规模。花园生物本次募集资金净额计划仅有1.3亿元,比此前招股说明书中的募资规模相比,砍掉了55.51%。另外,京天利缩减27%、劲拓股份缩减18%、电光科技缩减39%,募资规模变化最小的是飞凯材料,仅调减了5%。

  飞凯材料本次计划募资净额3.14亿,公司此前不超过750万股的老股转让计划也已经取消。不过,在大幅缩减募资规模已成趋势的情况下,飞凯材料则维持了原先计划,因为公司业绩持续大幅上涨,2013年飞凯材料实现净利润6543.69万元,与上年相比增幅超过40%。今年上半年公司获得净利润3762.05万元。

  统计显示,通过一轮轮改革、一道道审核,上述10家企业的募资总需求已经减少了超过10个亿。据《第一财经日报》统计,上述企业此前的募集资金总量约为46亿元。

  此外,上述启动发行的10家企业都宣布不会安排网下路演。新股发行改革以来,网下路演一直饱受争议。业内观点认为,在目前定价机制下,发行价的定价浮动空间有限,网下路演失去了本来意义,另一方面,在网下路演过程中,买方和卖方机构都存在因涉嫌违规而被监管层调查的风险。在上述考虑下,网下路演沦为“鸡肋”并最终被抛弃。

  高昂代价难抑上市热情

  实际上,在自行缩减募资规模之后,企业通过上市获得的资金当中留给自己的已经不多。

  比如华龙证券保荐的兰石重装,公司计划募集资金净额仅1.3亿,但是公司需要支付的各种发行费用就达3839万元,发行费占到募资总额的22.8%。其中保荐承销费用达3000万元。

  京天利则更为夸张。该公司由国泰君安保荐,公司计划募资净额为1.7亿,发行费用就达到5395万元,发行费占到募资总额的24.09%。其中,4500万元是保荐费用和承销费用。

  另外两家发行费用较高的公司都由广发证券(行情,问诊)保荐,广发证券也将有近7000万元入账。设计股份计划募资7.77亿,发行费用总计6230万元,其中承销保荐费用4820万。另一家万盛股份计划募资2.51亿元,发行费用4132.82万,费用占募资总额的14%以上,辅导费、承销费及保荐费总计2730万。

  从上述启动发行的10家公司来看,可以观察到募资规模越小,承担的发行费用相对越多。但是显然,高昂的代价没有让企业在上市路上止步。

  本周一核准批文下发当晚,10家企业启动了发行程序,公布了发行方案。其中大部分公司将发行日期定于9月24日(周三),9月29日公布网上中签结果,并解冻网上申购资金。“十一”之后,A股市场将迎来第四波新股密集上市。

(责任编辑:陈巍)

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