新股8连发机构难舍"鸡肋" A股资金面全线承压

2014-08-29 07:17:32 来源: 金融界股票

  新股8连发机构难舍"鸡肋" A股资金面全线承压

  8月28日,短期国债回购利率再度飙涨。而在这一现象背后,由新股“8连发”所导致的资金面偏紧,几乎让每个市场参与者感同身受。

  当天盘中,上交所1天期国债回购利率(GC001)盘中不断刷新涨幅纪录。早盘开盘GC001涨幅即超过1000%,午后GC001涨幅不断冲击日内新高,盘中一度涨至50.5%,涨幅超过3500%。

  截至收盘,这一利率水平收于45%,涨幅仍高达3197.45%,创下2013年9月26日以来的最高值。

  “年内深交所1天期国债逆回购利率最高时曾达到32%,没想到,今天上交所再次刷新历史纪录。”当天,深圳一家私募机构负责人直言,“当前市场资金面紧张程度可见一斑。”

  除了隔夜逆回购利率飙升,2天期回购品种亦大幅异动。当天,上交所2天期国债回购利率盘中飙升至97%,之后回落至19.82%收盘,大涨1302.5BP。此外,上交所质押式国债7天期回购品种收报6.785%,涨170.5BP。

  新股抽水带来的资金紧张效应,也传导到了A股市场。当天,经过连续几个交易日的震荡之后,上证指数2200点重要关口失守,报收2195.82点。

  对此,广证恒生一位策略分析师认为,连续两天大量的新股申购,对二级市场资金的冲击是难以避免的。同时,恰逢月末效应,短期资金价格的小高潮也是可以预见的。

  A股资金面承压

  “今日开始迎来新股申购,今明两日共有8只新股,之前新股巨大的赚钱效应,吸引大量资金参与。市场预计,此轮新股申购或冻资超过8000亿元以上。无疑,A股资金面承压明显,大跌也在情理之中。”上述广证恒生策略分析师说。

  值得一提的是,本周公开市场还有3笔正回购到期,分别是8月26日到期的14天期正回购200亿元和28天期正回购150亿元,28日有14天期正回购300亿元到期,合计到期资金650亿元。

  而上周公开市场共到期资金510亿元,实现110亿元小额净投放,为连续第二周净投放。

  “不过,与此同时,市场又将迎来季末等因素扰动,考虑当前公开市场到期资金量有限,面对强大的打新资金需求,央行小幅放水显然不能解资金近渴。” 前述广证恒生策略分析师称。

  对此,中航证券金融研究所杨鹏飞也表示,由于冻结资金到9月2日起才能解冻,新股申购叠加月底资金需求上升,对资金面将产生较大冲击。估计明天逆回购利率升30%还是很有可能的,甚至不排除再次回到50%以上。

  此前,自7月22日以来,大盘区间涨幅超过150点,推动估值上行已消耗大量“弹药”,加上本周8只新股申购占据较大资金额度,投资者资金无法重复利用,都被认为是二级市场资金紧张的原因。

  “据我们测算,普通投资者网上顶格申购8只新股,所需资金额合计将达189.36万元。” 前述广证恒生策略分析师称。

  此外,另据Wind数据显示,除8月有1326.19亿元市值的限售股解禁外,即将到来的9月份还有约1279.57亿元解禁市值,这也将成为高悬在A股市场上的一把利剑。

  国泰君安分析师徐寒飞称,央行二季度货币政策报告中认为降低社会融资成本是结构性问题,政策上更倾向于定量宽松,短期流动性边际改善不改紧平衡趋势。

  “我们认为,央行结构性放松政策仍有继续出台的可能,市场博弈政策放松预期增强。但实质上,结构性放松政策主要对冲外部渠道的基础货币下滑,带来总量宽松资金有限。” 徐寒飞直言。

  机构“赔本赚吆喝”

  值得一提的是,尽管机构在前两轮打新中颇为受伤,但仍如“飞蛾扑火般”勇往直前。

  记者获悉,截至目前,参与打新的机构筹集资金的渠道不外乎卖股卖债、从市场筹资等,随之而来的便是成本问题。

  对此,华南一家基金公司基金经理坦言,为了筹集打新资金,需要卖股票,有些甚至是赔本卖的,加上佣金的话,冲击成本超过1%。“甚至可以说是赔本赚吆喝,但放弃又觉得可惜,希望在网下配售时发行人能有所倾斜。”该基金经理称。

  记者注意到,本轮11 家新股在对于投资者类型的设置上更为单一,一致划分为三类,其中第一类和第二类分别为优配对象,依次为公募社保和年金保险;将其他投资者归为第三类。

  不过,中来股份(300393)和迪瑞医疗(300396)在网下配售方案中,对优配类型投资者的倾斜力度更大,均设置了“二次配售”的方案,即公募社保类和年金保险类将可能获得相对更多的获配量。

  据申银万国分析师刘均伟测算,从隐性门槛来看,单个新股的最低网下申报资金量约在1190万-9760万元之间,平均约3000万元;若按上限申购量计,则所需资金量在3827万-103337万元,平均每家约35600万元。

  据测算,多数机构如果悉数参与网下申购的话,动用资金规模合计将超过39亿元之巨,达39.16亿元。因此,在一般情况下,机构亦不可能全数参与,只能选择性申购。

  对此,申银万国分析师林瑾认为,机构之所以热衷于网下打新,主要是在二级市场走势持续低迷状态下,更多的网下投资者欲从IPO申购中获得一些补偿,而往年的网下收益大多较为丰厚,然而下半年以来的打新结果令网下投资者大跌眼镜。

  “若以网下获配部分首日上市收盘价计,今年6月以来的网下单个新股的平均收益率不仅创下新低—0.14%, 更是首次不敌网上单个新股的平均收益。相比之下,网上平均收益为0.3%。”林瑾称。

  林瑾表示,虽说网下配售比例的下降是预期之中的事,但是,降幅之大却又是超出预期的。此前,新股回拨后的网下平均配售比例由今年初的高位—15.3%跳水至0.33%,且首次出现了网上中签率高于网下的情况(网上平均中签率为 0.70%)。

  以联明股份(603006.SH)为例,网下配售只有200万股,但配售对象达到432个,单个产品的最高配售数量只有0.9081万股,获配市值不到10万元,但机构为此需全额缴纳的申购金额则是1.19亿元。(21.世.纪.经.济.报.道 晓.晴)

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(责任编辑:李欣)

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