电光防爆IPO明日上会 持续盈利能力充满不确定性

2014-08-28 13:11:22 来源: 中国网财经 作者: 刘筱

  8月29日,电光防爆科技股份有限公司(以下简称“电光防爆”)将上会接受证监会发审委的审核。

  电光防爆主要从事矿用防爆电器研发、设计、生产及销售,其产品的终端用户主要为煤炭生产企业。此番,电光防爆拟公开发行新股不超过3667万股。

  中国网财经记者注意到,报告期内电光防爆应收账款逐年递增,面临回款难,加之总体负债偏高,财务风险凸显。此外,下游煤炭行业的持续低迷,也使得电光防爆未来持续盈利能力面临较大不确定性。

  受制于下游行业低迷

  电光防爆的矿用防爆电器产品主要用于煤矿安全生产,因此煤炭行业的景气度变化对其经营业绩影响较大。

  自2011年以来,全国煤炭价格便连年下滑。2013年煤炭市场更是经历“寒冬”,全行业煤炭生产量、消费量、库存量、进口量、利润等经济指标继续红灯闪烁,打破煤炭产业十年来的高景气度发展,迎来行业拐点。

  根据煤炭协会统计,2013年全国煤炭产量37亿吨左右,煤炭产量由前10年年均增加2亿多吨,首次出现年降5000万吨;全国煤炭消费量前10年年均36.1亿吨左右,年均消费增幅由前10年的9%左右降至2.6%左右。

  煤炭高库存让其上下游行业头疼不已。截止2013年12月底,煤炭企业存煤约8400万吨,同比增加70万吨,比2011年同期增加约3000万吨;重点发电企业存煤8159万吨,同比增加46万吨,增长0.6%,平均可用19天。

  受此影响,严重依赖煤炭行业的电光防爆报告期内业绩表现并不理想,2012年其营业收入与净利润已出现增长乏力,而2013年便开始出现较大幅度下滑。2011年-2013年,电光防爆营业收入分别为7.56亿元、7.60亿元、6.60亿元;同期净利润为7669万元、7743万元、6281万元。

  进入2014年,煤炭市场也丝毫没有回暖的迹象,寒意更甚、困难加剧。

  根据中国煤炭工业协会发布的2013年煤炭经济形势报告, 2013年全国煤炭市场继续呈现总量宽松、结构性过剩态势,预测2014年这种宽松的格局不会发生根本性改变。

  对此,电光防爆坦言:“若煤炭行业的下行趋势不能得到充分扭转,将会影响煤炭生产企业的设备购置、更新需求,进而影响公司销售业绩及应收账款回收,甚至会出现业绩大幅下滑50%以上的风险。”

  财务风险隐现

  外部环境的恶劣,已给电光防爆造成实质性影响,坏账计提迅速攀升,并危及到现金流安全。

  2011年末-2013年末,电光防爆应收账款净额分别为2.64亿元、3.43亿元和3.74亿元,占同期末流动资产比例分别为46.52%、54.17%和58.93%;同期坏账计提准备也不低,分别为1481.82万元、2076.32万元、2443.93万元。

  中国网财经记者注意到,应收账款期后回款情况亦不容乐观。2011年和2012年,电光防爆应收账款期后一个年度回款金额分别为2.39亿元、3.03亿元,回款比分别为85.83%、83.17%;2011年-2013年,期后一个年度回款金额占回款比例分别为54.92%、41.16%、30.15%。

  尽管电光防爆在招股书中解释称,报告期内公司应收账款账龄主要在1年以内,且公司的主要客户为大中型煤炭生产企业,大多规模较大、资信较好、财务状况良好,报告期内未出现大额坏账损失。但随着煤炭行业经营形势日趋严峻,电光防爆大客户是否能及时回款依然不确定。

  不过,其同时指出:“若客户财务状况恶化导致应收账款发生大额坏账损失,将会直接影响公司经营业绩,甚至会出现业绩大幅下滑50%以上的情况。”

  实际上,回款难不仅考验着电光防爆的现金流,也让其财务负担愈来愈重。

  2011年至2013年,电光防爆母公司资产负债率为61.45%、59.07%、54.10%。负债中短期借款为3.51亿元、3.35亿元、3.23亿元,期内财务费用分别为2111.13万元、2510.47万元、2019.39万元,主要为银行贷款利息支出。

  业内人士指出:“尽管电光防爆资产负债率近年来有所下降,但整体债务依然沉重,财务费用的增加将拖累其盈利能力表现;加之行业大环境不佳,回款难度大,电光防爆面临一定的财务风险。”

(责任编辑:秦莉)

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