宏辉果蔬:无生产基地仰赖采购 外销为主利润首下滑

2014-08-25 14:23:56 来源: 中国青年网

  近期,宏辉果蔬股份有限公司(以下简称“宏辉果蔬”)于证监会网站披露了其招股说明书,其拟发行股份不超过3,335万股,其中将涉及不超过1334万股的老股转让,拟于上交所上市。宏辉果蔬主要从事果蔬产品的采购、加工和销售,所加工的果蔬产品主要进行对外销售。2011年至2013年,其主营业务收入分别为38613.15万元、48303.31万元以及46188.17万元,年均复合增长率为9.37%。实现过亿营收的宏辉果蔬却迟迟没有建立自身的果蔬生产基地,其各地全资子公司的首要经营环节便是对果蔬产品的收购。宏辉果蔬对此环节十分自信,其本次IPO募集的资金将全部投入于多地区果蔬加工配送基地的建设。外贸恶化的大背景下,补“加工配送”短板的宏辉果蔬似乎并没有优势可言。

  无生产基地依靠采购

  宏辉果蔬旗下的子公司经营的首要任务便是完成采购。

  截至2014年6月末,宏辉果蔬共有7家全资子公司,其中正式投入运营的有6家。在这6家公司中,无一例外地都出现了果蔬等农产品(行情,问诊)采购的需求。以天津宏辉果蔬有限公司(以下简称“天津宏辉”)为例,天津宏辉成立于2011年5月,法定代表人为宏辉果蔬的实际控制人之一黄俊辉,注册资本2,000万元,注册地为天津市武清区大孟庄镇大程庄村东侧,宏辉果蔬持有其100%的股权。宏辉果蔬招股说明书(申报稿)显示,天津宏辉的主营业务为果蔬等农产品的收购、初加工、仓储、配送等服务,收购成为其经营的一大环节。然而,天津宏辉的经营业绩却并不显乐观。2013年,天津宏辉实现净利润亏损28.01万元,2014年1季度继续亏损,亏损额为7.17万元。

  事实上,宏辉果蔬一直以签约的方式于与农户进行合作,并且主要在农产品收获季节集中性采购,以便进行果蔬产品的反季节销售。其中,水果占其业务收入的比重额度较大。中国青年网记者发现,2011年至2013年,宏辉果蔬的水果产品实现的营收分别为34206.39万元、45743.22万元以及41505.56万元,占其营收的比重分别为88.89%、94.70%以及89.86%。总体上处于较高的水平。值得注意的是,在宏辉果蔬的水果采购中,占比最大的也是相对容易保存的果蔬类产品。

宏辉果蔬分产品采购情况

  2011年至2013年,宏辉果蔬的苹果和梨合计占其销售收入的比重分别为47.41%、41.86%以及51.16%,总体上呈现出上涨的趋势。与此同时,相对不容易保存的柿子、猕猴桃、荔枝、哈密瓜等果品的同期合计占比分别为17.39%、9.63%以及5.10%,表现出明显的下降趋势。水果产品的近一步收窄,或许从侧面凸显出宏辉果蔬的销售压力。

  销售费用稳步增长

  人民币的不断升值给主打外销的宏辉果蔬带来了较大的压力。

  据宏辉果蔬招股说明书显示,该公司生产的产品主要面向国际市场。2011年至2013年,宏辉果蔬的外销收入占其主营业务的比例分别为74.32%、74.88%以及68.56%,总体上仍然维持在高位。销售的反季节行也占有了宏辉果蔬大量的资金,这使得其短期借款长期增长。2011年至2013年,宏辉果蔬的短期借款金额分别为6000万元、7504.00万元以及13500.00万元。而在2014年1季度,这一金额便已达到11500.00万元,占其2013年短期借款的比重已达85.19%。直接的后果便是:2013年,宏辉果蔬的财务费用增长率达到109.38%,金额达1129.08万元。

  然而,在宏辉果蔬的营业成本中,唱主角的并不是财务费用,而是其销售费用。2013年,该项费用为4007.33万元,占其营收的比重为8.68%;2013年,宏辉果蔬实现的净利润为4058.47万元,与销售费所差无几。

宏辉果蔬利润情况

  值得一提的是,宏辉果蔬作为支持性的农业企业,并不需要缴纳相关税收。宏辉果蔬在招股书中称,根据《中华人民共和国企业所得税法》的相关规定,该公司从事农产品初加工所得,免征其企业所得税。税收优惠之下的宏辉果蔬,利润水平与销售费用持平。可以料想的是,税收优惠的变化对其净利润将造成较大的影响。

  利润首次出现下滑

  毋须缴纳企业所得税的宏辉果蔬净利润出现了下滑。

  2013年,宏辉果蔬实现净利润4058.47万元,较上年同期下降17.34%。

  2011年至2012年间,宏辉果蔬的营业收入呈现出比较快的增长,利润水平也水涨船高,并于2012年度达到短期峰值4,909.81万元。利润的下滑与外贸环境的变化有关。近年来,人民币兑美元汇率不断走高,从2011年初期的6.62上升至6.15,增幅达到了7.64%。这一升幅的直接表象就是其外贸收入比重的不断下降。2011年至2013年,宏辉果蔬的外销收入还能维持在高位。2014年1季度,也即北半球的冬春期间,本来是一个很重要的反季节行果蔬销售窗口。宏辉果蔬的业绩表现却并未好转,其期间的外销收入占比持续下滑至51.11%,处于历史低位。很显然,外贸环境的持续变化将对宏辉果蔬造成越来越大的经营压力。

(责任编辑:秦莉)

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