北京辰安科技IPO:行业依赖性强 客户相对集中

2014-08-18 10:10:59 来源: 金融界网站

  北京辰安科技股份有限公司近期披露招股说明书,本次公开发行股票不超过2,000万股,占发行后总股本比例的25%。

  招股说明书显示:

  一、行业依赖风险

  2006 年《国务院关于全面加强应急管理工作的意见》(国发[2006]24 号)明确提出推进国家和地方政府应急平台建设;随着2007 年《突发事件应对法》发布,国家“十一五”应急体系建设规划开始执行;2009 年国家应急平台体系互联互通工作全面展开,国家有关部门和省市启动应急平台建设,在相关鼓励引导政策支持下,近几年,我国公共安全科学研究和技术研发得到快速发展,初步建立了公共安全科技体系。公司主要从事公共安全应急平台软件、应急平台装备的研发、制造、销售及相关服务,较高程度上依赖于国内各级政府对应急平台项目的投入状况。如果政府对应急平台体系建设的投资规模大幅下降,将会对公司的盈利能力产生较大的不利影响。

  二、税收政策变动风险

  报告期内,公司及子公司享受的税收优惠及对营业收入和净利润的影响情况如下表所示:

  (一)企业所得税优惠

  公司2008 年12 月24 日被认定为高新技术企业,取得编号为GR200811000773 的高新技术企业证书,有效期三年,根据北京市海淀区国家税务局第九税务所200909JMS160021 号《企业所得税减免税备案登记书》和国发[2007]39 号及国税函[2010]157 号文件规定,公司企业所得税率按过渡期适用税率减半征收,即2010 年度适用11%的企业所得税率;2011 年10 月28 日公司再次被认定为高新技术企业,取得编号为GF201111002173 的高新技术企业证书, 有效期三年,根据北京市海淀区国家税务局第九税务所201209JMS160006 号《企业所得税减免税备案登记书》和国发[2007]39 号及国税函[2010]157 号文件规定, 公司企业所得税率按过渡期适用税率减半征收,即2011 年度适用12%的企业所得税率,2012 年度和2013 年度适用15%的企业所得税率。

  子公司安徽泽众2011 年度适用25%的企业所得税率,于2012 年9 月5 日被认定为软件企业,并获得软件企业认定证书(证书编号:皖R-2012-0005)。根据《关于企业所得税若干优惠政策的通知》(财税[2008]1 号)、《财政部、国家税务总局关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》(财税[2012]27 号)的规定及合肥市高新技术开发区国家税务局《企业所得税减免税备案表》,2012 年度和2013 年度安徽泽众免征企业所得税。

  (二)增值税退税和免税

  依据《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》(财税[2011]100 号)规定,增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品,按17% 税率征收增值税后,对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策。本公司2011 年度、2012 年度、2013 年度享受此税收优惠;安徽泽众2012 年度、2013 年度享受此优惠。

  依据《财政部、国家税务总局关于软件产品增值税政策的通知》(《财税[2011]100 号》)及北京市海淀区国家税务局发布的海国税批[2012]904032 号、海国税批[2012]904039 号通知书,辰安测控销售的软件产品ZZ-89 辐射型灰分热值仪软件V1.0、煤质煤量管理平台V1.0 分别自2012 年4 月1 日、2012 年10 月1 日起享受增值税即征即退政策。

  依据《财政部国家税务总局关于在北京等8 省市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的通知》(财税[2012]71 号)的规定,公司和子公司安徽泽众分别自2012 年9 月1 日和2012 年10 月1 日起纳入营改增的试点范围,技术开发及服务收入改征增值税,适用6%的增值税税率。依据《交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点有关事项的规定》(财税[2011]111 号)的规定“试点纳税人提供技术转让、技术开发和与之相关的技术咨询、技术服务免征增值税”,公司及子公司安徽泽众开发收入免征增值税。

  如果上述国家关于软件企业的所得税、增值税优惠政策发生变化,或公司未继续被认定为高新技术企业,将对公司的业绩产生较大影响。

  三、客户相对集中的风险

  公司提供的公共安全应急平台软件及应急平台装备主要面向政府用户,部分项目通过系统集成商向政府用户提供产品及服务,系统集成商是公司重要客户之一。2011 年、2012 年和2013 年,公司对前10 名客户合计的营业收入占当期营业收入的比例分别为86.01%、77.44%和64.96%,其中2011 年至2013 年对中电公司的营业收入占当期营业收入的比例分别为49.71%、38.97%和34.01%,主要是本公司与中电公司在厄瓜多尔一期、二期项目和厄瓜多尔ANT 项目中进行了合作。在厄瓜多尔项目中,中电公司是项目总承包商,发行人凭借着领先的技术优势和优良的产品性能,成为厄瓜多尔项目应急平台软件、应急平台装备以及相关的技术服务的提供商,这些产品构成了厄瓜多尔项目的核心部分。在此项目中, 发行人在项目承揽、技术方案咨询、项目实施及技术服务各环节均独立发挥了重要作用。

  报告期内公司不存在对单个客户的营业收入占公司营业收入的比例超过50%或严重依赖于少数重大不确定性客户的情况。

  虽然报告期内重要客户的集中度有所下降,但集中度仍相对较高,在未来可能对公司的持续经营产生一定的不利影响。公司目前处于高速成长期,随着业务快速发展,公司将不断开发新客户,降低客户相对集中所带来的经营风险。

  四、国外市场拓展风险

  公司立足国内市场,同时积极开拓海外市场,报告期内公司源自海外市场的收入情况如下表所示:

  目前,公司产品在海外的最终用户均为所在国或地区的政府部门。所在国或地区政府对应急平台建设的投资力度以及对国外企业在该国开展业务所持态度的开放程度,都将对公司海外市场的拓展产生正面或者负面的效应。此外,如公司项目所在的某些境外国家或地区出现政府更迭、政策调整、制度变革、动乱、对外政治关系发生危机、汇率波动等,都可能对公司所参与的海外市场项目造成直接或者是间接的负面影响。

  五、应收账款金额较大的风险

  截至2011 年末、2012 年末和2013 年末,公司的应收账款净额分别为3,565.50 万元、4,980.03 万元和5,708.68 万元,占期末资产总额的比重分别为16.93%、16.12%和13.15%。应收账款的及时收回对公司资产质量和财务状况有积极和正面的影响。

  报告期各期末,公司的应收账款余额较大,主要原因是:本公司以政府为主要客户,在签订合同时,通常约定在合同签订后支付10%-30%预付款,产品验收合格后支付主要部分款项,余额5%-10%作为质量保证金。本公司在产品经客户验收且有充分证据表明风险报酬已转移时,确认营业收入,并同时确认应收账款。同时,政府客户的采购特点使本公司的营业收入具有明显的季节性特征,营业收入主要集中于下半年特别是第四季度实现。因此本公司期末应收账款余额相对较高。在应急平台行业市场需求快速增长的背景下,本公司经营规模迅速扩大, 营业收入的大幅增长引致应收账款规模相应增长。

  由于本公司绝大多数最终用户为政府部门、上市公司,因此公司应收账款的回收保障较高。2011 年到2013 年各期末,公司账龄在1 年以内的应收账款占比分别为85.72%、89.03%和68.71%,并基于谨慎性原则充分提取了坏账准备。

  六、收入季节性波动的风险

  受客户结构、业务特点等因素的影响,本公司营业收入存在各季度分布不均衡、前低后高的特点,本公司的经营业绩存在着明显的季节性波动。2011 年至2013 年,本公司上半年实现的营业收入占全年营业收入的比重分别为48.91%、22.12%和36.37%,上半年实现的利润总额占全年利润总额的比重分别为67.53%、10.51%和21.52%。

  公司应急平台产品的最终用户以政府部门和事业单位为主,项目通常在年初进行方案设计,项目建设集中在年中和下半年,而项目的验收大部分安排在年底进行。政府客户的采购特点使本公司的营业收入具有明显的季节性特征,营业收入主要集中于下半年特别是第四季度实现。

  七、公司营销体系和研发机构迅速扩张的风险

  本次募集资金投资项目“运维服务体系与营销网络扩建完善项目”实施后,公司的分支机构数量将迅速增加,一方面要求公司在战略规划、机构设置、营运管理、财务管理、内部控制等方面建立健全各项制度并加强执行力度;另一方面要求公司制定科学合理的人力资源发展规划,加大对各分支机构人员招聘和培训。公司虽然在以往的分公司及服务营销团队的建设中,积累了一定的异地管理经验并对分支机构扩张进行了相关准备,但仍可能面临服务及营销网络建设项目实施带来的管理风险。

  此外,本次募集资金投资项目实施过程中涉及人员招聘与培训、技术开发升级、生产办公场所规划建设等多项内容,对项目组织和管理水平要求较高。虽然公司已积累了多年的应用软件开发经验,并针对该项目进行了充分的可行性研究论证,但在实施过程中,仍可能面临较多不确定性因素。在实施过程中如果未能招聘到或培训出项目所需人才,或办公生产场所规划建设过程中出现管理和组织方面的失误,将对项目按期完成和项目效益的实现产生不利影响。

  八、净资产收益率下降的风险

  2011 年、2012 年和2013 年,公司按照扣除非经常性损益后的净利润计算的加权平均净资产收益率分别为17.33%、21.40%和20.38%。本次发行募集资金到位后,本公司的净资产规模将大幅上升,净资产收益率将被摊薄。尽管公司净利润水平将保持较高的增长速度,但在募集资金到位后的一段时期内,公司的净资产收益率较本次发行前的净资产收益率将有所下降。

  九、技术创新的风险

  随着应急平台市场客户对产品个性化需求的不断提高,不断创新的新技术、新产品层出不穷,应急平台行业中企业的技术创新能力、新技术开发和应用水平是赢得竞争的关键因素。但由于信息技术发展速度较快,伴随各种操作系统、数据库系统、网络平台和应用软件的升级换代,应急平台产品提供商必须全面了解业内技术发展的最新趋势,更好地满足不断升级的客户需求。如果公司的研发不能及时跟上行业技术更新换代的速度,或不能及时将新技术运用于产品开发和升级,将削弱公司的市场竞争优势。

  十、知识产权及商业秘密泄露的风险

  公司建立了保密工作制度,规定所有员工(包括核心技术人员)对公司的知识产权和商业秘密负有严格的保密义务,未经许可,不得将所接触到的公司的商业秘密以任何形式向第三方泄露或公开;相关技术人员在离职后还负有竞业限制义务,在与公司终止劳动合同/协议的两年内,不得在生产同类产品或经营同类业务具有竞争关系或其它利害关系的其他单位内任职,或自己生产、经营与公司有竞争关系的同类产品或业务。此外公司积极寻求对核心技术的法律保护,目前公司共有13 项专利和118 项软件著作权。

  尽管公司采取了上述措施防止公司核心技术对外泄露,但若公司核心技术人员离开公司或公司技术人员私自泄露公司技术机密,则可能对公司的技术研发和业务经营产生不利影响,损害公司的竞争优势,给公司带来直接或间接的经济损失。

  十一、人才流失的风险

  应急平台行业属于知识密集型行业,产品设计研发需要综合软件开发、地理信息、有线通信、无线通信、计算机网络、视频监控、数据库、指挥调度与信息处理等多方面技术,而应急平台本身又是专业性很强的领域,进入此领域需配备既掌握公共安全与应急行业专业理论,又掌握软件研发核心技术的专家型研发团队。除此之外,作为高新技术企业还需要配备具有丰富管理经验、掌握先进管理思想的专业化管理团队,以及具有较强业务拓展能力的营销团队。人才是应急平台企业的核心资源之一,是应急平台企业核心竞争力的主要体现。由于目前行业处于快速发展阶段,公司及竞争对手对人才需求均较大,市场竞争的结果可能导致公司的技术人才流失,如果短期内人才流失的数量较多,将可能影响到公司的竞争优势。

  十二、实际控制人股份比例较低的风险

  本次发行前,公司总股本6,000 万股,共有7 个法人股东、1 个合伙企业股东和15 个自然人股东,清华大学直接及间接拥有公司股份的权益比重为38.08%。本次发行不超过2,000 万股,发行后公司总股本不超过8,000 万股,清华大学直接及间接拥有公司股份的权益比重将相对下降。公司股权相对分散,在一定程度上会降低股东大会对于重大事项的决策效率,且如果发生公司被收购等情况造成公司控制权发生变化,可能会给公司生产经营和未来发展带来潜在风险。

  以上内容均出自北京辰安科技股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

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