苏州天华超净:外协加工把控难 存应收账款占比过高风险

2014-08-15 10:33:08 来源: 金融界网站

  苏州天华超净(行情,问诊)科技股份有限公司近期披露招股说明书,本次公司发行股数不超过2,080万股,且本次发行后流通股股份占发行后公司股份总数的比例不低于25%,其中,公司拟发行新股数量不超过2,080万股,公司股东拟公开发售股份数量不超过1,000万股。

  招股说明书显示:

  一、主要下游行业景气度下降的风险

  本公司的防静电超净技术产品主要为液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯产品等电子信息制造业提供静电与微污染防控的专业配套,受益于近年来以iphone和ipad为代表的智能手机、平板电脑等数码通讯产品市场的兴起,液晶显示等行业近年来保持着良好的增长势头,在带动本公司业务快速发展的同时,也使得公司下游客户的行业分布更为集中。2013 年,本公司与液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯产品等四个行业相关的销售收入占公司主营业务收入的比重约75%,来自于液晶显示行业的收入占比超过50%。

  如果未来智能手机、平板电脑、液晶电视、导航仪等下游消费电子行业增速放缓,同时液晶面板和模组的产能继续释放,将会导致液晶显示行业景气度出现快速下滑。硬盘存储、半导体和通讯产品等其他电子信息制造行业同样存在着因市场需求下滑而导致的行业景气度下降的风险。一旦相关行业景气度出现下降, 行业内的主要厂商出于成本控制的考虑可能会削减对防静电超净技术产品的采购或者要求防静电超净技术产品供应商配合降价,从而对本公司的经营业绩产生一定的不利影响。

  二、技术研发风险

  防静电超净技术产品行业的技术水平主要体现在产品的静电和微污染防控性能方面。发行人凭借自身的研发技术优势和良好的产品质量管控,主要产品的性能指标能够很好地满足客户要求,业务主要为下游电子信息制造行业的知名厂商提供配套。

  随着下游电子信息制造业的技术快速发展,其对防静电超净技术产品的性能要求日益提高,对供应商提出了更高的技术创新和产品研发能力要求。如果公司未能在技术研发方面持续保持领先、准确把握市场趋势并开发出符合客户要求的产品,原有的主要客户可能会流失。此外,由于我国防静电超净技术产品行业内存在大量生产单一产品的小企业和代理贸易型企业,导致中低端市场中存在着无序竞争,如果公司因技术研发原因无法为电子信息制造业的知名厂商提供配套, 将面临中低端市场的激烈竞争,毛利率水平将出现快速下滑,将会对公司的经营业绩带来不利影响。

  三、主要原材料价格波动的风险

  公司生产防静电超净技术产品所需要的原材料主要包括防静电无尘服面料、聚酯纤维面料、PE 粒子、PU 原料等。报告期内,部分主要原材料的价格波动情况如下表所示:

  有关发行人报告期内原材料采购价格的详细信息参见本招股书“第六节业务与技术/四、发行人主营业务情况/(八)原材料及能源供应情况”。

  报告期内,发行人直接材料占产品生产成本的比例如下:

  2013 年公司生产成本总额为19,366.92 万元,其中直接材料成本金额为12,471.70 万元,在其他因素不变的情况下,直接材料价格上涨10%,公司利润总额将减少1,247.17 万元,占公司2013 年利润总额的27.95%,直接材料采购价格敏感系数为-2.79。如果主要原材料价格发生大幅波动,可能会导致公司的净利润产生一定程度的波动。

  四、定制采购和外协加工风险

  报告期内,发行人对防静电无尘服面料、无尘擦拭布面料、防静电无尘手套面料的织造加工采取定制采购的方式。此外,发行人为完善静电与微污染防控解决方案的需要,对部分未建立产能或自有产能不足的产品如无尘手套和防静电吸塑托盘等通过定制采购的方式进行补充。最近三年,发行人面料的定制采购金额分别为3,101.69 万元、3,438.31 万元和3,920.28 万元,产品的定制采购金额分别为3,210.30 万元、4,087.17 万元和3,519.76 万元。

  2012 年10 月之前,发行人面料的功能整理采取外协加工的方式。自2012 年10 月起,公司主要自行完成无尘擦拭布面料的功能整理工序,自2013 年5 月起主要自行完成防静电无尘手套面料的功能整理工序。此外,发行人普通防静电无尘服因缝制工序产能不足存在缝制工序的部分外协,防静电无尘手套和防静电包装盒因未建立自有产能而采用外协加工。最近三年,发行人的外协加工费金额分别为1,991.59 万元、1,780.78 万元和1,725.94 万元。

  如果定制采购供应商和外协加工商未能及时按质按量完成任务,拖延交货期、出现产品质量问题或者泄露公司的技术秘密,将会对公司的生产经营造成一定的不利影响。

  五、净资产收益率和每股收益下降风险

  最近三年,发行人盈利能力保持较高水平,扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为22.37%、22.34%和19.74%,扣除非经常性损益后的每股收益分别为0.43元/股、0.55元/股和0.58元/股。本次发行当年本公司净利润能否与当年加权平均净资产规模和加权平均股份数量实现同比例以上的增长,将会决定发行当年公司加权平均净资产收益率和每股收益是否会被摊薄,而加权平均净资产规模受发行时点、募集资金额、当年实现净利润等因素影响,加权平均股份数量受发行时点、发行股份数量等因素影响。

  本公司预计,如公司在2014年完成发行,虽然公司本身的盈利能力不存在大幅度下降的风险,但由于股本规模和净资产规模的扩大,发行完成当年,公司加权平均净资产收益率与每股收益与上年同期相比均存在一定的下降风险。

  本次募集资金到位后,公司将按照募集资金使用计划,努力加强项目管理与市场开拓,确保募集资金达到或超过预期使用效率。随着募集资金投资项目逐渐产生效益,公司加权平均净资产收益率与每股收益均有望得到提升。

  六、全资子公司租用未取得权属证书的房产的风险

  本公司全资子公司武汉天华现经营场所为向武汉关南兆佳科贸有限公司所租赁的房产,现租赁面积为2,005.3 平方米,具体情况参见招股说明书“第六节、业务与技术/五、发行人的主要固定资产、无形资产/(三)资产许可与被许可使用的情况”。武汉关南兆佳科贸有限公司作为该房产的经营单位,其出租给武汉天华的厂房已经取得《建设工程规划许可证》,但未取得房产证,由此导致武汉天华存在生产经营场地可能面临搬迁的风险。

  七、应收账款发生坏账的风险

  报告期内,公司经营规模不断扩大,应收账款也随之增长,具体如下表所示:

  未来随着公司营业收入的快速增长,应收账款余额可能会进一步增加,如果主要债务人的财务状况发生恶化导致应收账款不能如期收回,将对公司的正常生产经营造成一定的不利影响。

  八、募投项目新增产能消化的风险

  报告期内,公司通过技术改造和增加设备持续提升各项产品产能,但主要产品的产能利用率仍持续处于饱和状态。公司本次募集资金拟投资于制程防护系统产品的扩产项目,项目实施后将大大缓解公司制程防护产品产能不足的状况。由于未来市场竞争、原有客户采购策略等不确定因素的存在,同时公司新客户的拓展也会面临一定的不确定性,导致公司在本次募集资金投资项目投产后可能面临一定的产能消化风险。

  九、固定资产折旧费用增加导致利润下滑的风险

  本次募集资金投资项目建成后,本公司固定资产规模将增加8,516万元,年折旧费用增加641.83万元。正常情况下,公司现有业务的增长以及本次募集资金投资项目投产后净利润的快速增长,足以消化本次募集资金投资项目新增固定资产折旧费用对净利润的影响。但如果募集资金投资项目不能如期产生经济效益或实际收益低于预期,公司将存在因固定资产折旧增加而导致利润下滑的风险。

  十、税收优惠和政府补助政策变化的风险

  报告期内公司享有的税收优惠和政府补助情况如下表:

  公司依据国家有关政策合法享有上述税收优惠和政府补助,报告期内享有的税收优惠占利润总额的比例分别为8.59%、8.45%和8.05%,享有的计入当期损益的政府补助占同期利润总额的比例分别为2.99%、6.25%和2.41%。如果未来国家税收优惠政策和政府的补助政策发生变化,或本公司不能继续满足获得税收优惠和政府补助的条件,将对公司盈利情况造成一定的不利影响。

  十一、实际控制人控制的风险

  本公司控股股东裴振华持有公司3,315万股股份,其与配偶容建芬合计持有公司4,238万股股份,占公司发行前总股本的67.92%,裴振华、容建芬夫妇为公司的共同实际控制人。预计本次发行后,裴振华、容建芬夫妇持有的股份数占发行人发行后总股本的比例仍超过50%,居绝对控股地位。目前,裴振华经选举为发行人董事长,并任公司总经理,容建芬为发行人董事。

  鉴于裴振华、容建芬夫妇对公司的控制情况,其可能通过选举董事、修改《公司章程》、行使表决权等方式对公司管理和决策实施重大影响并控制本公司业务, 从而存在影响公司及其他股东利益的风险。

  十二、快速发展导致的人力资源不足和内部管理风险

  随着公司业务规模的不断扩大,尤其是本次股票发行后,公司资本规模快速增长,对防静电超净技术产品领域的高水平技术人才、营销人才、管理人才的需求大大增加。由于国内在防静电超净技术产品领域的人才相对欠缺,公司可能会面临人力资源不足的风险。同时,随着募集资金投资项目的建设与投入运营,公司的业务规模和人员数量将出现较大幅度的增长,这对公司管理层提出了更高的能力要求,如果公司管理层的管理能力不能很好地适应公司未来的业务发展和有效引导公司在新的资本规模下更好地推进战略目标的实现,将直接影响公司的经营效率和发展趋势。

  十三、汇率波动风险

  报告期内,本公司存在部分产品的出口,主要以美元结算。最近三年,本公司主营业务出口收入分别为3,175.95万元、3,723.12万元和4,169.30万元,占公司营业收入的比例分别为11.70%、11.12%和12.05%。近年来,美元对人民币汇率波动较大,最近三年,公司因为汇率波动而产生的汇兑净损失分别为38.30万元、8.19万元和55.87万元。未来,随着募集资金投资项目的竣工投产,公司海外市场销售规模会进一步扩大,出口收入将进一步增加,汇率的波动对公司的经营业绩将产生一定的影响。

  十四、出口退税税率下调风险

  对出口产品实行退税是国际惯例,符合WTO 规则。我国对出口商品实行国际通行的退税制度,将增值税的进项税额按产品的退税率退还企业。报告期内, 发行人出口的主要防静电超净技术产品的退税率未发生变动,具体如下表所示:

  可以看出,报告期内上述产品的出口退税率均处于较高水平,如果未来国家下调上述产品的出口退税率,将会对公司的出口业务产生一定的不利影响。

  十五、部分原材料和高端生产设备依赖进口风险

  为满足客户需求和保障公司产品质量的可靠性,发行人通过进口采购部分原材料和高端生产设备。报告期内,发行人进口原材料金额分别为374.92 万元、504.13 万元和666.20 万元,主要为导电纤维、鞋用助剂、电子膜胶水、电子膜原料、防静电包装盒原料等,均为发行人主营业务产品的重要生产材料。此外,报告期内发行人采购进口设备共计3 台,设备金额616.89 万元,均为发行人主营业务产品的生产或检测用设备。

  发行人进口的原材料和机器设备均为通用原材料和机器设备,不属于专为发行人生产的定制产品,通过市场公开采购途径即可获得,但是不排除未来由于国际市场变动造成发行人无法及时采购到符合公司要求的相关原材料和生产设备, 给公司生产经营造成一定的不利影响。

  以上内容均出自苏州天华超净科技股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

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