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2014-08-15 07:03:00 来源: 金融界股票

  长白山旅游IPO:盈利受限 股权高度集中

  长白山旅游股份有限公司(以下简称“长白山”)发行规模和发行结构为6,667万股,占发行后总股本的25%,全部为发行新股,不进行老股转让。

  长白山现为吉林省长白山开发建设集团的控股子公司,前身为吉林省长白山旅游交通运输有限公司,按照吉林省委、省政府的战略部署,2010年整体变更为股份有限公司。由安信证券保荐,于上海证券交易所发行上市。

  核心业务盈利能力受限

  长白山目前主营业务为旅游服务业,包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务,其中旅游客运为目前核心业务。2013年度长白山主营业务收入为23,273.14万元,旅游客运收入达到21,813.98万元,占比高达93.73%,2012、2011年度该项收入占比分别达96.55%和93.93%。

  虽然核心业务盈利稳定,但值得注意的是,该公司营收受季节限制。据资料显示,长白山冬季寒冷且持续时间长,旅游客流较夏季显著减少。旅游旺季主要集中在每年的第三季度,游客数量及由此产生的旅游收入占全年70%左右。报告期内,各年度第一季度旅游客运收入占比均不足3%,第二、第四季度均不足15%,这三个季度均存在亏损的可能性。

  此外,旅游客运收入还受景区发展不均衡的限制。长白山目前主要经营三条旅游线路,分别为北景区、西景区和南景区。大公网从其招股书了解到,北景区开发较早,基础设施、服务设施相对完善,70%左右的游客通过北景区游览天池。西景区和南景区周边基础设施和服务设施相对落后。

  报告期内,长白山北景区旅游客运收入占比均超过82%。2013年度,南景区收入仅有146.66万元,还不足北景区的1%。三个景区之间的发展严重不均衡将会制约长白山的可持续发展,招股书中写道:“如果西景区和南景区不能分流日趋增多的游客,缓解北景区的接待压力,北景区旺季时天池景点的接待容量将逐渐趋于饱和。”

  股权高度集中中小股民利益难保

  长白山由吉林省长白山开发建设集团有限责任公司(以下简称“建设集团”)控股。建设集团持有股份占长白山发行前总股本的82%,处于绝对控股地位。

  据大公网此前综合报道称,长白山旅游经营的车票收费许可资质一直由建设集团控制,直到2011年首次IPO上报材料前,建设集团才将运输车票收费的关键文件《收费许可证》给了长白山旅游。

  考虑到建设集团的绝对控制或许会有损中小股东的利益,长白山将建设集团列入招股书的风险提示,称“如果发生控股股东利用其持股优势对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大事项进行非正常干预、控制的情形,可能损害公司及公司中小股东的利益。”

  大公网记者欲就相关问题采访长白山董秘孟令辉,但截至记者发稿,对方电话一直无人接听,也未回复采访邮件。对长白山此次上市进展,大公网将持续关注。

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(责任编辑:李欣)

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