瑞特股份IPO:净资产收益率下降 募投项目存运营风险

2014-08-14 14:32:05 来源: 金融界股票

瑞特股份IPO:净资产收益率下降 市场竞争加剧

  根据常熟瑞特电气股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  一、净资产收益率下降的风险

  2011 年至2013 年,随着公司增资扩股,净资产规模快速扩大,公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后孰低)有所下降,分别为31.37%、20.51%及18.43%。本次募集资金到位后,公司净资产将大幅增加,而募集资金投资项目产生效益需要一定时间,从而会导致一定时期内公司净资产收益率出现进一步下降。

  二、募集资金投资项目运营的风险

  公司本次募集资金投资项目“船用电气设备扩产项目”、“研发中心建设项目”及“其他营运资金项目”系经过充分的市场调研及严谨的论证并结合公司实际经营状况而确定的,符合公司的实际发展需求,能够提高企业的整体效益,对全面提升公司核心竞争力具有重要意义。但是如果在本次募集资金投资项目实施过程中市场环境、技术、客户等方面出现重大不利变化,将可能影响项目的实施效果,从而影响公司的盈利水平。

  三、企业税收优惠政策和政府补贴发生变化的风险

  2008 年发行人被认定为高新技术企业,2011 年通过高新技术企业资格复审。报告期内均减按15%的税率征收企业所得税。公司获得的高新技术企业证书将于2014 年9 月到期,届时需重新申请高新技术企业资格并经有关部门批准后才能继续享受高新技术企业税收优惠政策,若公司不能通过高新技术企业资格申请则自2014 年起需按25%计提并缴纳企业所得税,进而对公司盈利水平造成影响。如果国家有关高新技术企业的所得税税收优惠政策发生变化,或其他原因导致发行人不再符合高新技术企业的认定条件,发行人将不能继续享受15%所得税税率的优惠政策,公司的盈利水平将受到一定程度的影响。

  四、市场竞争风险

  公司所属的船舶配套行业,特别是其中的船舶电气、自动化等细分行业是典型的技术密集型行业,对业内企业的技术研发实力及工艺创新能力要求较高。业内具有较高品牌知名度、较强技术研发能力及自主创新能力的企业在竞争中优势将会愈来愈突出,而那些自身缺乏核心技术,其盈利主要靠提供简单生产加工的企业将会逐步被市场所淘汰。目前,与发达国家相比,我国船舶配套本土化率明显偏低,特别是其中的电气及自动化设备装船率极低,从行业整体竞争格局来看,外资占据了我国船舶电气、自动化市场的大部分份额。与国内企业相比,这些优秀的外资企业,如施耐德、西门子、ABB、现代、寺崎等企业,具有较大的技术优势、资本优势及全球服务网络优势等,占据着船舶配套行业高端市场的较大份额。

  除了外资企业的市场竞争外,国内同行业企业之间在中低端产品间竞争亦十分激烈。尽管船舶电气、自动化系统市场容量巨大,发展前景较好,公司也通过不断的技术积累与资金投入逐步扩大业务规模与市场占有率,在中高端市场中占有率名列国内企业前茅,但公司今后在军用及民用船舶市场上仍然可能面临着来自国内同行企业产品在价格品质方面全方位的竞争。

  五、技术风险

  当前,随着国内外装备制造业技术水平的日趋提高,未来公司还需要持续加大技术研发力度,如果新技术出现,或者更低成本的产品不断涌现,公司将面临一定的技术替代或者产品替代的风险,公司的生产经营将受到影响。公司形成了由董事长、总工程师、其他核心技术人员组成的核心技术团队,尽管公司一贯重视并不断完善技术人员的激励约束机制,但由于优秀的技术人才是市场激烈争夺的对象,公司面临一定的技术人员流失风险。

  公司所处行业为技术密集型行业,通过多年的发展和积累,目前拥有多项专利、软件著作权,以及实际掌握但未申请专利的多项技术成果,上述技术成果是公司生存和发展的基础,如果重要技术成果被泄露或专利被侵权,将会对公司生产经营造成一定的负面影响。

  六、大股东控制的风险

  本次发行前,实际控制人龚瑞良直接持有本公司54.38%的股份,其实际控制的苏州瑞特直接持有公司17.40%的股份,上述自然人及企业合计持有公司71.78%的股份。本次公开发行后,龚瑞良及其控制企业持股比例将有所下降,但龚瑞良仍为公司控股股东和实际控制人。虽然公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等,但仍存在实际控制人龚瑞良凭借其控股地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等方面进行控制,从而损害公司及中小股东利益的风险。

  七、人力资源储备不足的风险

  公司所从事的船舶电气、自动化设备制造业需要大量具有技术及管理专长的员工,本次募集资金投资项目完成后,公司的资产规模和经营规模将迅速扩大,公司对技术、研发、管理、营销等方面的高级人才的需求十分迫切。尽管公司一贯重视并不断完善员工的激励约束机制,制定了引进与培养人才的计划或措施,但在引入高素质的人才方面仍然存在不确定性。如果无法及时引进合适人才尤其是高级技术及管理人才,公司的业务可能受到不利影响。

(责任编辑:李欣)

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