美联新材IPO:股东黄伟汕绝对控股 应收账款存风险

2014-08-14 14:22:15 来源: 金融界股票

美联新材IPO:净资产收益率下降 税收政策可能变动

根据广东美联新材料股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  一、税收政策变动的风险

  公司为高新技术企业,报告期内公司执行的企业所得税税率均为15%,其享受的所得税优惠情况如下:

  如果公司未来不符合高新技术企业资格,或国家相关税收优惠政策发生变化,可能对公司经营业绩造成不利影响。

  二、控股股东控制风险

  本次股票发行前,本公司的控股股东及实际控制人为黄伟汕,目前持有本公司股份3,748 万股,持股比例为52.05%;本次发行后,公司的控股股东及实际控制人仍处于控股地位。虽然公司自设立以来未发生过实际控制人利用控制地位损害公司利益的情形,并且公司也已制定了一系列内部控制制度,完善了公司的法人治理结构,但如果公司内部控制制度不能得到有效的贯彻执行,实际控制人利用其身份、地位,通过行使表决权对本公司的人事、经营决策等进行控制,可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用,从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。

  三、净资产收益率下降的风险

  2011 年至2013 年,公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为 28.16%、21.36%和16.93%。本次发行后,公司净资产预计将比报告期末有显著提升,由于募集资金项目具有一定的实施周期,在建设期内可能难以获得较高收益,因此公司存在发行后净资产收益率被摊薄的风险。

  四、应收账款风险

  2011 年12 月31 日至2013 年12 月31 日,公司应收账款余额分别为2,416.30万元、3,882.47 万元和4,778.28 万元,呈逐年上涨趋势;2011 年至2013 年公司应收账款周转率分别为11.27 次、8.26 次和7.13 次,均处于较高水平。报告期公司的应收账款周转率处于合理水平,且优于同行业上市公司,但应收账款余额呈不断上升趋势,随着公司经营的不断发展,预期未来公司应收账款将会不断增加。公司虽建立了比较严格的应收账款管理制度,但仍存在因各种不可控因素导致公司应收账款出现坏账的风险,进而影响公司的经营业绩。

  五、存货跌价的风险

  报告期各期末,公司存货余额分别为4,995.87 万元、6,230.85 万元和7,028.37万元,保持了与收入增长幅度的一致。随着公司业务的发展和收入的增加,未来公司存货规模可能进一步扩大。虽然目前公司的存货不存在需要计提减值损失的情形,但存货规模的增长仍会导致存货跌价损失风险的增大。如未来原材料价格在短时间内大幅下跌,可能会导致公司存货需要计提减值准备,进而影响公司的经营业绩。

  六、贸易壁垒风险

  最近三年,公司出口收入占主营业务收入的比例分别为39.64%、24.23%和22.60%。尽管公司产品的主要进口国均未对公司产品设置提高关税、反倾销等贸易壁垒,但由于国际贸易关系的不确定性,不能排除未来进口国对公司产品设置贸易壁垒,从而对公司生产经营产生不利影响。

  七、安全生产风险

  公司属于工业企业,存在因安全生产管理疏漏或员工操作失误而导致人身伤害、财产损失的安全生产风险。

  八、经营业绩波动风险

  公司经营过程中会面临包括本节中所披露的各项已识别的风险,也会面临其他无法预知或控制的内外部因素的影响,因此,公司不能保证未来经营业绩一直稳定增长,公司经营业绩存在发生波动的风险。如果不利因素的影响达到一定程度,公司经营业绩将有可能出现大幅下滑的风险;特别是如果这种情形发生在公司股票上市当年,则有可能导致出现公司上市当年营业利润较上年同比下滑达到或超过50%的情形。

  九、其他风险

  1、股票投资风险

  公司股票价格会受到如下因素(包括但不限于)的影响:国内外经济周期波动、国家宏观经济政策调整、色母粒所属行业及上下游行业相关政策变化、境内股票市场监管政策变化、境内外主要股票市场波动、国际政治经济环境变化、重大自然灾害、公司经营业绩波动、公司重要客户或供应商的重大变化、重大事项公告、重要股东和关键管理人员对公司股票的买卖、股票分析师对公司及所属行业的评价、新闻报道等。尽管公司对未来经营业绩、行业未来发展趋势和市场空间均抱有信心,但如果上述可能影响股票价格的因素发生不利变化,公司股票价格将会发生不同程度的波动,投资者如果在公司股票价格发生不利波动时买卖公司股票,有可能造成不同程度的损失。

  2、前瞻性陈述具有不确定性的风险

  本招股说明书中列载了有关行业发展的若干前瞻性陈述,包括对本公司所属行业及下游行业未来发展及市场前景等方面的相关预期,以及对公司未来业务发展与盈利能力的相关分析等。该等陈述系源自权威机构的统计数据、第三方研究机构的分析报告、相关主体官方网站发布的专题信息等,或在上述资料基础上,结合行业协会、行业研究报告和管理层行业经验,在合理假设下做出的理性判断。由于上述研究资料中的预测性信息、行业研究报告及公司管理层经验认知等难免存在一定主观成分,且相关结论往往依靠对若干不确定因素的特定假设。因此,该等前瞻性陈述在准确客观性方面存在一定不确定性风险。鉴于该等风险的存在,本招股说明书所列载的任何前瞻性陈述,不应视为本公司的承诺或声明,且任何投资者不应单纯依靠该等前瞻性陈述做出投资决策。

(责任编辑:李欣)

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