广州爱司凯IPO:应收余款巨大 新产品开发和推广存高风险

2014-08-14 10:25:37 来源: 金融界网站

  广州市爱司凯科技股份有限公司近期披露招股说明书,本次公司拟公开发行新股2,000 万股。

  招股说明书显示:

  一、未来CTP 市场需求增长放缓风险

  公司主要从事工业化打印产品的研发、生产和销售,目前主导产品为CTP 产品,包括胶印CTP 和柔印CTP 两种,为工业化打印技术在印刷工业领域的应用。CTP 制版工艺作为当前印刷工业先进的主流制版工艺,在我国和海外发展中国家正处于快速替换传统CTF 制版工艺的阶段。报告期内,CTP 产品在我国和其他发展中国家的渗透率仍处于较低水平,公司CTP 产品在国内、国际市场需求旺盛,公司业务规模持续增长。

  但随着国内外CTP 渗透率的不断提高,预计未来国内外CTP 市场将由快速增长阶段逐步进入稳步增长阶段;同时,由于面临经济下滑的风险,存在客户放慢CTP 替换传统CTF 的可能,公司主导产品CTP 将面临市场需求增长放缓的风险,从而对公司的业绩造成不利影响。

  二、新产品开发风险

  工业化打印技术的应用领域较多,具有广阔的市场前景。公司目前已掌握多项核心工业化打印技术,并成功实现了工业化打印技术在印刷工业领域的应用, 其相关产品为胶印CTP,该产品部分关键指标已经达到国际先进水平。此外,公司还利用多年积累的技术优势和成果积极拓展工业化打印技术在电子工业、纺织印染、陶瓷建材和3D 打印等多个领域的应用开发,包括公司已初步完成产品开发将逐步推向市场的柔印CTP、工业喷墨打印头等新产品,这些研究成果将成为公司未来新的利润成长空间。

  但是公司在研究开发工业化打印技术在其他应用领域相关产品的过程中,仍然存在新产品开发进度达不到预期、或者相关新产品的市场发生重大不利变化的情形,从而使得公司的技术优势无法及时拓展到其他应用领域,进而对公司未来的成长性产生不利影响。

  三、新产品市场拓展风险

  随着公司工业化打印技术的持续积累和不断创新,公司近期推出工业化打印技术相关应用新产品,包括柔印CTP、工业喷墨打印头等,其中:

  (1)柔印CTP 于2013 年12 月成功推向市场,该产品属于国内首批自主研制的柔印CTP 之一。柔印CTP 主要面向复杂曲面、形状不规则、印刷难度系数较高的印刷领域,主要包括纸包装、塑料包装、金属包装等包装印刷和标签印刷领域。

  (2)工业喷墨打印头属于工业喷墨打印设备的核心部件,可以广泛应用于3D 打印、陶瓷工业、纺织数码、电子工业以及广告喷绘等领域,具有广阔的市场空间和发展前景。截至本招股书签署日,公司已经完成该产品试制及海外测试工作,正在进行相关产品的用户试用及完善工作。

  公司正在积极开展新产品的市场推广工作,尽管公司新产品具有较为广阔的市场空间,但是由于相关市场目前主要由外资品牌占据,新产品的市场推广和实现大批量销售仍需时日,其推广进度存在低于公司预期的可能,从而对公司未来业绩成长产生不利影响。

  四、行业竞争加剧的风险

  公司目前主导产品为CTP 产品,包括胶印CTP、柔印CTP,该行业具有较高的技术壁垒和人才壁垒,目前该行业内竞争参与者较少,主要包括德国海德堡、日本网屏、美国柯达、本公司、比利时艾司科、杭州科雷等少数CTP 品牌厂商。由于海外CTP 品牌厂商在CTP 行业的研究起步较早,在CTP 行业发展的过程中, 该行业原主要由海外少数几家企业主导。近年来,公司依托持续的技术创新,在行业内逐渐形成了较为明显的技术优势和行业口碑,在全球印刷工业产业结构升级的浪潮中,公司CTP 产品在国内外市场的销量持续增长,在行业内呈现出较强的市场竞争力和盈利能力。

  但是,随着公司CTP 产品的市场份额持续上升,行业竞争将会趋向激烈, 不排除部分竞争对手通过降低价格的手段抢夺市场份额,使得公司未来毛利率下降,从而对公司未来业绩持续增长带来不利影响。

  五、海外市场拓展风险

  随着公司技术水平和产品性能的不断提升,公司海外业务取得了快速发展, 产品远销海外多个国家和地区。2013 年、2012 年和2011 年CTP 产品国外销售收入分别为7,350.13 万元、6,898.08 万元、1,762.88 万元,规模逐年增长。

  但是,受美国次债危机、欧洲主权债务危机等因素的影响,全球发达国家经济增速回落,发展中国家经济增长放缓,全球经济前景仍不明朗。在当前全球经济增长放缓的大背景下,如果公司产品出口国家或地区的经济环境进一步发生重大不利变化,将可能对公司海外业务的持续快速拓展产生不利影响。

  六、应收款项坏账风险

  由于公司CTP 产品具有单台价值较高、终端客户具有普遍规模较小的特点, 公司国内销售及部分海外销售收款政策采取了行业内普遍采用的分期收款方式。随着公司销售规模的持续增长,应收款项相应呈现增长趋势,金额较大。2013 年末、2012 年末和2011 年末公司应收款项(包括应收账款、一年内到期的应收款、长期应收款)合计金额分别为12,166.39 万元、7,847.80 万元和5,193.06 万元,占当期末总资产的比例分别为50.50%、44.82%和29.97%。

  根据谨慎性原则,结合国内外销售情况,公司制定了合理的坏账计提原则, 报告期内,对应收款项单独计提坏账准备金额累计为3 笔。随着公司业务规模的持续扩大,公司应收款项总额不断增加,而公司终端客户普遍规模较小,如果公司客户在经营过程中出现困境,公司将面临一定的应收款项坏账风险。

  七、汇率变动风险

  报告期内,公司海外销售业务持续增长,2013 年、2012 年和2011 年海外销售数量分别为239、204、44 台,分别实现销售收入7,350.13 万元、6,898.08 万元、1,762.88 万元。

  公司海外业务主要采取美元结算,未来如果人民币汇率持续升值或大幅波动,一方面将对公司产品价格竞争力形成一定的压力,另一方面将会对公司造成一定的汇兑损失,从而给公司的出口业务和利润带来一定的不利影响。

  八、核心技术人员流失风险

  作为技术密集型行业,稳定可靠的高素质研发团队和复合型技术人才对公司发展壮大并保持持续核心竞争力极为重要。工业化打印技术应用在我国明显落后于发达国家,相关行业的优秀人才仍然十分匮乏。公司通过内部培养和外部引进的方式,聚集了一批工业化打印技术的优秀人才。同时,公司非常注重人力资源的管理,制定了科学合理的薪酬制度及激励机制,极大地调动了员工的工作热情和积极性,提高了员工对公司的忠诚度。

  但随着未来行业竞争的不断加剧,业内优秀人才的争夺将日趋激烈。如果公司不能持续提供良好的激励机制、工作环境和薪酬福利,则将影响员工的积极性和创造性,有可能会造成核心技术人员的流失,从而给公司的生产经营造成不利影响。

  九、募投项目实施风险

  本次募投项目是在公司现有核心技术和产品的基础上,围绕公司的主营业务和发展战略展开,通过募投项目的实施将进一步提升公司的核心竞争力。基于当前国内外行业发展趋势、市场前景、技术发展水平、产品销售情况等因素,公司对募投项目进行了慎重的可行性研究和论证。

  但如果由于外部市场环境或技术发展方向发生重大不利变化,或市场拓展未取得预期效果,或公司生产经营或其他方面发生重大不利变化,将有可能影响新增产能的市场消化,或由于新产品效益测算与未来实际状况存在偏差,或导致募集资金投资项目不能如期投产,均有可能使募投项目无法达到预期收益,存在募集资金投资项目的实际效益与可行性研究报告存在一定差异的风险。

  十、净资产收益率下降风险

  公司2013 年、2012 年和2011 年扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为33.41%、44.35%和55.25%。本次发行募集资金到位后,公司净资产规模将在短时间内大幅增长。但募集资金投资项目需要一定的建设周期,预计在短期内难以全部产生收益,公司净利润在募投项目实施期内难以实现同步增长,如公司净利润不能同步增长,本次发行后净资产收益率较报告期内的加权平均净资产收益率将呈现一定幅度的下降,公司在短期内存在净资产收益率下降的风险。

  十一、税收优惠政策变动风险

  爱司凯有限/爱司凯分别于2010 年12 月28 日、2013 年12 月3 日,以及全资子公司杭州数腾分别于2010 年11 月5 日、2013 年9 月26 日获得《高新技术企业证书》,有效期三年,减按15%的税率缴纳所得税。2013 年、2012 年和2011 年公司减免的所得税税收优惠合计分别为518.18 万元、429.09 万元和401.14 万元。

  杭州数腾销售自行开发的软件产品,按17%的法定税率征收增值税,对实际税负超过3%的部分即征即退,用于研究开发软件产品和扩大再生产。2013 年、2012 年和2011 年,杭州数腾减免的软件增值税税收优惠合计分别为713.83 万元、163.36 万元和125.28 万元。

  报告期内,公司税收优惠金额及占公司当期利润总额的比重如下表所示:

  如果公司未能延续享受上述税收优惠政策,或者国家对上述税收优惠政策做出重大调整,将对公司的经营业绩产生一定的不利影响。

  以上内容均出自广州市爱司凯科技股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

相关文章
评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播