振隆特产:食品质量安全成隐忧 公司存货多有跌价风险

2014-08-12 15:12:50 来源: 金融界网站

  辽宁振隆特产股份有限公司近期披露招股说明书,本次公司拟发行股份不超过2,670 万股。采用公司公开发行新股及公司股东公开发售股份方式。发行后社会流通股占股份总数不低于25%。

  招股说明书显示:

  一、生产经营风险

  (一)食品质量安全控制的风险

  近年来,食品安全问题频发,国家对食品安全日趋重视,消费者的食品安全意识日趋增强。2009 年以来,《中华人民共和国食品安全法》以及《中华人民共和国食品安全法实施条例》等法律法规先后实施,政府相关部门加大了对食品安全的监管力度,这对发行人在食品质量安全控制方面提出了更严格的要求。如果发行人的质量管理工作出现疏忽或因为其他原因发生产品质量问题,不但会产生赔偿风险, 还可能影响公司的信誉和公司产品的销售。因此,发行人存在由于产品质量安全控制出现失误而带来的潜在经营风险。

  (二)原材料价格波动的风险

  公司主营业务为籽仁系列产品及其他干果、坚果类产品的加工与销售,主要原材料为南瓜籽等农产品(行情,问诊)及松籽等坚果类产品。最近三年原材料成本占主营业务成本的比重分别为89.34%、89.29%和91.38%。公司生产经营所用原材料成本对生产总成本的影响很大。

  公司生产所需原材料的产量受当年气候条件、种植面积、坚果生长周期等诸多因素的影响,存在一定的变化,并影响到原材料的采购价格。报告期公司生产所需主要原材料采购价格存在较大的波动,具体原材料采购价格及其波动变化如下:

  在原材料收购上,公司建立快速应变的采购机制,采购人员长期驻扎在原材料各产区或主要贸易集散地,同时与供应商建立长期战略合作关系,随时掌握原材料市场变动情况。公司采取合理的原料采购区域布局、加强协议种植基地建设、提高仓储能力等措施确保公司增强市场反应能力。同时根据不同的市场状况,采取不同采购策略,抓住有利时机收购原材料,较好的应对了农产品原材料价格波动,保障公司生产的原料供应。另外公司通过产品销售价格的调整减弱原材料价格波动对公司生产经营的影响。

  但公司作为以农产品加工为主的市场参与个体,不能避免或改变农产品价格的合理波动。主要原材料价格的波动将影响公司生产组织、计划安排以及产品销售价格和公司盈利水平。公司也存在由于主要原材料价格发生异常波动时不能采取有效措施及时应对而导致盈利能力下降的风险。

  (三)原材料供应不足的风险

  公司产品所需原材料的主要种植地区为东北、西北及云南地区,原材料每年的供应量受气候条件、种植面积、自然灾害等因素影响会出现波动。公司募投项目实施后,产能迅速扩大,对原材料的需求也大幅增加。

  公司未来存在因种植面积或市场供应等原因造成生产所需的原材料供应数量不足的风险。

  (四)原材料存储的风险

  受农产品种植收购周期的影响,每年第四季度到次年二月为原料的集中采购期,季节性集中采购是公司原料采购的一个显著特点。报告期各期期末公司原材料存货金额分别为14,164.41 万元、20,283.11 万元和16,933.03 万元,占全年原材料采购金额的比例分别为33.21%、39.68%和27.60%。公司季节性采购量大,原材料存放时间长,存在由于存储空间不够、气候异常或存储管理不严而导致原材料变质、损毁的风险。

  (五)公司存货跌价风险

  基于公司农产品加工企业的特点,公司存货一直保持在较高的水平,报告期各期末存货余额分别为20,887.90 万元、27,837.21 万元和29,925.87 万元,其中大部分为收购的农产品原料,少部分产成品和半成品。因受经济形势、市场变化等情况影响,公司存货存在跌价的风险。

  (六)主要产品销售价格大幅度波动影响公司生产经营和盈利能力的风险

  公司是农产品加工企业。产品销售价格受原材料采购价格的影响较大,同时也受经济形势和市场供求关系等影响。报告期公司主要产品销售价格存在较大幅度波动的现象。具体如下表:

  报告期公司主要产品销售价格出现较大幅度波动的原因是公司需要通过产品销售价格的调整消化原材料价格波动的影响。公司主要结合原材料当年市场价格制定产品销售价格策略,并通过签署不同期限的产品销售合同控制原材料收购价格变动趋势风险。因中国具有南瓜籽和松籽的原料集中优势,在国际市场上,可以主导南瓜籽仁产品和松籽仁产品的价格走向。因此,公司产品销售价格随原材料市场价格的合理波动能够得到客户的理解和认可,一般不会对公司产品销售和产品利润率造成较大影响。但公司主要产品销售价格大幅度波动仍存在对公司的生产经营、产品销售和盈利能力造成不利影响的可能性。

  二、财务风险

  (一)应收账款发生坏账的风险

  发行人报告期内每期期末的应收账款账面价值分别为 10,245.49 万元、 9,860.32 万元和 11,458.69 万元,占当年主营业务收入的比例分别为 18.51%、 15.83%和 14.62%。尽管报告期内公司应收账款基本没有发生过坏账损失,但随着公司产能的不断增加,国际、国内市场的不断扩展和销售客户的不断增加,公司仍存在因客户自身经营管理不善拖欠货款,或因公司对应收账款催收管理不及时而产生坏账,从而影响公司利润的风险。

  (二)外汇汇率波动的风险

  公司是以出口为主的外商投资企业,最近三年出口业务收入占公司主营业务收入总额的比重分别为 70.73%、73.25%和 84.40%。最近三年汇兑损失分别为 271.08 万元、169.49 万元和 956.35 万元。如果人民币汇率出现大幅波动,人民币大幅升值,将会对发行人出口业务收入造成影响,从而影响公司的盈利水平。

  三、法律法规及政策变化风险

  (一)税收优惠政策变化的风险

  根据阜新市太平区国家税务局于2011 年5 月26 日出具的阜太国税通[2011]0301 号《税务事项通知书》,本公司生产的南瓜籽仁等籽仁类产品、杂粮产品符合财政部、国家税务总局颁布的《关于发布享受企业所得税优惠的农产品初加工范围(试行)的通知》(财税[2008]149 号)及《享受企业所得税优惠的农产品初加工范围(试行)(2008 版)》的规定,且在《国民经济行业分类》国家支持的产业范围内。本公司享受农产品初加工项目企业所得税税收优惠政策,自2010 年1月1日起执行。

  根据以上政策,公司 2011 年、2012 年及 2013 年享受的税收优惠分别为 1,452.36 万元、1,605.74 万元和 1,640.56 万元,占当年净利润的比重分别为22.04%、22.02%和 20.24%。若剔除上述税收优惠,公司 2011 年、2012 年和 2013 年净利润分别为 5,137.43 万元、5,688.19 万元和 6,465.57 万元。可见,上述税收优惠对公司的发展与经营业绩的提升起到了一定的促进作用。如果未来国家税收政策进行调整,取消农产品初加工项目的企业所得税税收优惠,或者公司业务及产品不被认定为农产品初加工税收优惠范围,致使公司不再享受此类税收优惠,将会对公司的经营业绩和利润水平造成一定的影响。

  (二)出口退税政策变化的风险

  公司最近三年出口退税情况如下表:

  公司产品以出口为主,享受出口商品免抵退政策。如果未来出口免抵退政策取消,或者出口退税率发生变化,将影响公司生产经营成本,从而会对公司经营以及现金流产生一定的影响。

  (三)政府补助政策变化的风险

  公司政府补助主要包括贷款财政贴息资金、项目补助资金等。报告期内,公司享受的政府补助金额如下表:

  2011 年、2012 年及2013 年因政府补助增加的公司净利润占公司当期净利润的比例分别13.33%、11.31%和16.98%。上述政府补助对公司的发展和经营业绩提升起到了一定的促进作用,如果未来政府补助政策进行调整,将会对公司业绩和利润水平造成一定的影响。

  四、募集资金投资项目的风险

  本次募集资金投资项目建成达产后,公司将新增产能2.3 万吨??年。其中南瓜籽、南瓜籽仁系列产品新增产能1.71 万吨/年。预计每年可新增营业收入63,416.00 万元,新增折旧与摊销费用1,936.57 万元,新增净利润7,712.34 万元。

  尽管公司从未来市场前景、市场容量、公司销售能力等方面对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证,认为该项目具有可行性,且预期收益较好。但是仍有可能出现募投项目实施组织管理不力、项目不能如期完工等情况,或者项目建成后, 由于市场环境发生重大变化、市场开拓不理想或竞争对手能力增强等原因而带来新增产能的市场拓展风险。以上情形都可能影响到募集资金投资项目的实施效果,直接影响公司效益。

  以上内容均出自辽宁振隆特产股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

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