山东天力IPO:经营前景黯淡 入不敷出或致财务风险爆发

2014-08-12 08:49:54 来源: 金融界股票

  6月,证监会公布的预披露名单中,拟登入创业板的山东天力干燥股份有限公司(以下简称“山东天力”)位列其中,公司从事节能干燥技术研发、干燥系统设计、干燥设备制造和技术服务业务,客户覆盖石化化工、能源电力、冶金等领域。

  据山东天力招股说明书显示,2011年至2013年,山东天力实现营业收入分别为1.89亿元、2.17亿元和1.59亿元,同期净利润分别为3293.79万元、3610.25万元和2355.41万元。其中,2013年度同比2012年度营业收入下降了26.65%,净利润下降了34.76%。营收及净利明显双降,表明山东天力的经营业绩已面临走下坡路的困境。

  另外,编者发现,山东天力不仅业绩下滑,其高企的应收账款也令人担忧,报告期内公司应收账款余额分别达到3,720.88 万元、 6,773.36 万元和 7,764.73 万元,报告期三年增长了 108.68%;并且报告期年末应收账款占当年主营业务收入的比例分别为 19.78%、31.32%和 48.87%,应收账款的规模呈现逐年上升趋势。对此山东天力解释主要原因是公司客户多为石化工行业,报告期内宏观经济不景气,客户支付能力和意愿降低。并且山东天力在其招股说明书中强调公司的客户主要为大中型企业, 信用状况较好。然而,这并不能排除客户自身财务状况恶化导致应收账款出现坏账的风险。山东天力较低的应收账款周转率也佐证了编者的担忧。

  报告期内,同行业应收账款周转率的平均水平分别为7.2、4.77、4.08。同期,山东天力的应收账款周转率分别为6.10、4.56、2.44,不仅始终处于行业均值之下,且出现了大幅度的下滑。很明显,山东天力的应收账款回收情况并不乐观。

山东天力IPO:经营前景黯淡 入不敷出或致财务风险爆发

山东天力现金流量表

  更糟糕的是,业绩的下滑加上应收账款难以回收,致使山东天力经营现金流也出现了问题。报告期内,山东天力经营活动产生的现金流净额分别为1483万元、1021万元和-552万元,逐年大幅度下降,三年合计1952万元,不及三年净利润总和9259万元的四分一。特别是2013年度其经营活动产生的现金流净额已跌为负值,也就是说山东天力通过经营活动并没有创造财富,现金流反而处于净流出的状态,虽然净利润指标显示盈利,但实际上公司2013年度经营已经亏损,入不敷出。倘若此现象持续,公司将存在着很大的财务风险。为此望广大投资者予以警惕,对于山东天力IPO进展,编者将继续关注。

(责任编辑:李欣)

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