兴齐眼药IPO:两大财务风险直戳业绩要害

2014-08-11 15:07:15 来源: 金融界股票

  6月20日证监会预披露的招股说明书中。兴齐眼药名列其中,公司此次首发,拟登陆创业板,将发行不超过2000万股,募集资金共计3.97亿元,用于生产基地建设项目、研发中心升级项目、偿还银行贷款及补充营运资金。兴齐眼药是一家主要从事眼科药物研发、生产、销售的专业企业,主要产品是眼科处方药物。

  编者翻阅招股说明书发现,兴齐眼药存在以下两大财务风险。

  成本上升导致的综合毛利率水平下降

  公司所处行业为医药制造业,该行业与人们的健康和生命安全直接相关,属 于技术密集型产业,准入门槛较高,国家对于医药生产企业的市场准入、药品注 册、市场销售均有严格的规定,对人员素质、研发投入、生产设备要求较高。总 体而言,医药制造行业拥有相对较高的毛利率水平。 报告期内,公司综合毛利率水平较高,2011、2012、2013年分别为89.19%、 87.97%和86.31%。未来随着资本性支出的增加,“生产基地建设项目”等投资项 目建成投入使用,公司产能将进一步提升,折旧总额、新增运营成本提高可能导 致单位产品制造费用增加,综合毛利率水平降低。此外,人员薪酬水平、材料采 购价格、产品销售价格变动等因素也可能导致综合毛利率水平降低,公司存在综 合毛利率水平下降的风险。

  财务费用增加、生产成本提高导致的营业利润大幅下降

  公司正在实施的“生产基地建设项目”等重大资本性投资项目的预算总额为 51,373万元,上述项目将分阶段实施,截至2013年12月31日,上述项目仍 在建造中,在建工程科目余额为32,507.29万元。 截至2013年12月31日,为满足重大资本性投资项目实施期间的资金需求, 公司已使用银行贷款12,570万元,预计项目全部竣工投产前的银行贷款使用额 还将增加。随着“生产基地建设项目”等项目的竣工投产,公司的年固定资产折旧 额将大幅增加,银行贷款归还前财务费用将上升,新建生产基地的生产成本也将 提高。 “生产基地建设项目”等重大资本性投资项目建成投产后,公司的产能将大幅 提高。由于市场拓展工作需逐步推进,募投项目建成投产至达到设计生产规模需 要一定时间,在此期间营业收入增长可能滞后于同期财务费用、生产成本上升, 公司面临2014年营业利润较2013年下降超过50%的风险。

(责任编辑:李欣)

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