亚邦染料IPO:存短期偿债风险 募投项目效果存不确定性

2014-08-11 14:58:52 来源: 金融界股票

  根据江苏亚邦染料股份有限公司招股说明书显示,其风险因素主要体现在:

  一、安全生产风险

  公司主要原材料硫酸、苯、苯酚等属于危险化学品,在其运输、存放和化学反应过程中如果操作和控制不当,可能引起泄漏、火灾甚至爆炸等安全事故。因此,公司存在因设备及工艺不完善、物品保管及操作不当和自然灾害等原因而造成意外安全事故的可能,从而对公司的正常生产经营带来不利影响。

  二、短期偿债风险

  2011年末、2012年末和2013年末,公司流动比率分别为0.87、0.84和0.86,速动比率分别为0.58、0.58和0.52,流动比率和速动比率显示公司短期偿债有一定的压力。从负债结构来看,报告期内公司流动负债占负债总额的比重较大,2011年末、2012年末和2013年末,流动负债占总负债的比例分别为99.84%、99.79%和99.72%。在流动负债中,短期借款所占比例较大,截至2013年末,公司短期借款占负债总额的比例为66.42%。因此,公司存在短期偿债风险。

  三、所得税优惠政策变动的风险

  公司于2008年12月被认定为高新技术企业,2011年9月通过了高新技术企业复审;公司子公司安徽亚邦于2008年12月被认定为高新技术企业,2011年10月通过了高新技术企业复审。按照《企业所得税法》等相关规定,公司及子公司安徽亚邦在取得高新技术企业证书的有效期内享受15%的所得税优惠税率。如果上述优惠期限之后公司及子公司不能继续获得国家高新技术企业认证,将不能继续享受所得税优惠税率,从而将对公司经营业绩产生负面影响。

  四、募集资金投资项目实施的风险

  公司本次募集资金所拟投资的四个项目建设期较长,且项目建成到满负荷生产需要一定时间,这段期间内市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素的变化均会影响项目的实施,从而影响项目的预期收益。因此,本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目实施能否达到预期效果等均存在一定的不确定性。

  五、固定资产大量增加而导致利润下滑的风险

  本次募集资金投资项目固定资产投入较大,项目建成后公司固定资产将增加68,069万元,主要为房屋、厂房、机器设备等,年均折旧摊销费总计5,695.04万元。由于募集资金投资项目建设完工至产生效益需要一定时间,而项目的预期收益能否实现存在一定的不确定性,因此,公司未来存在因固定资产大量增加而导致利润下滑的风险。

  六、本次公开发行摊薄公司即期回报的风险

  2011年、2012年和2013年,公司基本每股收益分别为0.83元/股、0.58元/股和1.20元/股,加权平均净资产收益率分别为26.69%、16.83%和30.76%。公司本次拟公开发行新股不超过7,200万股,预计募集资金135,534.00万元,本次发行完成后,公司总股本和净资产均有较大幅度增加,但由于募集资金投资项目效益的产生需要经历项目建设、竣工验收、投产等过程,并且项目预期产生的效益存在一定的不确定性,因此在发行当年,公司每股收益和净资产收益率短期内可能出现下降,公司存在即期回报被摊薄的风险。

  七、实际控制人控制的风险

  本次发行前,许小初和许旭东兄弟二人通过直接和间接方式控制公司44.38%的股份,为公司的实际控制人,本次发行后仍处于控制地位。公司实际控制人可能利用其控制地位,做出对自己有利但有损于公司其他中小股东或公司利益的行为。因此,公司存在实际控制人控制的风险。

(责任编辑:李欣)

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