新光药业IPO：募投项目收益难及预期 业务扩张存风险

　　中国证监会公布最新IPO预披露名单显示，新光药业拟深交所上市，本次发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，保荐机构为太平洋（行情，问诊）证券。公司本次发行募集资金将用于研发质检中心建设项目、年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目、区域营销网络建设项目。

　　申报稿显示，公司黄芪生脉饮产品市场需求良好，近三年销售收入年均复合增长率为18.12％，报告期内公司通过技术改造等方式逐步提高产能，但产能利用率仍相对较高，报告期内，黄芪生脉饮对应的合剂（口服液）生产线产能利用率分别为115.72％、110.37％及110.56％。

　　本次募集资金投资项目“年产2.2亿支黄芪生脉饮制剂生产线GMP建设项目”建成后，将使公司黄芪生脉饮及其他合剂（口服液）的生产能力由原1.33亿支/年增至3.53亿支/年。

　　尽管公司产能扩张建立在对市场、技术、销售能力等谨慎可行性研究分析基础之上，但公司仍存在生产能力扩大后的销售风险。如公司不能持续有效开拓市场，或后期市场情况发生不可预见的变化，将会对项目的投资回报和公司的预期收益产生不利影响。

　　申报稿显示，公司在发展过程中，已积累了一批管理人才、技术人才及市场营销人才等人才队伍。但本次发行完成后及募集资金投资项目的逐步实施，公司资产规模将大幅增加，业务规模亦将随之扩大。随着资产和业务规模的扩大，公司如何建立更加高效的经营管理体系并进一步完善内部控制体系，引进和培养各层次专业人才将成为公司面临的重要问题。如公司在快速发展过程中，未能有效解决快速成长引致的管理风险，将对公司生产经营构成不利影响，从而制约公司发展。