好莱客IPO:房地产市场调控影响业绩 市场竞争激烈

好莱客IPO:房地产市场调控存风险 市场竞争加剧

根据广州好莱客创意家居股份有限公司招股说明书,提示风险如下:

  一、宏观经济波动风险

  根据国际货币基金组织(IMF)《2014年世界经济展望》,经过通货膨胀调整后,2014年全球GDP增长率将从2013年的2.8%小幅度提升至3.1%。发达国家和成熟经济体2014年经济增长前景有所好转,可能达到1.7%的增长速度,相比2013年的1%有所提升,主要原因是预计欧元区将获得0.8%的正增长,走出前两年的衰退状况。2014年,新兴市场和发展中经济体的GDP增长率将有微幅放缓,整体预计比2013年的4.7%下降0.1个百分点,降至4.6%,主要是中国、印度、巴西等国家将从快速、投资密集的“追赶”型成长向成熟的、更加平衡的增长模式转变。总之,世界主要经济体仍面临许多问题,例如结构性缺陷、投资的政策限制和生产率增长率低等,世界经济下行风险依然较为突出。

  国内方面,我国GDP在过去3年间经济增长率不断放缓,2011年GDP增速为9.2%,2012年以及2013年分别显著回落至7.8%、7.7%。我国经济逐渐放缓主要受三方面因素影响:一是国内房地产市场宏观调控导致房地产投资增速不断回落;二是外需疲软、人民币升值与国内要素价格调整导致出口增速下降;三是宏观刺激政策的效果逐渐减缓。总体而言,我国当前经济增长基础尚不稳定,国际经济金融环境及国内调控政策将会影响国内宏观经济增长的稳定性。如果未来宏观经济出现波动,整体衣柜行业可能受到不利影响,从而可能导致公司经营业绩出现下降的风险。

  二、房地产市场调控风险

  为了保持房地产市场的平稳健康发展,遏制投机性需求,平抑房地产销售价格,2010年国家先后出台了一系列遏制房价过快上涨的调控政策。2010年4月,《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》(国发[2010]10号)出台。为进一步贯彻落实国发[2010]10号文件的有关精神,巩固房地产市场调控成果,促进房地产市场健康发展,2010年9月以来,国土资源部、住房和城乡建设部、财政部、中国人民银行等部委相继下发房地产市场相关调控政策。其中,中国人民银行、中国银行行情问诊)业监督管理委员会于2010年9月同时下发《关于完善差别化住房信贷政策有关问题的通知》(银发[2010]275号),要求商业银行更加严格地执行贷款购买商品住房的首付款比例及贷款利率等相关政策,明确了暂停发放第三套及以上住房贷款等相关规定,坚决遏制房地产市场投机行为。同时,要求商业银行继续支持保障性住房建设贷款需求,支持中低价位、中小套型商品住房项目建设,引导房地产市场健康发展。2013年2月,国务院颁布“国五条”抑制投机投资购房加强房地产市场调控的政策措施,提出继续抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应等。

  家具制造业与房地产行业具备一定的相关性,房地产市场调控会对作为家具制造业的细分行业的整体衣柜市场产生影响。从报告期看,房地产宏观调控并未对整体衣柜行业产生明显不利影响,公司近年来经营业绩仍获得了快速持续增长。整体衣柜定位于个性化设计、标准化和规模化生产,当前在我国处于快速发展阶段,行业增速较快,市场容量较大。尽管如此,房地产调控政策如果导致房地产行业景气度持续下降,从而最终影响整体衣柜行业的发展,将对公司未来的生产经营产生负面影响。

  三、经营风险

  (一)市场竞争风险

  整体衣柜行业作为家具制造领域的细分市场、朝阳性产业,在中国市场经历了10余年的发展。整体衣柜产品打破了以往人们选用木工打制衣柜或成品衣柜的传统,因全新的量身定制、个性化设计、低碳环保等理念深受现代家庭消费者欢迎。近年来随着城镇化的发展、居民生活水平的提高和健康环保意识的增强,行业增长迅速。由于整体衣柜行业市场容量迅速扩大、发展前景良好,一些家具、地板、橱柜等企业相继进入,导致行业市场竞争开始加剧。随着行业发展日益成熟,整体衣柜行业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争转变为品牌营销、渠道建设、产品设计、定制服务等方面的综合竞争。作为整体衣柜行业的领军品牌之一,公司技术研发、品牌管理、销售渠道、综合服务等方面具备较强的竞争优势和市场影响力。如果市场竞争日益加剧使得公司不能继续维持或提升现有市场地位进而导致公司市场占有率下降,或者市场竞争日趋激烈导致行业平均利润水平持续下降,公司经营业绩可能会受到一定影响。

  (二)原材料价格波动风险

  报告期,公司整体衣柜生产所需主要原材料为中密度纤维板、禾香板、铝型材、百叶板、五金配件等。2011年-2013年,直接材料占主营业务成本的比例较高,分别达82.07%、78.70%和80.29%,因此,直接材料对主营业务成本的影响较大。近年来,部分原材料采购价格出现一定波动。如果原材料价格持续上升或剧烈波动,可能影响公司的经营业绩和盈利能力。

  (三)季节性波动风险

  受商品房购置、改善性装修需求等因素影响,公司所处整体衣柜行业生产经营会存在一定的季节性,行业产品销售旺季一般在下半年。2011年-2013年,公司下半年主营业务收入占全年主营业务收入总额的比例分别为64.18%、61.78%及68.40%。总体看,公司销售收入和现金流量呈现一定的季节性波动特征,公司生产经营面临季节性波动风险。

  (四)直营门店的租赁风险

  报告期,公司经营模式以经销商为主,以直营店为辅。2011年-2013年,公司直营店销售收入占主营业务收入的比例分别为8.65%、9.31%及8.82%。目前,公司的直营店位于广州、上海,经营场地以租赁方式取得。公司及分公司均与出租方签订了租赁合同,该等租赁合同合法、有效。上述租赁房屋中,部分办理了备案登记或商品交易市场登记证,其余提供了房屋产权证或出租方证明。尽管直营店销售收入占比较低,且报告期未出现相关租赁合同被认定为无效或不能正常履行从而影响公司正常经营的情形。但是,公司部分直营店未办理租赁备案登记或存在房屋权属瑕疵仍可能会对公司经营造成潜在不确定影响。此外,公司直营店租赁期限普遍较短,若未来租赁店面到期无法续租,或者房屋租金上涨,也可能会对公司的生产经营产生潜在不利影响。

(责任编辑:李欣)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播