派思燃气IPO:税收优惠政策可能变化 净资产收益率下降

派思燃气IPO:税收优惠政策可能变化 净资产收益率下降

根据大连派思燃气系统股份有限公司招股说明书,提示风险如下:

  一、存货管理风险

  报告期内,公司存货余额分别为3,386.26万元、6,565.67万元、10,152.00万元,占流动资产比例分别为15.46%、19.01%、27.18%,存货余额及其占流动资产比例逐年增加。主要原因为:第一、报告期内公司快速发展,期末未执行完的合同和订单数量较多,导致期末库存余额有所增加;第二、公司对采购周期较长的设备和原材料均保有一定水平的安全库存量;第三、公司对用量较大的原材料采用批量采购政策,以实现采购的经济性。

  存货数量的增加对公司的存货管理提出了更高要求。同时,若在以后的经营年度中因市场环境发生不利变化或竞争加剧导致存货积压,或公司存货出现毁损灭失等情况,将对公司经营造成不利影响。

  二、原材料价格波动风险

  公司原材料成本占营业成本的比例较大。报告期内,公司原材料成本占营业成本的比例分别为88.60%、88.90%、89.22%。根据材料的不同性质,公司产品生产所需的主要原材料可分为阀门类(包括阀门、调节阀、气动头等)、电气类(包括仪表、电线电缆、PLC控制系统等)、钢材管材类(包括法兰、管件、管材、型材、板材等)和其他设备(如压缩机等)。

  上述原材料受到市场供求、生产成本、行业政策以及经济周期等因素的影响,价格可能会发生波动。原材料的价格波动对公司生产经营的主要影响是:第一,影响公司产品的毛利率水平。公司在签订销售合同后,产品销售价格一般不会进行调整,但自签订销售合同到采购原材料存在一定的时间跨度,因此,公司面临着原材料价格大幅上涨带来的成本压力;第二,如果原材料的价格维持高位运行,公司为生产需要采购原材料时将占用大量的流动资金,对公司的短期融资能力、存货管理能力以及资产运营能力提出了更高的要求,如果公司短期资金出现周转不利的情况,将对公司的经营造成一定压力。

  三、外汇汇率变动风险

  报告期内,公司签订并执行部分以外币结算的销售合同和采购合同,相关合同主要以美元欧元结算。自2005年7月21日国家实施汇率改革以来,受国内经济增长和贸易顺差扩大等因素影响,人民币整体呈升值趋势。

  汇率波动对公司业绩的影响主要体现为:自签订境外销售订单至该订单款项收汇之日,若期间人民币升值将导致营业收入、利润总额及净利润的减少;自签订境外采购订单至该订单款项付汇之日,若期间人民币贬值将导致营业成本上升,而利润总额和净利润随之下降。

  如果未来公司产品直接外销或国外原材料采购比例扩大,人民币汇率波动将会对公司营业收入、营业成本和经营业绩产生一定的影响。

  四、出口退税政策变化影响

  报告期内,公司每年均有产品出口。公司产品出口执行“免、抵、退”出口退税政策,即出口环节免征增值税,原材料采购过程中实际负担的增值税按一定比例退还企业。报告期内,公司产品出口退税执行的增值税退税率在5%-17%之间。

  近年来我国国际贸易顺差持续增长,外汇储备总额较高,不排除公司产品出口退税率出现下调的可能。如果出口退税率出现下调,将对公司出口业务产生一定的负面影响。

  五、税收优惠政策变化风险

  报告期内,公司享受高新技术企业所得税税收优惠政策。2010年11月,公司被大连市科学技术局、大连市财政局、大连市国家税务局、大连市地方税务局认定为高新技术企业,根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》以及《高新技术企业认定管理办法》的相关规定,2011年、2012年公司执行15%的所得税税率。本公司高新技术企业资格于2013年11月25日到期,经复审,公司已重新取得高新技术企业资格(发证时间2013年11月11日,有效期三年)。2013年公司继续执行15%的所得税税率。

  未来如果国家税收优惠政策发生变化,或者公司不能被重新认定为高新技术企业,公司需按25%的税率缴纳企业所得税,将对公司的经营成果产生不利影响。

  六、实际控制人控制风险

  公司实际控制人为谢冰先生,在本次发行前,其通过派思投资间接控制公司65.89%的股份,预计在本次发行后(假设本次发行时派思投资未公开发售股份)谢冰通过派思投资间接控制公司不低于49.42%的股份。虽然公司已制定实施了《关联交易决策制度》、《独立董事制度》、《对外担保管理制度》和《重大投资决策制度》等有关公司法人治理的重要制度,但公司实际控制人仍可能通过董事会或通过行使股东表决权等方式,影响公司的人事、生产和经营管理决策,给公司的生产经营带来不利影响。

  七、产品质量风险

  公司产品属于特种压力容器,对制造工艺和安全性能有较高的要求。公司产品具体应用于燃气输配和燃气发电领域,燃气-蒸汽联合循环电厂项目工艺流程复杂,对燃气供应和处理系统的稳定性和安全性要求很高。燃机燃料供应和处理系统是整个燃气电厂安全、稳定、可靠运行的前提保证,天然气又属于易燃易爆燃料,一旦出现事故,势必对电厂安全和经济效益造成重大影响。

  公司严格按照国家标准、行业标准以及严于上述标准的企业标准或ASME等国际标准进行产品质量控制,建立了从原材料入厂到产成品出厂的全过程质量检测体系。尽管公司已取得多项质量管理体系认证证书,公司的产品质量控制体系已较为完善,且未发生过重大产品质量事故,但仍然可能存在因管理不善、产品质量控制不严等人为因素造成的产品质量风险。

  八、净资产收益率下降风险

  报告期内,公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为35.14%、24.00%、19.71%。本次发行完成后,公司净资产规模将大幅增加。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间,在项目建成投产后才能达到预计的收益水平,因此短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降,从而存在净资产收益率下降的风险。

  九、安全生产风险

  产品在生产过程中涉及切割、加工、组对、吊装、焊接、压力测试等操作工序,存在一定的安全生产风险:在下料切割过程中需要使用乙炔气,如果操作不当可能引发小型火灾;在加工、组对、吊装过程中,可能因机器操作不当对人身造成伤害;在焊接过程中,如果操作不当,电弧光的辐射可能会对操作人员的眼睛、皮肤造成损害;在无损检测过程中,需要使用放射线对工件进行透照,如果使用不当,可能会对人体造成辐射伤害或对环境造成辐射污染;产品生产完成后,需要对产品进行耐压和气密性实验,如果操作不当、产品本身存在缺陷或产品组装不当,可能造成泄露,对人身和财产造成损害。虽然公司严格执行与安全生产有关的法律法规及内部制度,但仍存在因各种不确定因素导致的安全生产风险。

(责任编辑:李欣)

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