振华化学IPO:毛利率、净资产收益率双降

  湖北振华化学股份有限公司(以下简称“振华化学”)近日在证监会网站预披露招股说明书,拟在上海证券交易所上市,保荐机构是长江证券行情问诊)。

  振华化学主要从事铬盐系列产品的研发、制造和销售,并对铬盐副产品及其它固废资源化综合利用。

  主要原料靠进口 毛利率持续下降

  铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不平均,国外资源较为丰富,公司的原材料需求主要依赖进口,不排除未来国外主要铬铁矿生产企业形成联合垄断或者铬铁矿产出国实施出口限制等不利因素。

  招股书显示,报告期内,公司的主营业务综合毛利率分别为39.12%、35.18%和32.14%,呈逐年下降的态势。

  如果未来国内宏观经济出现重大不利变化,下游行业普遍受周期性影响而发展变缓,公司产品售价可能持续下降,从而导致公司的毛利率持续下降,公司存在经营业绩波动的风险。

  净资产收益率大幅下降

  招股书显示,2011年至2013年,公司扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率分别为54.35%、22.42%和17.67%,公司的净资产收益率呈大幅下降的趋势。

  净资产收益率是用来衡量公司对股东投入资本的利用效率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标。该指标越高,说明投资带来的收益越高;净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。显然,公司通过净资产赚取利润在逐年减少。

  本次募集资金到位后,公司净资产将大幅增加,而募集资金投资项目产生效益需要一定时间,从而会导致一定时期内公司净资产收益率出现进一步下降。从本次的招股说明书来看,振华化学的净资产收益率逐年下滑,说明了公司的盈利能力已大不如前了,甚至在走下坡路。对于公司后续的IPO进展,编者将会继续关注。(天信投资投稿)

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