元祖股份IPO:业绩下滑 子公司亏损居多藏隐忧

  上海元祖梦果子股份有限公司(以下简称“元祖股份”)近日在证监会网站预披露招股说明书,拟在上海证券交易所上市,保荐机构是申银万国证券。报告期内,公司始终从事烘焙食品的研发、生产与销售,主营业务未发生变化。

  市场需求减少致业绩下滑

  元祖股份近年来发展较快,根据招股书披露的数据,过去三年,元祖股份的营收一直保持稳定上涨态势。2011年至2013年,其营业收入分别为10.24亿元、12.85亿元和14.54亿元。不过其净利润却在2013年出现大幅下降。招股书显示,元祖股份2011年至2013年分别实现净利1.79亿元、1.94亿元及1.24亿元,2013年净利润下滑36%。

  市场需求减少是造成公司经营业绩下滑的原因之一。招股书提示,随着中央八项规定的推行,厉行节俭之风对节假日消费习惯带来较大影响,节令性消费、礼节性消费将相应减少。2011年至2013年,公司月饼礼盒销售收入分别为4.24亿元、5.55亿元和5.62亿元,2012年和2013年的涨幅分别为31%和1.26%,销售增速明显放缓。

  目前月饼销售是公司最主要的收入来源,未来若出现中秋月饼市场环境发生重大变化、消费者消费习惯发生重大改变、竞争对手推出同类创新产品等情况,致使市场对月饼类产品需求大幅减少,将对公司的经营业绩产生重大不利影响。

  子公司亏损居多

  公司近年来发展速度较快,目前共有16家子公司,1家孙公司。但是据招股说明书披露,目前这17家子(孙)公司中亏损居多。元祖股份子公司2013年业绩情况如下图所示:

元祖股份IPO:业绩下滑 子公司亏损居多藏隐忧

  从上图可以看出,元祖股份子(孙)公司2013年的经营状况并不可观,17家公司中,亏损的有11家,接近三分之二。而且净资产为负数的公司有8家,比例接近一半。

  在这种环境下,元祖股份仍拟募集大量资金用于门店扩张。报告期内,公司的门店数量从441家增加到600家,三年期间才增加了159家门店。但是此次公司计划在三年内利用募集资金在已规划区域内新开设直营店306家,这扩张速度几乎是过去三年的两倍。

  在市场环境不利于公司发展的情况下,公司拟募集资金快速扩张,其募集项目消化能力也遭质疑。对于公司后续的IPO进展,编者将会继续关注。

(责任编辑:李欣)

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