汇嘉时代IPO:受网购冲击大 毛利率存下降风险

汇嘉时代IPO:受网购冲击大 经营区域相对集中

  根据新疆汇嘉时代百货股份有限公司招股说明书,提示风险如下:

  一、市场风险

  (一)宏观经济周期性波动的风险

  百货零售行业受宏观经济周期性波动的影响较大,宏观经济增长时,居民人均可支配收入持续增加,消费者对未来收入的信心提升,从而使消费者购买力增强、增加当期消费;宏观经济衰退时,居民人均可支配收入减少,消费者对未来收入的信心减弱,则消费者购买力下降、抑制当期消费。2008年以来,受国际金融危机及欧债危机等的影响,全球经济增长放缓,我国宏观经济也面临一定的不确定性。若我国宏观经济增速放缓,消费者对未来收入的信心受到负面影响,致使购买力和消费需求相对减弱,可能将对本公司的经营业绩造成不利影响。

  (二)市场竞争风险

  本公司所处的百货零售行业市场集中度较低、竞争较为充分。目前,新疆百货零售业市场主要以本地企业为主,包括新疆友好(集团)股份有限公司、新疆太百购物有限公司、新疆友好百盛商业发展有限公司、乌鲁木齐王府井百货有限公司等百货零售企业;此外,国内部分知名百货零售企业也拟进入新疆地区市场,将会进一步加剧市场竞争。随着其他商业业态的发展以及国内同行业竞争对手的扩张,本公司面临的竞争将更加广泛和激烈。

  目前,本公司百货零售业务的目标客户为一般的大众消费者,主营各类百货产品,公司各门店的市场定位和商品品牌组合能否准确地掌握消费者偏好,存在不确定性。若本公司未能准确、及时地把握市场需求和消费者购物习惯的变化趋势,可能会面临顾客流失,进而导致经营业绩下降风险。

  (三)百货零售行业季节性波动的风险

  在一般情况下,国内百货零售行业的收入和利润呈现季节性波动。受元旦、春节、国庆等假期的影响,国内百货零售业在每年的一季度、四季度是消费旺季,销售收入和利润通常较高;二季度和三季度通常是消费淡季,销售收入和利润相对较低。这种季节性波动可能对公司的各季度经营业绩造成影响。

  (四)购物方式变化引致的风险

  随着居民收入的快速增长、互联网的普及、第三方物流配送渠道的深入发展以及网购商品品类的不断丰富,零售业的地域性限制日趋弱化,电子商务交易规模快速增长。根据国家统计局公布的数据,2013年我国社会消费品零售总额为234,380亿元,较2012年同比增长13.14%;而根据艾瑞咨询研究数据显示,2013年中国网络购物交易规模1.85万亿元,较2012年同比增长达到42%,预计未来网络购物用户规模仍将持续增长。

  根据中国互联网络信息中心发布的第33次《中国互联网络发展状况统计报告》,截至2013年底新疆地区网络用户已达1,094万人,电子商务零售凭借其便捷的商品选购方式、快捷的配送渠道、丰富的商品选择范围等优势,销售规模增速迅猛,对传统百货零售企业带来一定的冲击。因此,本公司存在因消费者购物方式变化带来业绩下降的市场风险。

  二、经营风险

  (一)经营区域相对集中的风险

  截至本招股说明书签署日,本公司共经营6家百货商场及1家购物中心。根据本公司发展规划,本公司未来5年门店发展均集中在新疆地区,存在着经营区域集中的风险。如果新疆地区百货零售消费需求下降,本公司的经营业绩及财务状况会受到不利影响。

  (二)租赁物业风险

  截至2013年12月31日,克拉玛依汇嘉、昌吉汇嘉、五家渠汇嘉和昌吉生活广场的全部经营场所及乌鲁木齐北京路购物中心的部分经营场所以租赁形式取得,其租赁物业的营业面积分别为18,807平方米、35,321平方米、27,249平方米、19,947平方米及8,112平方米,占本公司营业面积的比例分别为9.07%、17.04%、13.14%、9.62%及3.91%。上述场所的租赁期限分别于2028年11月、2017年7月、2031年9月、2033年1月及2030年3月到期。

  根据相关租赁合同,克拉玛依汇嘉、五家渠汇嘉、昌吉生活广场及乌鲁木齐北京路购物中心在租赁物业的租约到期后,在同等条件下享有优先续租权;但续约时有可能存在因租金上涨从而导致本公司经营成本增加的风险。

  昌吉汇嘉与其经营场所业主签订的租赁协议并未就优先续租权作出约定,如若租约到期后不能续约或未能及时找到符合其开店需求的经营场所,昌吉汇嘉将存在不能持续经营的风险。

  此外,在上述乌鲁木齐北京路购物中心租赁的房产中有部分物业因历史遗留问题原业主无房屋产权证书,该租赁物业产权风险可能导致公司无法持续租赁而给公司经营构成风险。

  (三)下属门店装修导致营业收入减少的风险

  为适应行业发展、营造更好的购物环境,本公司将定期或不定期对下属门店的部分或全部进行装修改造。根据本公司下属百货商场正常营业状况下,建筑、设备老化情况,两次全面装修改造的时间间隔在8至10年左右。因装修期间营业收入的减少和装修完成后形成的费用摊销会对公司业绩产生一定影响。

  (四)商品责任风险

  根据《中华人民共和国产品质量法》,由于销售者的过错使产品存在缺陷,造成人身、他人财产损害的,销售者应当承担赔偿责任。销售者不能指明缺陷产品的生产者也不能指明缺陷产品的供货者的,销售者应当承担赔偿责任。《中华人民共和国产品质量法》同时还规定因产品存在缺陷造成人身、他人财产损害的,受害人可以向产品的生产者要求赔偿,也可以向产品的销售者要求赔偿。属于产品的生产者的责任,产品的销售者赔偿的,产品的销售者有权向产品的生产者追偿;属于产品的销售者的责任,产品的生产者赔偿的,产品的生产者有权向产品的销售者追偿。根据该规定,若因产品缺陷造成人身、他人财产损害的,消费者可依法向生产者或本公司提出赔偿。

  在联销模式、租赁销售模式下,实际经营者销售的商品或提供的服务损害消费者合法权益时,本公司可能需承担首先向消费者赔偿的责任,即使本公司可依法向实际经营者追偿经济损失,但本公司的声誉仍可能因此受到损害。

  (五)毛利率下降的风险

  本公司经营方式以联营方式为主,该方式一方面降低对运营资金需求,有效降低经营风险;而另一方面却因丧失商品经营权,造成与上游供应商的议价能力偏弱,进而导致业务毛利率水平较低。2011年度、2012年度和2013年度,本公司的毛利率分别为14.68%、15.67%和17.15%,毛利率水平较为稳定。但公司不排除因百货零售行业竞争加剧或网络购物迅速发展等而导致毛利率下降、甚至业绩下滑的风险。

  (六)不能及时取得商品经营资质风险

  新疆地区食品药品监督管理部门目前暂无法正式办理保健食品行政审批事项,本公司部分经营保健食品业务的分、子公司仅取得了食品药品监督管理部门出具的临时证明或备案通知书。除此以外,本公司及分、子公司已经取得了所有经营所需的专项批准、许可或执照。另外,公司需根据市场需求及监管政策变化等及时调整经营范围或取得相关经营资质,但公司不排除因未能及时取得相关经营资质而导致无法及时开展相关新业务、现有业务未能及时办理/更新经营资质而面临暂时无法经营或无资质经营的风险。

  根据国家相关法律、法规及本公司制度规定,联营供应商及租赁经营者需取得经营业务相关的合法经营资质,包括但不限于特许经营许可或授权等。

  在经营活动中,本公司按照国家相关法律法规和公司相关制度的规定,于签约前审查、并于日常经营中不定期检查供应商及承租方的相关经营资质,但公司不排除存在因供应商及承租方的经营资质或授权等存在瑕疵或未能及时展期等而导致公司承担连带责任的风险。

  (七)部分物业存在产权瑕疵的风险

  截至本招股说明书签署日,公司在北京路购物中心附近有约1,289.20平方米的物业,因未履行报批审批而未能办理房屋产权证,且公司已将上述物业出租,年租金收入约220余万元(此后每年递增8%),相关物业的权属瑕疵导致公司可能面临需拆除该物业、承担违约责任而赔偿租赁商户以及受到城市规划部门处罚的风险。

  北京路购物中心物业系公司收购的原西部国际超市物业,其中部分物业(合计面积约858平方米)因历史遗留问题原业主无房屋产权证书,故公司尚未办理房屋产权过户手续;另有部分已投入使用的物业(合计面积约为968平方米),公司尚未与西部国际超市原物业业主签署《房屋租赁协议》或《收购协议》。如公司未来不能取得上述物业的房屋产权证或签署《房屋租赁协议》,则会给公司北京路购物中心的经营带来不利影响。

  此外,截至本招股说明书签署日,克拉玛依汇嘉在租赁克拉玛依市城投资产经营有限责任公司的物业上增建约3,700平方米物业作为办公场所。上述增建物业尚需克拉玛依市城投资产经营有限责任公司履行报建备案手续并取得房屋产权证。克拉玛依市城投资产经营有限责任公司如未能完成备案及取得房屋产权证,克拉玛依汇嘉可能存在需更换办公场所、拆除增建物业以及受到城市规划部门处罚的风险。

  三、业务扩张风险

  (一)新开门店的选址风险

  百货零售企业的发展一方面需要靠挖掘现有门店的潜力,通过提高现有门店的坪效及降低成本费用来提升公司的经营业绩;另一方面要实行外延式扩张,以新开门店来快速扩大经营规模。在新开门店时,选址需要综合考虑客流量、周边消费者购买能力、经营场所面积、交通便利程度及周边竞争对手情况等因素来进行决策,并需以合适的价格购买或租赁经营场地。公司如果出现选址不当或判断失误,新开门店无法达到预期的盈利水平,将会对公司经营业绩产生不利影响。

  (二)企业规模扩大及资产、业务和人员分散导致的管理风险

  截至本招股说明书签署日,本公司已在乌鲁木齐、库尔勒、克拉玛依、昌吉和五家渠开设了6家百货商场及1家购物中心。公司将根据发展规划,在新疆地州城市陆续开设新门店,此次募集资金投向也包括在上述外延式扩张计划中。随着公司经营规模及业务地域范围的不断扩大,对公司招商、销售、市场营销、顾客服务等方面管理水平的要求将不断提高,会导致本公司资产、业务和人员的分散特征逐渐显现。如若公司不能及时提高对上述情况的管控水平,将面临因资产、业务及人员分散带来的管理风险。

(责任编辑:李欣)

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