飞科电器IPO:募投项目收益难及预期

  根据上海飞科电器股份有限公司招股说明书,提示风险如下:

  一、管理能力的提升可能滞后于公司的发展速度

  报告期内,公司资产和收入规模呈现快速增长的态势,总资产由2011年末的51,562.45万元增长至2013年末的104,992.15万元,营业收入由2011年的148,807.81万元增长至2013年的207,243.29万元。本次发行后,公司的资产规模将大幅增加。

  公司的快速发展对研发设计、品牌运营、采购销售、物流配送、人力资源、财务控制等方面提出了更高的要求,增加了公司管理和营运的难度。如果公司管理层的管理水平和员工的业务素质不能适应公司快速发展的需要,组织架构和管理制度不能随着公司规模的扩大而做及时的提升和完善,将会影响公司未来发展的速度和质量。

  二、募投项目收益可能未及预期

  公司本次募集资金计划投资于公司松江生产基地扩产、芜湖生产基地扩产、研发及管理中心、检测及调配中心等四个项目,其中,松江、芜湖生产基地扩产项目实施后,能增加公司自产产能和产量,对保障公司产品供应和促进经营稳定性具有积极作用;研发及管理中心项目、检测及调配中心项目能提高公司研发设计水平和经营管理效率,为公司业务发展提供有力保障。

  募投项目的预期收益是根据当前的宏观环境和微观市场情况进行测算的,如果市场外部环境发生产业政策调整、市场竞争加剧、产品价格下降等不利变化,本次募集资金投资项目将有可能达不到预期收益。

  三、本次发行后净资产收益率可能下降

  公司2011-2013年加权平均净资产收益率分别为83.43%、71.38%和53.99%。本次公开发行股票后,公司的净资产将大幅增长;由于募集资金投资项目从投入实施到产生效益需要一定的周期,公司的净利润很可能无法与净资产同步增长。同时,募集资金投资项目新增折旧也将增加经营成本,在公开发行股票后的一定时期内,公司净资产收益率有可能下降。

  四、产品质量可能控制不当

  公司的产品在出厂前均经过质量检验与安全性能测试,但产品在售后仍然有可能会出现质量问题。公司对产品的售后服务较为重视,售后服务体系不断完善,售后服务水平不断提高,但个人护理电器产品作为消费品,一旦发生质量问题,可能会引发退货或者赔偿等消费者权益纠纷,这将有损于公司产品和品牌的市场形象,对产品的销售造成不利影响。公司产品质量如控制不严,造成质量事故上升,索赔加剧,将有可能引致公司市场份额的大幅下降,从而导致公司品牌受损,上市当年的营业利润下滑50%以上甚至亏损。

  五、不正当市场竞争

  电动剃须刀、电吹风等个人护理电器用品属于消费品,品牌认知度是影响消费者选择的重要因素。随着公司在市场营销、品牌宣传上的持续投入以及本次发行上市,公司的品牌知名度将进一步提升。如果公司品牌、商标被市场大量仿冒,公司的品牌形象将受到损害,打击仿冒亦会增加营运成本,公司产品的营销和推广将随之受到负面影响。

  六、产品研发设计可能滞后消费者

  对于电动剃须刀、电吹风等个人护理电器的舒适度和安全性有着较高的要求,产品的时尚化设计、使用便捷性能也会较大程度影响消费者的消费偏好。这就要求公司不仅能够保证产品具备较好的舒适度和安全性,还需要根据消费者时尚化需求及时开发设计新颖、使用便捷的新产品。若公司的产品设计和开发能力滞后于消费者需求的变化,将有可能影响公司的市场拓展速度,甚至引致公司市场份额的下降。

  七、宏观经济的波动

  电动剃须刀、电吹风等个人护理电器的需求与宏观经济波动以及居民可支配收入息息相关。如果国内宏观经济形势持续不景气,居民可支配收入下降,将有可能抑制个人护理电器消费的需求和降低消费档次,从而给公司收入和利润的持续增长带来负面影响。此外,宏观经济的剧烈波动有可能对公司的原材料采购、固定资产投资等方面产生负面影响。

(责任编辑:李欣)

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