禾丰牧业获上市批文 专家称前景难言乐观

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-07-28 13:28:23 来源: 中国企业报 作者: 陈青松

  行业景气下滑,子公司亏损未改善

  在IPO之路上奔波两年之久的辽宁禾丰牧业(行情,问诊)股份有限公司(以下简称“禾丰牧业”)上市动作终于有了实质性进展。近日,证监会核准了12家企业的首发申请,禾丰牧业名列其中。据了解,禾丰牧业网上发行申购日期为2014年7月30日,申购代码为“732609”。

  然而,《中国企业报》记者了解到,尽管禾丰牧业已经拿到上市批文,但其子公司亏损问题仍未好转,而在饲料业整体低迷的背景下,禾丰牧业利润亦出现了大幅下滑,同时,该公司存货高企现象也尚未得到解决。专家指出,由于这些问题的存在,禾丰牧业即使成功上市,前景也难言乐观。

  子公司亏损未见好转

  公开资料显示,辽宁禾丰牧业创立于1995年4月。公司业务划分为饲料板块、原料贸易板块、屠宰加工板块、相关业务板块四部分。以饲料为主业,超过营业收入的70%,是该公司的主要业务。

  据统计,2010年禾丰牧业饲料产品总量位居全国第八位。2009—2011年,禾丰牧业饲料产品销量连续三年位居东北三省第一。

  然而,在高歌猛进的背后,是禾丰牧业难以忽视的子公司亏损问题。

  《中国企业报》记者了解到,早在2012年禾丰牧业预披露时,媒体就质疑禾丰牧业扩张过猛,导致子公司大面积亏损,存货占比越来越高。

  记者注意到,禾丰牧业于2014年4月提交的招股说明书(申报稿)显示,2013年禾丰牧业全资和控股子公司共75家,从其经营情况来看,明确为亏损的为24家,占比达32%。

  而根据禾丰牧业的说法,上述控股子公司中,有36家处于经营亏损或者微利状态(净利润小于50万元且净资产收益率低于10%)。

  《中国企业报》记者对比2012年禾丰牧业预披露材料后发现,两年过去了,禾丰牧业控股子公司的亏损数量并没有明显减少。

  记者根据禾丰牧业2012年招股书内容了解到,从2011年禾丰牧业控股子公司经营情况来看,明确为亏损的则为16家,占比达25%。上述禾丰牧业控股子公司中,有22家处于经营亏损或者微利状态。

  利润大幅下滑 存货持续高企

  除了子公司亏损情况未见好转,近两年利润下滑也是禾丰牧业难以回避的现实问题。

  记者从禾丰牧业此次发布的招股书中发现,公司2013年营收85亿元,仅比2012年增长4.75%。不仅如此,利润还出现大幅下滑。2012年和2013年,禾丰牧业分别实现净利润2.56亿元和1.85亿元,同比降幅为13%和24%。

  《中国企业报》记者采访中了解到,近两年饲料行业受养殖业影响颇大。如2013年养殖业遭遇禽流感疫情、生猪价格的波动以及餐饮消费下降等多重不利因素,饲料行业下滑严重。

  “这两年养殖业很不景气,亏损很严重。”湖北荆州一家养殖公司的经理向《中国企业报》记者介绍:“去年我养猪亏损了十来万,像春节前生猪价格下跌严重,我养了十几年的猪,这种情况还第一次碰到。”

  据其介绍,由于生猪价格低迷,大大影响了饲料的消费。

  7月23日,正邦科技(行情,问诊)相关负责人在接受《中国企业报》记者采访时介绍, 2013年公司营收155.87亿元,归属于上市公司股东的净利润-3092.28万元,较2012年下降138.49%。其中养殖行业持续低迷是亏损的主要原因。

  东方艾格农业分析师马文峰在接受《中国企业报》记者采访时表示, 2014年养殖业延续低迷状态,一季度H7N9流感继续肆虐,多家龙头养殖企业都因为H7N9流感的原因陷入深度亏损。“养殖业下滑直接影响到饲料行业。”

  此外,存货居高不下,亦让禾丰牧业深感压力。

  《中国企业报》记者注意到,2011年末、2012年末、2013年末,公司存货账面价值分别为72678.18万元、94947.36万元和109538.66万元,占公司总资产的比重分别为28.69%、31.13%和30.91%。

  另外,记者在禾丰牧业此次招股书中发现,报告期内,禾丰牧业存货占流动资产的比例分别为53.54%、60.35%、58.48%,与同行业上市公司相比,禾丰牧业存货占流动资产的比例均超过50%,大大高于行业平均水平。

  而记者对比同行业公司发现,正邦科技、正虹科技(行情,问诊)、唐人神(行情,问诊)、大北农(行情,问诊)以及新希望(行情,问诊)五家公司的存货占流动资产的平均值2011年为48.31%,2012年为42.62%。

  禾丰牧业也认为,“本公司期末存货较大,如果饲料原材料价格出现异常波动或保管不善,公司没有及时调整应对,可能会对公司的效益产生不利影响。”

  上市后前景或不乐观

  据了解,禾丰牧业计划,此次上市募集的资金将更多用于饲料产能的拓展。不过,亦有专家认为,诸多因素的存在,或致使禾丰牧业上市后难以得到投资者青睐。

  马文峰向《中国企业报》记者表示,目前有两个因素对饲料类公司上市不利,“一是行业不景气且未见好转,饲料类公司经营情况普遍困难。二是资本市场整体不容乐观,像饲料类的公司上市后很难得到投资者的青睐。”

  《中国企业报》记者了解到,受养殖业景气下行拖累,2013年我国饲料总产量同比下降1.8%,主要饲料企业的收入和利润大幅下滑,盈利能力下降。

  记者了解到,自今年IPO开闸以来,饲料类企业上市者寥寥无几。有消息称,今年1 月上市的大型农牧企业牧原股份(行情,问诊)甚至遭遇业绩变脸。数据显示,该公司一季度净利润同比下滑超过300%,使其一度在资本市场上遭遇三连跌。

  就禾丰牧业此次上市,马云峰认为,目前无论是饲料行业还是资本市场都不利于饲料类公司上市,禾丰牧业子公司亏损多、产品积压严重,未来即使上市前景也不乐观。

  记者就上述问题采访禾丰牧业,但未获回复。

(责任编辑:郭艳艳)

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