超讯通信IPO:应收账款比例较高 净资产收益率下降

  广东超讯通信技术股份有限公司发行股票类型 : 人民币普通股(A股),发行股数: 不超过2,000万股(占发行后总股本的比例为25%), 其中老股转让数量不超过1,000万股,且不超过自愿设定 12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。每股面值 1.00元,拟上市的证券交易所 : 上海证券交易所,发行后总股本 :不超过8,000万股。

  招股说明书显示:

  一、客户相对集中的风险

  2011年、2012年、2013年和2014年1-3月,公司的主要客户为广东移动、 内蒙古移动、广西移动、四川移动及海南移动,其销售收入总额占当期公司营业 收入的比例分别为97.76%、90.20%、83.86%和84.08%。公司存在客户相对集 中的风险。

  二、应收账款比例较高的风险

  2011年末、2012年末、2013年末和2014年3月末,公司应收账款净额分别 为8,934.53万元、15,024.11万元、25,382.83万元和29,199.53万元,应收账款 净额占资产总额的比重分别为44.85%、52.91%、61.35%和72.83%。由于应收 账款金额较大,如果发生无法及时收回款项的情况,公司将面临流动资金短缺和 坏账损失的风险。

  三、营业收入季节性波动风险

  公司营业收入在会计年度内分布不均匀。公司的主要客户为通信运营商,其 一般在每年年初制定全年的网络建设、优化支出预算等经营计划,招标后在年中 进行项目实施,在年底集中验收、结算。此外,公司提供的通信网络建设服务通 常需要经过投标、建设和客户验收几个阶段,整个服务周期相对较长,加上通信 运营商客户付款期较长,公司上半年提供服务收到的现金较少,而公司日常的经 营支出仍需正常开支,导致上半年经营活动现金流偏紧,一定程度上增加了公司 管理和调配资金的难度。

  四、经营活动产生的现金流量净额下降的风险

  报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额呈下降趋势,2011年至2013 年分别为1,621.17万元、1,589.70万元和-2,846.03万元,主要原因包括:(1) 2011年至2013年公司网络建设业务增长较快,收入分别为7,086.14万元、 13,282.33万元和16,194.90万元,而公司该业务采取“前期垫付、分期结算、分 期收款”的经营模式,随着业务规模的扩大,在项目款项结算完毕前,公司需垫 付较大额的现金。(2)由于客户方面的原因,2013年起,公司网络维护业务结 算收款节奏放缓。综合上述因素,随着业务的扩张,公司未来仍可能出现流动资 金紧张的局面,对正常经营活动造成不利影响。

  五、通信运营商采购政策调整风险

  公司的主要客户为通信运营商的各级子公司或分公司,其采购政策会根据集 团公司总体运营目标和方针政策的变化而不断调整。公司注重与通信运营商各级 政策制定部门保持良好沟通,及时了解客户采购政策变化,并做好应对措施,以 确保公司能够持续满足通信运营商的采购需求。但如果未来公司不能及时根据通 信运营商采购政策的变化而采取有效应对措施,将给业务拓展和运营管理带来一 定风险。

  六、配套性技术开发风险

  通信行业具有发展迅速、技术更新快、产品周期短的特点。公司一直紧跟通 信运营商的技术发展步伐,并做出了大量配套性技术开发工作。为了保持在技术 上的领先,及时响应通信运营商的服务需求,快速抢占新的市场机会,公司持续 跟踪通信领域的技术发展趋势,并在技术开发过程中具有一定的前瞻性和适度的 超前性。但如果未来公司技术研发方向与通信运营商有所偏离,将会导致公司技 术研发成果无法应用于市场,从而对公司业务发展造成不利影响。

  七、税收优惠政策变动的风险

  报告期内,公司及子公司成都超讯均为高新技术企业,并按相关的税收规定享受了所得税优惠政策,所得税优惠政策对公司当期利润的影响如下:

所得税优惠政策对公司当期利润的影响

                                                           单位:万元

  报告期内,公司对税收优惠的依赖程度不高,但未来若国家税收政策发生重 大变化,将会对公司的经营业绩产生一定的影响。

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(责任编辑:郭艳艳)

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