超讯通信IPO:应收账款比例较高 净资产收益率下降

  八、公司快速发展带来的管理风险

  报告期内,公司的资产规模持续扩大,总资产从2011年末的19,921.86万元 发展到2014年3月末的40,092.63万元;服务网点逐步扩张到广东、四川、江西、 北京、内蒙古、广西、甘肃、海南、湖南、贵州及山东等十余省市及地区。随着 募集资金投资项目的实施,公司的资产规模、人员、服务网点将进一步扩张。 公司的快速发展对经营决策、业务实施、人力资源管理、风险控制等方面的 管理要求越来越高。公司若不能进一步提高管理水平,适应资产、人员和业务规 模的进一步增长,将面临一定的管理风险。

  九、人力资源风险

  作为国内领先的通信技术服务商之一,公司的快速成长依赖于高素质的技术 人才、营销人才和管理人才。随着业务进一步拓展,公司对专业管理人才和技术 人才的需求将大量增加,而通信技术服务行业的快速发展导致市场上对上述人才 的需要也日趋增长。如果公司未来无法吸引优秀人才加入,或公司的核心人才流 失严重,将对公司长期发展造成不利影响。

  十、综合毛利率波动的风险

  2011年、2012年、2013年和2014年1-3月,公司的综合毛利率分别为 38.35%、33.24%、25.71%和28.24%。作为以提供服务为主的企业,公司综合 毛利率的波动与员工人力成本(含劳务外协,但不考虑中层以上员工薪酬,下同) 的变动有较为密切的关系。根据本公司的测算,报告期内,假定收入等因素保持 不变,则员工人力成本的波动对公司毛利率影响的敏感性分析如下:

毛利率影响

从上表可见,人力成本的变动对公司的综合毛利率有一定影响,公司存在因 人力成本变动而导致综合毛利率波动的风险。

  十一、净资产收益率下降的风险

  本次公开发行募集资金到位后,公司净资产将大幅度增长,而募集资金投资 项目从建设到达产需要一段时间,在项目建成并达到预定服务能力前,公司的净 利润难以保持同比例增长。此外,尽管募集资金投资项目有良好的前景,但仍可 能因市场需求下降等风险或其它因素导致难以实现预期效益,公司面临净资产收 益率下降风险。

  十二、折旧摊销费用大幅增加导致的风险

  根据本次公开发行募集资金使用计划,公司本次募集资金投资将增加固定资 产和无形资产投资10,682.14万元,若不考虑其他因素,根据目前的会计政策, 项目建成后,公司预计每年平均增加折旧摊销总额1,026.75万元。若公司本次募 投项目不能如期达产或不能取得预期效益,增加的折旧摊销额将对公司的业绩造 成一定的负面影响。

  十三、市场竞争加剧带来的不确定性风险

  截至2012年底,我国通信技术服务企业约3,000多家。随着通信运营商对成 本控制的不断加强,以及对外包服务实行严格的筛选机制,通信技术服务行业的 利润水平将呈降低趋势。此外,通信设备价格呈现快速下降趋势,未来通信设备 厂商的盈利模式可能会从设备销售向服务提供转型,专业服务将成为设备厂商未 来的盈利来源,设备厂商将可能因此业务转型,成为本行业的潜在进入者,本行 业竞争将加剧。

  十四、实际控制人及其关联方不当控制的风险

  本次发行后,实际控制人梁建华将持有公司46.43%的股份,其关联方熊明 钦、梁建中和梁刚合计持有公司13.08%的股份。如果实际控制人及其关联方利 用控制地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行控制, 有可能会损害公司及公司中小股东的利益。

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(责任编辑:郭艳艳)

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