百利天恒IPO:药品开发失败率高 净资产收益率下降

  四川百利天恒药业股份有限公司发行股票种类: 人民币普通股A股,发行股数: 不超过3,500万股,预计发行新股数量和发行人股东公开发售股份的数量:公司公开发行的新股及公司股东公开发售的股份合计不超过3,500万股。新股发行数量根据公司募集资金投资项目资金需求及本次发行相关费用确定;公司股东公开发售股份数量不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量且不超过1,500万股,每股面值: 人民币1.00元,拟上市的证券交易所: 深圳证券交易所。

  招股说明书显示:

  一、药品开发失败风险

  公司作为药品的研发、生产及销售的企业,对药品研发非常重视,报告期内公司投入了大量的资金进行新药研发。截至2013年12月31日,公司开发支出余额为8,010.20万元,另外,公司其他非流动资产中与药品开发相关的预付账款金额为1,087.68万元,二者合计9,097.88万元,占总资产的比例为14.61%。根据公司目前的实际情况,公司药品研发采取自主研发和与其他单位协作研发两种方式。公司为降低药品研发风险,通常会选择研发成功率较高的药品,并按研发进度支付技术购买款,但因新药从研究开发到投入生产需要通过小试、中试、临床等环节,需进行大量的实验研究,整个过程周期长、成本高,存在药品开发失败的可能性。此外,即使开发成功也可能因市场变化或产品上市太晚等原因无法规模化投产,难以获得相应经济效益。

  二、药品质量控制风险

  药品作为一种特殊商品,直接关系到人民生命健康,其产品质量尤其重要,国家对药品的生产工艺、原材料、储藏环境等均有严格的条件限制。在药品生产、运输、储藏过程中,外部环境变化可能对药品本身成分、含量等产生影响,从而使药品的功效、性质发生变化,不再符合国家相关标准。公司配备了具备国内外先进检测手段的技术设备,建立了强有力的质量保证体系,并建立了独立的质量管理部,围绕质量管理部建立了三级质量网和一整套质量检验及内控质量保证体系,使产品质量始终处于一个有续的受控状态。但未来不排除因产品出现质量问题而影响公司生产经营的风险。

  三、药品价格下降的风险

  自2000年以来,国家连续多次政策性下调药品价格,药价呈下降趋势。随着行业的发展和国家新医改方案的实施,药品价格将会逐步走低,根据《药品政府定价办法》,国家对进入《基本药物目录》和《国家医保目录》的药品实行政府指导价或政府定价。截至本招股说明书签署日,公司拥有的135个药品品种中,有31个被列入《基本药物目录》,76个被列入《国家医保目录》,公司产品因此获得广泛的市场推广基础。随着医疗改革的深入,医院药品采购招标方式的进一步推广和改革,上述产品的零售价格可能因此调整,进而影响产品销售价格。如果公司应对不当,未能抓住价格下降时市场规模扩大带来的市场机遇,有效扩大销售规模,未来将会影响公司的盈利水平。

  四、税收政策变化的风险

  (一)福利企业税收政策

  子公司百利药业系经成都市民政局确认的社会福利企业,社会福利企业证书编号51004011515。根据财政部、国家税务总局《关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》(财税[2007]92 号)及川国税发[2007]65号文的规定,按单位安置残疾人的人数,享有限额即征即退增值税的优惠政策。税务局对子公司百利药业核定的退税额为每位残疾人每年退税3.5万元人民币。

  根据财政部、国家税务总局《关于促进残疾人就业税收优惠政策的通知》(财税[2007]92号)、《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的规定,从2007年7月开始,子公司百利药业支付给残疾人的实际工资可在企业所得税前据实扣除,并可按支付给残疾职工实际工资的100%加计扣除。

  (二)西部大开发税收政策

  子公司百利药业2011年度享受西部大开发税收优惠政策,2011年度取得成都市温江区地方税务局温地税通(2012)14号文件,文件批复百利药业减按15%税率征收企业所得税。根据财税[2011]58号“关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知”及《2011产业结构调整指导目录》的规定,百利药业经四川省经济和信息化委员会川经信产业函【2012】817号文认定为国家鼓励类产业企业,达到享受西部大开发所得税优惠政策规定的标准,按15%计缴所得税,2012年度百利药业已到成都市温江区地方税务局完成税收优惠备案;2013年度百利药业已向成都市温江区地方税务局递交了税收优惠备案手续。

  (三)税收优惠政策对公司的影响

  报告期内,公司税收优惠金额合计分别为776.77万元、762.94万元、978.28万元,占同期净利润的比例分别为19.48%、16.46%、25.86%。如果未来国家税收优惠政策发生重大变化,对公司的经营业绩带来一定的影响。

  五、原材料供应及其价格波动的风险

  公司生产用主要原材料为黄芪、卵磷脂、蔗糖、利巴韦林等,经过多年的经营,公司与主要供应商已建立稳定的合作关系。公司生产所使用的中药材多为自然生长、季节采集,产地分布带有明显的地域性,其产量与品质会受自然气候、土壤条件以及采摘、晾晒、切片加工方法的影响,价格容易波动;如果中药材的价格出现异常波动,将对公司中成药产品柴黄颗粒(新博柴黄)和黄芪颗粒(好好黄芪)盈利造成不利影响。此外,如果发生自然灾害等突发事件,或宏观经济环境发生重大变化,可能会出现原材料短缺、价格波动、或原材料不能达到公司生产所要求的质量标准等情况,从而对公司生产经营产生不利影响。

  六、新产品推广的风险

  新产品开发成功后,可能面临产品经营规模化和市场化等问题。新产品在投入工业化生产过程中,可能因其特殊的工艺方法和生产流程,以及对生产人员技术能力的更高要求,影响公司新产品规模化生产。另外,药品关系到人们的身体健康和生命安全,新产品推向市场并为市场所接受和认同也需要一个过程。如果公司新产品不能较快规模化生产或被市场接受,将对公司的盈利水平和未来发展产生不利影响。

  七、主导产品较为集中的风险

  公司的主导产品为好好黄芪(黄芪颗粒)、新博柴黄(柴黄颗粒)、杜拉宝(消旋卡多曲颗粒)、新博林(利巴韦林颗粒)、奥博林(奥硝唑胶囊)、派斯欣(注射用甲磺酸帕珠沙星)、乐维静(丙泊酚注射液)。2011年—2013年,上述7个产品的收入占公司主营业务收入分别为83.39%、81.63%和82.50%,毛利额占公司毛利额的比例为94.07%、92.55%和89.13%。若公司的主导产品受到竞争对手的冲击或客观经营环境发生变化,将对本公司未来的经营和财务状况产生不利影响。

通过键盘前后键←→可实现翻页阅读

(责任编辑:郭艳艳)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播