丝路视觉IPO:市场竞争加剧 成长性无法保持

  深圳丝路数字视觉股份有限公司发行股票类型: 人民币普通股(A股),发行股数 /股东公开发售股数: 不超过2,780万股。其中新股发行数额不超过2,780万 股,公司现有股东公开发售股份数量不超过自愿设定 12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量, 现有股东公开发售股份所得不归发行人所有。每股面值: 人民币1.00元,拟上市的证券交易所: 深圳证券交易所,发行后总股本: 不超过11,113.33万股。

  招股说明书显示:

  一、企业管理水平无法持续提升引致的风险

  1、客户特点加大公司管理风险。公司客户具有客户数量多、地理分布广 泛、所需产品个性化程度高的特点,加大了公司的管理难度。

  2、经营规模扩大引致的管理风险。随着经营规模扩大,公司人员规模由 2011年末的851人增加至2013年末的1,595人,下设4家分公司及10家子公 司,分布于多个省市,管理难度不断加大。若公司在营销管理、人力资源、业 务协调、信息沟通、内部资源配置等方面不能适应规模扩大的需要,将有可能 影响公司的整体运营效率和业务的持续发展。

  3、人力资源管理引致的风险。作为创意文化产业的高新技术企业,人才的 素质、数量、稳定性是影响公司生存与发展的根本因素;同时,CG行业目前 所处的发展阶段、从业人员的艺术气质等因素,决定了CG行业从业人员有较 高的独立创业倾向。因此,如何吸引人才、留住人才、保持人员稳定、提升人 员素质,是CG企业管理层面临的重大问题;此外,选聘对CG行业特点有深 刻理解、能够胜任的管理人员,也是CG企业面临的挑战。综上,公司的人力资源管理如果出现不适合行业、不适合公司发展阶段的情况,将会对公司发展 造成重大不利影响。

  4、大项目管理引致的风险。随着CG技术在下游领域的深入应用,单个 CG项目特别是CG视觉系统集成项目规模越来越大。大型CG应用项目对公司 的技术、创意、质量与时间控制、项目组织与风险承受能力等多方面都提出了 更高的要求,如果公司出现大项目管理不善的情形,将会对经营效益和品牌形 象造成重大不利影响。

  二、应收账款回收风险

  报告期内,随着销售规模的稳步增长,公司应收账款持续增加。报告期内 各期末,公司应收账款期末净值分别为2,610.45万元、4,506.11万元、8,584.84 万元,占流动资产的比例分别为32.24%、38.57%和36.62%。应收对象大多为 公司的长期业务合作伙伴或知名商业客户,其回款情况一直较正常,但由于公 司应收账款总体规模相对较大,同时报告期内应收账款增速略快于营业收入增 速,未来存在应收账款质量下降、回收期延长甚至出现坏账的风险。

  三、成长性无法保持的风险

  公司自设立以来,一直围绕着CG领域不断拓展业务类型。报告期内,公 司业务规模持续扩大,营业收入和盈利水平增长迅速,表现出了良好的成长性。 公司的快速成长与当时的市场环境、相关产业政策、行业需求情况、公司经营 管理水平、公司发展战略等多种因素密切相关,如果未来上述因素发生重大变 化,将可能对公司的成长性造成不利影响,公司的营业利润可能无法保持增长, 甚至面临大幅下滑50%以上的风险。

  四、下游行业波动带来的风险

  在公司收入构成方面,目前房地产类和建筑设计类客户各占1/3左右。近 年来,公司已在努力拓展其他行业客户,通过客户的多元化来降低房地产行业 对公司业绩的影响,并已经取得了一定成效。但房地产行业受城市化进程、宏 观政策调控等较多因素影响,短期内如果房地产行业出现开工量、销售量等大 幅下滑,仍可能对公司业绩带来一定不利影响。

  五、核心技术人员流失及核心技术失密的风险

  作为文化创意类高新技术企业,拥有稳定、高素质的核心人才队伍是公司 长期保持技术进步、业务发展的重要保障。虽然公司采取了多种措施稳定核心 技术及创意人员,但是仍不能排除未来核心人员流失的可能。未来若出现核心 技术及创意人员大范围流失,将对公司的经营造成不利影响。 此外,公司长期以来持续的产品与技术创新积累了丰富的技术成果,除部分已申请专利或软件著作权外,另有多项技术以技术秘密、非专利技术的形式 保有。核心技术是公司赖以生存和发展的关键,核心技术一旦失密,将会对公 司利益产生重大影响。

  六、人力资源成本上升引致的风险

  公司是典型的以人力资源为主要生产要素的文化创意企业,人力资源成本 是公司营业成本的主要组成部分,2013年公司支付给职工以及为职工支付的现 金占营业收入的比重高达49.62%,人力资源成本较高。人力资源成本具有一定 刚性,且随着我国经济的不断发展、工资水平的不断提升以及社会保障政策的 完善,公司人力资源成本将呈上升趋势。如果公司不能通过技术进步、创意能 力提升、方案设计优化、项目管理水平提高等途径提高产品附加值和经营效率, 人力资源成本的上升将直接对经营业绩造成不利影响。

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(责任编辑:郭艳艳)

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