深圳普路通IPO:“资产负债率”“客户集中度”两大高

  深圳市普路通供应链管理股份有限公司近期披露招股说明书,本次股票的发行总量不超过1,850 万股,且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。

  招股说明书显示:

  一、新兴商业模式拓展业务面临的风险

  供应链管理行业作为新兴服务业,融合了相当于第三方物流公司、外贸公司、资金平台公司和管理咨询公司的功能,它主要通过承接客户非核心业务外包的方式为客户提供包括物流、资金流、商流、信息流和工作流在内的一体化供应链管理服务,与传统的服务模式有较大差异,属于新兴商业模式。该商业模式在国外发展已较为成熟,在国内方兴未艾,目前已被熟悉该商业模式的在华跨国公司和较多参与国际竞争的境内企业采用。但是,由于境内多数企业对基于非核心业务外包的供应链管理服务的需求尚不迫切,再加上很多企业对供应链管理服务还需要一个逐步认识和接受的过程,使得该新兴商业模式的推广可能需要一个渐进的期间,导致公司业务出现无法迅速扩大的风险。

  二、应收账款发生坏账的风险

  报告期内,公司应收账款余额分别为42,062.02 万元、60,307.62 万元和48,483.58 万元,分别占公司当期营业收入的15.70%、12.12%和10.98%。报告期内,公司应收账款中的大部分是由于客户指定的供应商将货物赊销给公司,公司再对等赊销给客户所造成的,公司在收到客户支付的货款后才需向其指定的供应商支付货款,在此之前形成了对客户的应收账款以及对其指定供应商金额相对应的应付账款;其余部分是由于公司采购货物后赊销给客户所造成的。

  报告期内,公司由于客户嘉捷申请破产清算导致对其应收账款约3,600 万元全额计提了坏账准备,但从应收账款的账龄来看,报告期内,公司应收账款账龄在一年以内的应收账款比例分别为96.80%、99.68%、98.88%,公司应收账款发生坏账的风险较小。如果相关客户经营环境或财务状况出现重大恶化,公司将存在因对客户的应收款无法收回而对公司盈利能力产生不利影响的风险。

  三、人民币汇率波动导致公司经营业绩产生波动的风险

  公司从事供应链管理业务涉及较多的进出口业务,须频繁收付外汇。由于境外人民币远期外汇合约和境内人民币即期汇率存在远期即期差,且境内人民币存款利率与境内境外外币贷款利率也存在利率差,公司可以通过银行提供的组合售汇产品进行货款结算降低外币货款的支付成本。无论人民币升值、波动或者贬值, 只要存在人民币即期远期汇率差与不同币种存款贷款利率差合计为正的情况,公司就可以通过购买银行提供的组合售汇产品降低外币货款支付成本。

  报告期内,公司的组合售汇产品实现的收益分别为2,270.09 万元、2,237.12 万元和2,508.83 万元,占公司利润总额比例分别为38.84%、40.69%和41.00%。公司通过银行提供的组合售汇产品进行货款结算可取得无风险收益,但由于组合售汇要受人民币即期远期汇差及不同币种存款贷款利率差影响,若汇差和利差的波动区间较窄可能导致公司组合售汇收益减少,甚至可能出现不能通过组合售汇获取收益的情况。具体情况请参见本招股说明书“第十一节五、(一)关于组合售汇产品的说明”的相关内容。

  四、对电子信息行业的依赖的风险

  公司目前提供供应链管理服务的领域主要集中在电子信息行业。报告期内, 公司来自于电子信息行业的营业收入占总营业收入的比例分别为91.82%、94.00%和93.26%。电子信息行业是当前国民经济的支柱产业,受国家产业政策的大力扶持,市场规模及潜力巨大;同时,电子信息行业市场响应速度要求高、竞争激烈等特点也促使其通过供应链外包方式提升其供应链效率和竞争力,电子信息行业的供应链外包市场规模巨大,但公司依然面临着因电子信息行业景气程度波动而对公司盈利造成影响的风险。

  五、资产负债率较高的风险

  报告期内,公司资产负债率(母公司)分别为92.40%、95.55%和97.92%, 资产负债率较高,这主要是由公司所处供应链管理行业的商业模式和业务特点所决定。公司作为“轻资产”公司,在提供供应链管理服务时,代收代付货款及税款形成的应收款项与应付款项期末余额较大,且公司可以通过银行提供的组合售汇产品进行货款结算降低外币货款的支付成本,导致公司货币资金和短期借款余

  额较大,使公司资产和负债同时大幅增加,因此资产负债率较高。虽然报告期内公司速动比率均超过1.0,具有较好的短期偿债能力,但仍存在一定偿债风险。具体情况请参见本招股说明书“第十一节一、(三)偿债能力分析”的相关内容。

  六、资金内控风险

  报告期内,公司为客户提供的供应链结算服务中公司经手货值分别为46.58 亿元、119.65 亿元和213.43 亿元。随着公司业务高速成长,大量的外汇结算将通过公司完成,随之带来了因资金结算量大,单据众多,结算环节多造成的资金内控风险。

  七、客户集中度较高的风险

  报告期内,公司前五大客户合计销售收入占公司营业收入比例分别为67.10%、69.35%、71.33%,公司的客户集中度较高,这和公司从事的专注于电子信息行业的供应链管理服务业务的特点紧密相关。报告期内,公司主要客户基本稳定,但如果上述客户的业务发生变化或者与公司的合作关系发生变化,则公司的生产经营将受到较大影响。

  八、基础物流外包的风险

  公司在提供供应链管理集成服务时,所承担的基础物流环节的服务主要通过外包来实现。物流外包可能因为承包方的履约不力(比如装卸失职、货物丢失, 货物损坏、延迟等)或不可抗力而影响整体供应链效率。虽然公司为物流环节所有货物实施了全额投保,最大限度减小货物灭损可能带来的损失,但上述事件的发生仍可能影响公司的信誉,并给公司带来一定的经营风险。

  九、仓库租赁的风险

  目前公司仓库均通过租赁取得。随着公司业务的快速发展,对仓储面积的需求不断提高,若不能及时取得业务发展所需仓储场所,或由于租赁到期不能续租, 可能影响公司业务的发展。

  十、募集资金投资项目风险

  公司本次募集资金将用于电子信息行业和医疗器械行业的供应链管理业务。这些项目均已经公司论证和系统规划,符合公司未来发展战略规划及相关行业目前的发展趋势,但在项目实施过程及后期经营中,政策、市场环境、技术、管理等方面如出现重大变化,可能导致项目不能如期完成或顺利实施,进而影响到公司预期收益的实现,存在一定的募集资金投向风险。

  十一、上市当年经营业绩下降风险

  尽管公司目前所属行业的国家政策、经营模式、公司营销及管理状况均未发生较大变化,但鉴于公司的经营业绩受多种因素的影响,如行业竞争加剧、经营成本上升、业务快速扩张导致的成本费用支出加大等,公司上市当年经营业绩可能出现下降的风险。

  以上内容均出自深圳市普路通供应链管理股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

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