华懋新材业绩变脸风险大 募投项目难达预期

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-18 14:35:52 来源: 经济导报

  证监会网站近日预披露了华懋(厦门)新材料科技股份有限公司的IPO招股说明书(申报稿)。公司拟在上交所上市,保荐机构为国金证券行情问诊) .

  经济导报财经研究员查阅华懋新材拟招股书发现,公司募投项目所投产品报告期内的产能利用率远未饱和,产销率大幅下降,加之公司业绩表现一般,公司募投项目前景堪忧。同时,公司对于前五大客户和供应商的依赖程度较大,且在去年向第一大客户的销售额猛增,这其中是否存在刻意的利益关系有待考量。

  产销率大幅下降毛利率不稳定

  拟招股书显示,华懋新材主要产品为安全气囊布和安全气袋。本次拟募集资金4.71亿元,用于安全气囊布新建厂房项目、工业用布新建研发中心项目和补充流动资金。截至今年2月28日,相关募投项目已投入1.95亿元。

  不过,导报财经研究员查阅资料发现,作为华懋新材第一大产品,安全气囊布2011至2013年占公司主营业务收入的比重逐年下降,分别为93.54%、88.28%和77.09%。

  同时,2011至2013年安全气囊布的产能利用率分别为83.00%、87.00%、83.41%;产销率分别为99.16%、95.40%、85.40%。公司的产能一直未能充分利用,而产销率却在逐年下降,2013年下降幅度最大。

  此外,受原材料价格波动影响,华懋新材安全气囊布的毛利率并不稳定,2011至2013年分别为38.54%、34.90%和38.49%。2011年及2012年,公司安全气囊布毛利率分别较上期微降3.68%和3.64%。

  当然,随着毛利率的不稳定,华懋新材盈利也并不稳定,2011至2013年,公司净利润分别为7075.80万元、5144.64万元、8899.99万元,2012年下降幅度较大。

  华懋新材称,募投项目的实施,有利于公司进一步提高安全气囊布的市场占有率,完善公司产品结构,拓展新的利润增长点。但公司在安全气囊布的产能利用率不足、产销率大幅下降、毛利率及盈利情况并不稳定的情况下大幅扩产,或难以达到上述预期。

  依赖严重前五大客户及供应商

  拟招股书显示,2011至2013年华懋新材对前5名客户的销售收入占营业收入的比例分别为71.15%、70.30%和71.30%。其中,延锋百利得(上海)汽车安全系统有限公司一直是公司的第一大客户,2011至2013年分别为公司贡献的营业收入占公司总收入的23.46%、20.94%和23.95%,具体金额分别为6453万元、6214万元和9494万元,2013年较前两年骤然增加3000万元左右。

  2011年、2012年和2013年华懋新材对前5名供应商的采购额占总额的比例分别为89.34%、87.07%、83.73%。公司2012年度、2013年度向第一大供应商的采购占采购总金额的比例分别为53.80%、61.23%,均超过了50%。

  值得注意的是,此前一些上市公司为了达到粉饰业绩的目的,不惜与个别客户或供应商暗中达成协议,有向大客户“超额”销售,或者向供应商低价采购的情形出现,而在IPO上市后,回归真实之后的业绩表现就不那么亮眼了。华懋新材正好在2013年对第一大客户的销售额猛增,其间是否存在利益关系存在疑问。

(责任编辑:王立广)

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