浙江五洲新春集团IPO:客户集中度与供应商集中度较高

  浙江五洲新春集团股份有限公司近期披露招股说明书,不超过5,060 万股,其中老股发行数量不超过3,795 万股, 且不超过自愿设定12 个月以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

  招股说明书显示:

  一、业务风险

  (一)客户集中度较高的风险

  报告期内,发行人前五大客户占发行人营业收入的比例分别达到74.13%、77.58%和79.56%。2013 年对前两大客户舍弗勒公司和斯凯孚公司的销售收入占全部营业收入的比例达到60%以上。

  由于上述客户大多为全球知名跨国轴承企业,订单数量庞大,而发行人相对规模较小,因此造成对上述大型客户的销售量较为集中。报告期内,发行人与上述主要客户的合作关系良好稳定,也不存在发生不利变化的迹象。但如果未来上述客户对发行人产品的需求下降、或出现其他不利变化的情形,将会使发行人的生产经营受到一定负面影响。

  (二)供应商集中度较高的风险

  报告期内,发行人最大的原材料供应商为兴澄特钢,报告期内各年向其采购的金额占发行人钢材采购额的86%、77%和74%。发行人对单个钢材供应商采购比例较大主要是由于发行人的钢材采购量较大,集中向国内大型钢厂采购有助于控制原料质量并降低采购成本,并非发行人本身依赖于个别供应商,且报告期内,发行人与其主要供应商的合作关系良好稳定,不存在发生不利变化的迹象。但如果未来发行人向其主要供应商的采购受到限制,短期内未能找到替代的供应商,将会使发行人的生产经营受到一定负面影响。

  (三)原材料价格波动的风险

  报告期内,发行人生产所需的原材料主要为钢材,钢材属于国民经济领域中广泛使用的基础原材料,受各行业供求关系的影响价格波动较为频繁。虽然发行人与其主要客户会定期根据原材料价格的变化调整产品销售价格,同时发行人的产品也有足够的毛利空间,但如短期内钢材价格剧烈波动,仍会使发行人的盈利能力受到一定影响。

  (四)技术风险

  公司的主要产品为轴承套圈和成品轴承,公司是国家级高新技术企业,目前拥有一批较高水平的专业技术和研发人员,具备丰富的产品开发和制造经验。但是随着科学技术的发展及其他相关产业的发展,客户对本公司现有产品在技术和质量上提出了更高的要求,如果本公司研发与生产不能同步跟进,满足市场的要求,本公司产品将面临无法满足现有客户需求的风险。此外,如果公司核心技术或重大商业秘密泄漏、核心技术人员流失,公司的生产经营将会受到较大的影响。

  二、本次发行及募集资金相关风险

  (一)募集资金投资项目实施及市场风险

  公司本次发行股票募集资金将投向增资五洲耐特嘉实施“年产 2000 万套轴承专业配套件项目”、森春机械“年产 1580 万套高速精密机床轴承套圈(部件) 技改项目”、五洲新春“年产 50 万套高速精密数控机床轴承、冶金轧机轴承技改项目”、富进机械“年产 1800 万支汽车安全气囊气体发生器部件技改项目”。上述前三个项目是本公司现有产品的延伸和升级,技术相对成熟,市场前景较好; 汽车安全气囊气体发生器部件项目是新产品,其技术是现有高端轴承钢管技术的研发延伸,市场前景广阔,需求旺盛。尽管本公司在确定投资该等项目之前对项目技术成熟性及先进性已经进行了充分论证,但在实际运营过程中仍有可能出现一些尚未知晓或目前技术条件下尚不能解决的技术问题。除此之外,在决定投资上述项目之前,本公司已对该等项目的市场前景进行了充分分析和论证,充分考虑了产品的市场需求,主要依据重点战略客户的扩产和订单计划,并针对新产品安全气囊气体发生器部件取得了目标客户的意向性订单,确保该项目在可预见的未来一定时间内具有广阔的市场前景。但尽管如此,由于市场本身具有的不确定因素,仍有可能使该等项目实施后面临一定的市场风险。

  (二)净资产收益率下降的风险

  报告期内,公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润)分别为36.24%、20.87%和16.10%。本次发行后公司的固定资产、净资产将大幅增加,而募集资金投资项目由于受到项目建设进度的限制,短期内公司的净利润不可能同步大幅度增长,因而公司存在由于净资产收益率下降而引致的风险。

  三、财务风险

  (一)汇率波动的风险

  报告期内,发行人与斯凯孚和舍弗勒等境外公司的销售主要以美元欧元结算。报告期内人民币整体呈升值趋势,美元及欧元汇率的下跌造成发行人在报告期内各期均有一定的汇兑损失,报告期内汇兑损失为877.45 万元、273.23 万元、783.42 万元,占同期利润总额的比例分别为9.18%、3.15%、8.14%,其中2011 年当年人民币升值速度较快导致发行人当年承担了较多汇兑损失。发行人通过与主要客户定期协商调整产品的销售价格以及购买远期结售汇合约等方式降低汇率波动引起的风险,但如短期内美元及欧元汇率剧烈变动,仍会对发行人的盈利情况造成影响。

  (二)高新技术企业税收政策变化的风险

  发行人于 2011 年被认定为高新技术企业,有效期为三年,2011 年至 2013 年,发行人企业所得税率按 15%执行。发行人的高新技术企业资质到期后需要进行复审,如未能通过复审,发行人 2014 年度将不再享受高新技术企业的税收优惠。

  发行人因高新技术企业优惠政策,于2011 年至2013 年享受的所得税费用减免金额分别为493.87、362.26 万元和369.08 万元,占净利润比例为6.04%、4.67%和4.53%。

  (三)出口退税税率变化的风险

  发行人生产的轴承产品享受出口退税政策,报告期内的退税率均为 15%。由于报告期内发行人的外销比例较大,因此出口退税政策变化对发行人的营业利润可能会造成影响,假设出口退税率出现不利影响,则报告期内发行人的营业利润对出口退税率的敏感性分析如下:

  从上述分析可知,报告期内如出口退税率发生不利变化,对发行人的业绩将会有一定影响。如未来募集资金投资项目能够顺利实施,发行人的外销比例将会降低,出口退税率变化对发行人的影响将会减弱,但如果未来行业内的出口退税率发生不利变化,仍旧会对发行人的盈利能力构成影响。

  四、管理风险

  (一)实际控制人控制不当的风险

  发行人的实际控制人为张峰、俞越蕾夫妇,本次发行前实际控制人直接持有发行人45.05%的股份,另通过五洲投资和蓝石投资间接持有发行人6.13%的股份,合计直接及间接持有发行人51.18%的股份,处于绝对控股地位。本次发行后,张峰、俞越蕾夫妇合计将直接及间接持有不低于38.38%的股份,仍处于相对控股地位。如果实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权等方式对发行人的人事任免、经营决策等进行不当控制,可能会损害发行人及中小股东的利益。

  (二)发行人快速发展引致的管理风险

  本次公开发行股票募集资金后,随着募集资金投资项目陆续实施,公司的资产和业务规模快速扩大,公司现有的管理制度和组织模式可能需要进一步调整, 同时对于高素质的人力资源管理、市场营销、企业管理、资本运作、财务管理、质量管理及技术研发方面人才需求将大幅增加。如果公司在发展过程中,不能妥善进行管理和组织变革,对业务及资产实施有效的管理,不能培养或引进高素质人才以满足公司规模扩张需要,将对公司的生产经营和持续发展产生不利影响。

  以上内容均出自浙江五洲新春集团股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

评论 已有 0 条评论
实盘直播
  • 06:54东部鸿运:

    绾虫柉杈惧厠缁煎悎鎸囨暟3鏈�3鏃ワ紙鍛ㄥ洓锛夋敹鐩樹笅璺�.95鐐癸紝璺屽箙锛�.07%锛屾姤58.....

    当前人气:0

  • 06:53短线锁定上涨:

    [褰姣忓ぉ鍜ㄨ] http://itougu.jrj.com.cn/view/189514.j.....

    当前人气:0

  • 06:51稳定赢利才是王道:

    1.1.鏈挱涓荤嫭涓�棤浜岀殑'鐩樺墠澶х洏鍒嗘瀽',姣忔棩寮�洏鍓嶈鍒掑綋鏃ュぇ鐩樻柟鍚戝強鍏.....

    当前人气:0

  • 06:51笑看风云老师:

    鐩墠琛屾儏涓嶆槸鐗瑰埆濂藉仛锛屾瘡澶╁氨閭d箞鍑犲崄涓釜鑲″弽澶嶆悘鐪肩悆锛岀湅璧锋潵娑ㄧ殑杞拌.....

    当前人气:0

  • 06:50宇辉战舰-丹辉:

    銆愮儹鐐归緳澶淬�娆℃柊 鏂扮枂瑗胯棌 搴勮偂

    当前人气:0

  • 06:50chengzhigang123:

    缇庝笢鏃堕棿3鏈�3鏃�6锛�0(鍖椾含鏃堕棿3鏈�4鏃�4锛�0)锛岄亾鎸囪穼4.72鐐癸紝鎴�......

    当前人气:0

  • 06:47文子投资:

    銆愭姇璧勮祫璁�鎹獟浣撴姤閬擄紝鎴戝浗鑷富鐮斿彂鐨勫楠ㄩ鏈哄櫒浜篎ourier X1杩戞湡.....

    当前人气:1

  • 06:42自律耐心乘势待时:

    鏂拌偂鐢宠喘锛�缇庤鍗庣瓑3鍙柊鑲�鏈�4鏃ョ敵璐紝 缇庤鍗庣敵璐唬鐮侊細732538锛�.....

    当前人气:0

  • 06:36财友73xu5z94:

    娴峰埄杩戞湡杩樹細瑙佸埌12鍏冧互涓娿�浣嗕細鏈変竴涓緝闀挎湡鐨勮皟鏁达紝寰呰皟鏁寸粨鏉燂紝閲嶆柊.....

    当前人气:0

  • 06:36黄琼上善若水:

    澶у鏃╀笂濂斤紒

    当前人气:1

资金流向

资金查询

更多
证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
环能科技56.59.37%41763.824
中达股份8.4410.04%26510.5392
赢时胜72.6110.0%25373.5792
恒信移动33.8810.0%22954.7376
研报评级

资金查询

更多
股票简称投资评级最新价目标价
华泰证券买入21.5428.00
东阿阿胶买入38.10--
湖南天雁买入6.507.80
*ST合泰买入10.92--
实盘直播