新华文轩IPO:税率优惠额度占净利润的二分之一

  新华文轩出版传媒(行情,问诊)股份有限公司近期披露招股说明书,不超过9,871 万股,占发行后总股本的比例不超过8%,全部为新股,不涉及老股转让。

  招股说明书显示:

  一、政策风险

  (一)中小学教材及助学类读物出版发行体制改革风险

  在中小学教材方面,根据《国务院办公厅转发体改办等部门关于降低中小学教材价格深化教材管理体制改革意见的通知》(国办发[2001]34 号)、《国务院关于扩大中小学教材出版发行招标投标试点有关问题的批复》(国函[2005]15 号)及《关于印发<中小学教材出版招标投标试点实施办法(修订)>和<中小学教材发行招标投标试点实施办法(修订)>的通知》(发改经体[2005]1088 号)(已于2011 年6 月30 日失效)的规定,为深化教材出版发行体制改革,从2008 年秋季开始,中小学教材出版发行在全国范围内实行招标投标方式。截至目前,本公司一直作为四川省内唯一的小学至高中非政府资助教材发行商、小学及初中政府资助教材的总供货商,并拥有四川省中小学教材若干类别的独家出版权。

  在免费教材方面,根据财政部、教育部颁布的《关于进一步加强免费提供教科书工作的若干意见》(财教[2005]4 号)以及《教育部、财政部关于全面实施农村义务教育教科书免费提供和做好部分教科书循环使用工作的意见》(教基[2007]23 号),四川省教育厅自2005 年开始对四川省所有农村义务教育阶段学生和义务教育阶段特教学校学生实行教材免费供应,由四川省政府出资统一采购并免费发放给适用范围内学生。作为经四川省教育厅正式任命的四川省内免费教材总供应商,本公司从2005 年开始负责四川省内免费教材的供应,并从2010 年至今连续四年独家负责四川省免费教材的货源组织和发放工作。四川省教育厅每年与本公司签订免费教材采购合同,采取据实结算方式, 采购合同约定的采购价按照教材定价下浮若干百分比计算。

  在循环教材方面,根据《教育部、财政部关于全面实施农村义务教育教科书免费提供和做好部分教科书循环使用工作的意见》(基教[2007]23 号)以及《四川省教育厅关于做好农村义务教育部分免费教科书循环使用工作的通知》(川教函[2008]24 号)的规定,四川省自从2008 年春季开始,凡整体纳入农村义务教育免费提供教科书范围的学校的义务教育阶段学生,其小学阶段的《科学》、《音乐》、《美术》(或《艺术》)、《信息技术》等教材和初中阶段的《音乐》、《美术》(或《艺术》)、《信息技术》、《体育与健康》等教材实行循环使用。根据上述政策,目前四川省每年补充新书不超过35%,相应科目的教材需求量相应减少。

  在助学类读物方面,根据《关于加强中小学教辅材料使用管理工作的通知》(教基二[2012]1 号)以及《关于加强中小学教辅材料使用管理的实施意见》(川教[2012]91 号),四川省于2012 年开始对包括同步练习册、寒暑假作业和毕业年级考试辅导类教辅材料等在内的中小学助学类读物实行评议推荐,由四川省教育厅会同四川省新闻出版局、四川省发展和改革委员会组织成立四川省中小学教辅材料评议委员会,对进入四川省中小学校的助学类读物进行评议并编制下发《四川省中小学教辅材料目录》,各市(州) 中小学教材选用委员会结合当地教科书使用情况和教育实际,从《四川省中小学教辅材料目录》中选择推荐给本地区学校,供学生自愿选用。

  目前,本公司凭借出版资源、发行渠道、物流配送、行业经验和商业信誉等优势保持着省内中小学教材及助学类读物主要出版发行商的地位。随着国家对教材及助学类读物出版、发行体制改革的逐步深入,出版发行市场化程度将越来越高,同时,若免费教材及循环教材相关政策发生变化或市场竞争情况加剧,可能使本公司在未来经营过程中在一定程度上面临着产品价格下降的风险,进一步压缩公司的利润空间。

  (二)高中教材出版发行体制改革风险

  四川省政府所推行的小学及初中教材出版及发行的公开招投标程序并不包括高中非政府资助教材的发行,本公司目前负责四川省高中非政府资助教材独家供应并拥有部分教材若干类别的独家出版权。

  如果四川省政府未来在高中非政府资助教材的出版及发行中引入类似公开招投标程序,本公司的发行业务将面对来自其他市场参与者的竞争,使本公司面临市场竞争加剧和产品价格下降所造成的利润空间受挤压的风险,可能会对本公司财务状况及营运业绩构成不利影响。

  (三)国家税收优惠政策变化风险

  出版发行行业是我国文化产业的重要组成部分,是国家政策扶持的重点行业,因此长期以来在财政、税收等方面享受国家统一制定的优惠政策。本公司是全国文化体制改革试点单位,在享受一般文化企业财税优惠政策的基础上,进一步享受国家对文化体制改革试点单位的财税优惠政策。

  根据财政部、海关总署和国家税务总局联合发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制后企业的若干税收政策问题的通知》(财税[2005]1 号)(已于2011 年2 月21 日失效)、《关于文化体制改革试点中支持文化产业发展若干税收政策问题的通知》 (财税[2005]2 号)、财政部和国家税务总局联合发布的《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》(财税[2009]34 号)、财政部、国家税务总局和中宣部联合发布的《关于转制文化企业名单及认定问题的通知》(财税[2009]105 号)以及《四川省财政厅、四川省国家税务局、四川省地方税务局、中共四川省委宣传部关于公布第一批转制文化企业名单的通知》(川财税[2013]6 号)等文件的规定,本公司及本公司子公司北京蜀川和新华在线自2009 年1 月1 日至2013 年12 月31 日免征企业所得税,本公司于2010 年8 月收购的十五家出版单位中的十三家公司享受企业所得税免税期限为2010 年1 月1 日至2013 年12 月31 日。

  根据财政部、海关总署和国家税务总局联合发布的《关于西部大开发税收优惠政策问题的通知》(财税[2001]202 号)(已于2011 年1 月1 日停止执行)的规定,依据四川省国家税务局直属税务分局《关于同意四川人教时代新华音像有限责任公司享受企业所得税优惠政策的批复》(川国税直减免[2008]19 号),本公司的子公司人教时代2007 年至2010 年享受西部大开发关于国家鼓励类产业的企业减按15%税率征收企业所得税的优惠政策。截至本招股说明书签署日,人教时代符合国家及四川省税务主管机关对于国家鼓励类产业企业的相关认定要求,具备继续享受西部大开发关于国家鼓励类产业的企业减征企业所得税的相关优惠政策的资格,正在履行相关税收优惠认定程序。

  报告期内,本公司享受的企业所得税优惠金额及占利润总额的比例如下:

  根据财政部、国家税务总局《关于继续执行宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2011]92 号)及《关于延续宣传文化增值税和营业税优惠政策的通知》(财税[2013]87 号)的规定,自2011 年1 月1 日起至2017 年12 月31 日,本公司出版业务的子公司属于上述文件规定范围内的少儿类出版物、中小学学生课本等出版物在出版环节实行增值税100%先征后退政策,除此之外的其他图书和期刊、音像制品在出版环节实行增值税先征后退50%的政策;自2011 年1 月1 日起至2012 年12 月31 日,本公司县及县以下书店在本地销售的出版物享受免征增值税政策;自2013 年1 月1 日起至2017 年12 月31 日,本公司图书批发、零售业务享受增值税免税政策。报告期内,本公司享受的增值税税收优惠金额以及占利润总额的比例如下:

  2011 年至2013 年,本公司年企业所得税优惠金额占利润总额的比例在30%以上, 年增值税优惠金额占利润总额的比例在18%以上,税收优惠占本公司利润总额的比例较高,具有行业特点。

  根据中共中央办公厅、国务院办公厅2011 年12 月29 日印发的《国家“十二五” 时期文化改革发展规划纲要》(中办发[2011]40 号),关于文化经济政策,要求继续执行文化体制改革配套政策,对转企改制国有文化单位扶持政策执行期限再延长5 年。截至目前,尚未有具体的企业所得税政策出台。若国家未来出台有关新政策或者公司目前享受的税收优惠政策到期后不能继续展期,则可能对本公司的财务状况及经营业绩构成不利影响。

  二、市场和经营风险

  (一)跨区域发展风险

  新闻出版总署分别于2009 年3 月25 日和2010 年1 月1 日颁布了《关于印发<关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见>的通知》(新出产业[2009]298 号)和《新闻出版总署关于进一步推动新闻出版产业发展的指导意见》(新出政发[2010]1 号),鼓励和支持实力较强的地方新闻出版企业跨地区、跨部门进行资源整合,形成核心竞争力强的区域性综合集团和行业性集团。同时,中国共产党第十七届中央委员会于2011 年10 月18 日召开第六次全体会议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》,文化部分别于2012 年2 月23 日和2012 年5 月10 日发布了《文化部“十二五”时期文化产业倍增计划》(文产发[2012]7 号) 和《文化部“十二五”时期文化改革发展规划》(文政法发[2012]13 号),鼓励有实力的文化企业以资本为纽带,实行跨地区、跨行业、跨所有制、跨媒体兼并重组,形成一批有影响、有品牌、有竞争力的企业或企业集团。本公司作为全国综合实力排名第一的发行企业和重要的出版企业以及国内图书出版发行行业首家也是唯一境外上市公司,在国内外均具有一定的知名度和较稳定的客户基础,初步具备进行跨地区、跨行业、跨媒体经营和重组的实力。

  本公司于2007 年实现H 股上市后,即以建设具有国际影响力的中国一流文化传媒集团为战略目标积极推进跨区域整合和业态创新。自2009 年以来,本公司先后与海南、福建等多地企业合作经营拓展业务,并积极开拓全国分销网络布局,建立了目前国内唯一覆盖了全国主要省级区域的出版物发行网络。

  本公司一直在积极推进跨区域发展战略,但由于目前我国出版发行市场仍存在较强的地域壁垒,具有明显的地方保护色彩,本公司在进行跨区域并购或资源整合时,可能会遭遇一定阻力;同时,本公司在跨地区发展的实际运营过程中,可能会受到中国整体经济和行业发展状况、合资格管理人员储备和管理能力与业务增长匹配性等因素的影响。这些不确定因素可能影响本公司跨区域扩张战略的成功推行,导致实际经营增长无法达到预期,进而将对本公司经营构成不利影响。

  (二)数字出版技术发展风险

  数字出版作为出版业与高新技术相结合所产生的新兴出版业态,以内容生产数字化、管理过程数字化、产品形态数字化和传播渠道网络化为主要特征,以有线互联网、无线通讯网和卫星网络等为主要传播途径,其主要产品形态包括电子图书、数字文学、数字音乐、网络教育、手机终端出版、网络游戏动漫等。由于其存储海量、搜索便捷、传输快速、成本低廉、互动性强、环保低碳等特点,数字出版已经成为新闻出版业的战略性新兴产业和出版业发展的主要方向。经过近几年的不断发展,传统出版业向数字出版业转型的趋势已经显现。“十二五”期间,我国数字出版业面临着极为难得的历史发展机遇,但同时也面临着版权保护压力增加、配套体制不完善、城乡发展不均衡及全球化竞争加剧等挑战。

  作为国内领先的发行企业和重要的出版企业之一,本公司一直在积极谋求数字化转型:本公司于2009 年底推出了“文轩数字校园”项目,通过电子化加工出版将本公司在教材及助学类读物上的传统优势转化为数字优势,目前该模式正在逐步推广;本公司在2010 年开始通过自建电子商务平台“九月网”及数字出版公司进行数字出版推广, 推动了本公司数字业务的渠道发展;本公司从2010 年开始与中国移动通信集团浙江有限公司签订了手机阅读内容合作协议,公司作为中国移动手机阅读基地的内容提供商, 与中国移动就数字出版展开多方面的合作,并与中国电信集团公司天翼阅读基地签署了战略合作协议,推动本公司数字出版业务的渠道发展;本公司于2012 年与美国麦格劳-希尔教育出版集团达成合作意向,其中涉及数字教育业务、数字出版、网络电子数据库建设等方面的合作,着手进行数字出版的跨国合作和跨区域布局。

  随着行业数字出版转型趋势的进一步发展,如果本公司不能继续吸收和应用先进的数字技术,大力发展以内容生产数字化、传播渠道网络化为主要特征的新媒体,则在未来的市场竞争中将会越来越多地受到来自数字出版媒体的冲击,对本公司数字化出版、经营构成不利影响。

  (三)重大选题项目的选题风险

  选题开发是出版企业整个生产流程中最重要的环节,每一种选题都是一个新的项目,所面临的风险不尽相同,具有一定的不可控性。同时,图书选题开发与一般产品开发一样,从市场调研到选题论证等环节均具有较强的探索性和创造性,综合考虑图书的生产周期和即期图书产品销售市场的多变性,可能存在一定的风险。因此,选题体系是否健全、选题策划能力是否良好、是否拥有相匹配的专业团队等因素,是本公司出版业务能否实现经营目标的关键。

  目前,本公司通过一系列的制度管理、流程设计等措施在一定程度上能够最大程度地保证对选题风险的控制。在未来实际经营过程中,如本公司重大选题项目定位不准确、内容不被市场接受和认可,将可能对本公司的财务状况及经营业绩构成不利影响。

  (四)市场竞争不规范的风险

  近年来,国家逐步放宽了对出版物的出版和发行行业的准入限制,越来越多的投资主体进入了出版物的出版和发行领域,推动了行业经营模式的不断创新发展。随着出版发行行业市场化程度的提高,在提升了行业整体经营水平的同时也加剧了市场竞争,而目前市场竞争中出现了一些不规范现象,比较突出的有侵权盗版行为在一定范围内的存在,少数出版发行单位盲目降低定价、提高销售折扣以争取份额,部分参与主体采取不正当竞争、商业贿赂等手段扰乱图书市场秩序等问题。这些现象的存在,加大了公司的经营压力,对本公司经营活动的开展造成一定的负面影响。

  本公司在生产经营过程中,始终坚持依法经营、诚信经营的原则,自觉抵制各种非法经营行为,并利用自身的品牌及服务优势提升市场竞争力,采取法律手段对抗不正当竞争行为。针对较严重的侵权盗版问题,政府有关部门近年来制定了诸多法律、法规和政策,在打击非法出版行为、规范出版物市场秩序及保护知识产权方面取得了明显成效。同时,本公司亦结合自身实际情况,采取了多项措施保护自有版权,如密切跟踪调查市场上的侵权盗版情况并积极参与或配合有关部门的打击盗版活动,在下属所有拥有版权的单位设置专门版权人员负责具体工作以规范公司版权事务的运作,针对具体图书、音像制品和电子出版物的出版签订严密的版权合同以明确权责、杜绝侵权风险。

  由于打击盗版侵权、规范出版物市场秩序是一个长期的工作,本公司在一定时期内仍将面临行业整体知识产权保护不力及部分市场竞争行为不规范等经营风险,可能会给本公司的正常经营带来一定的影响。

  三、管理风险

  (一)内部控制及规模扩张风险

  自H 股上市以来,本公司积极参与行业整合,通过并购、新设等方式控股、参股了多家公司,规模扩张较快;同时,随着本公司组织架构的日益庞大,管理链条相应延长,跨区域经营导致了管理难度的增加。截至本招股说明书签署日,本公司共拥有43 家控股子公司(单位)及306 家分公司。由于本公司所属分、子公司数量较多,在管理协调上需要投入大量人力,可能存在因管理控制不当遭受投资损失的风险。

  为确保经营活动的效率、资产的安全性、经营信息和财务报告的可靠性,公司已建立了较为完备的涉及各个生产经营环节的内部控制制度,并持续进行修订完善工作。然而不断发展的业务规模在采购、销售、物流、财务及人力资源管理等方面对本公司的管理水平提出了更高的要求,同时,行业发展形势、经营环境变化、内控制度执行等因素的存在,将可能影响本公司经营管理目标的实现,对本公司财产的安全完整和经营业绩造成一定的影响。

  (二)人力资源开发管理风险

  出版发行行业属于知识和人才密集型行业,对专业人才存在着较高需求,而随着近年来新媒体和新技术应用的普及以及消费者对差异化产品需求的增加,出版发行企业的人才需求亦持续上涨,行业内围绕专业人才展开的竞争愈加激烈。近年来,本公司在进行规模扩张的同时也在全力推进业态创新,需要大量高素质的管理人员、研发人员等各类人力资源,特别是与新业态密切相关的高级管理人员以及国际化经营人才。本公司现有管理和技术人员的持续尽职能力以及对新的专业人才的持续引进和培养能力,均有可能对发行人经营造成一定影响,从而使本公司可能面临因人力资源管理和开发不足所带来的风险。

  (三)大股东控制风险

  四川新华发行集团是本公司的第一大股东,本次发行前持有本公司592,809,525 股股份,占本公司发行前股份总数的52.22%。本次发行完毕后,四川新华集团将持有本公司48.05%的股份(按本次发行上限计算),仍拥有对本公司的控制权。

  本公司自成立以来一直规范运作,未出现大股东利用其对公司的控制权损害其他股东利益的情况。同时,本公司已经建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等一系列保护中小股东利益的制度,对关联交易事项执行严格的决策程序,降低了大股东控制风险,从制度上防范大股东利用控股权损害中小股东利益。但是大股东与其他股东可能存在一定的利益差异,不排除未来大股东利用其对本公司的控制地位,通过行使表决权等方式对公司的经营决策、人事安排等方面进行不当的实质影响,利用其控股地位使本公司做出并不利于其他股东最佳利益的决定,给本公司生产经营带来影响。

  四、募集资金投资项目风险

  本次募集资金将主要用于西部物流网络建设项目、零售门店升级拓展项目、教学云服务平台项目、中华文化复兴出版工程项目及ERP建设升级项目等项目建设,虽然发行人对募集资金拟投资项目进行了充分的可行性论证,但由于本次募集资金投资项目所需投资金额较大,对项目经济效益分析数据均为预测性信息,募集资金投资项目建设尚需时间,项目实施过程能否顺利、实施效果是否良好,均存在一定的不确定性。若投资项目不能按期完成、未来政策环境发生不利变动或市场发生不可预料的不利变化,均可能对本公司的盈利状况和未来发展造成一定影响。

  以上内容均出自新华文轩出版传媒股份有限公司招股说明书!

(责任编辑:周壮)

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