下周三将有四只新股申购 全攻略:哪只新股是香饽饽

白银大赛千万实盘资金派送中 2014-06-15 08:44:00 来源: 长江商报 作者: 邹平

  停滞四个多月的新股发行重启,下周三将有四只新股申购,这让年初尝到甜头的“打新族”和“炒新族”兴奋不已。

  业内人士分析指出,此次为配合IPO重启,有传闻称证监会对发行人与承销商下达了“窗口指导”,建议IPO企业不要进行或者是尽可能少量进行超募,且尽量不要进行或者是少量进行老股发售。同时对包括发行市盈率、超募和老股转让做出了更为严厉的限制。所以市场预计新股高价发行的概率较低,二级市场的空间相应较大。

  新规限制“打新专业户”

  10家新股申购在即,历来打新都是投资者不容错过的盛宴。但时移世易,如今打新规则已变,小散们凭借打新实现“屌丝的逆袭”已经成为历史,打新已经“沦为”高富帅机构的游戏。

  打新新规规定,配售市值的认定以T-2日前的20个交易日的日均市值计算,这对那些“不想持股,只想打新”的投机专业户起到抑制作用。例如沪市某投资者需要获得10万股的新股配额,需要100万元的配售市值认定,以前只需在申购前两天收盘前买入价格变化较小的大蓝筹,在次日伺机平价抛出即可。但现在,该投资者则需要在之前20个交易日里都持有100万市值的股票,才能获得10万股的配售额度。

  中金公司策略组《新股申购策略》认为,新股发行规则调整对一级市场将呈现出几方面的影响:预计超募比例将有所回升,无老股减持项目比例将增加;报价向上剔除率将下降,机构有效获配比例将下降。

  第一创业证券武汉解放大道营业部投资顾问许新源认为,修订后的新规鼓励二级市场的中长线投资者参与打新,对那些只想用很短时间“做市值”、参与“打新”的投机专业户来说是个限制。

  中金公司也建议,投资者可考虑按行业平均或略低的估值水平评估发行价格,视具体情况调整申购数量。同时,除承销商和其他分析机构给出的合理估值区间建议外,也可采取预计募资和发行股数比值的方式来估算发行区间,并要考虑老股减持对发行价的影响。

  公司基本面参差不齐

  此外,值得关注的是,即将发行的公司基本面参差不齐。

  海通证券中小市值研究组的最新研究报告显示,除开富邦科技、北特科技、雪浪环境三家公司,按营业收入(2011—2013)三年复合增长率排名如下:飞天诚信58%、一心堂26%、莎普爱思24%、龙大肉食21%、联明机械12%、今世缘6%、伊顿科技-4.8%。

  按净利润(2011—2013)三年复合增长率排名如下:飞天诚信85%、一心堂33%、莎普爱思22%、今世缘13%、联明机械6%、伊顿科技5%、龙大肉食-0.44%。海通证券认为,其中,飞天诚信、雪浪环境值得重点关注。

  飞天诚信:国内银行身份认证领域前三甲供应商。2013年,公司85%以上的营收来自于USBkey,市场份额接近20%。考虑到市场对信息安全主题认同度较高,估计公司IPO上市后有被爆炒可能。

  伊顿科技:高精度、高密度双层及多层印刷线路板。行业集中度低,竞争激烈。

  龙大肉食:冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品。冷鲜肉是主要收入来源,占比73%。受益于猪肉行业集中度过低,随着成本上涨和融资成本高企,中小企业自动退出市场,给龙头企业带来了机会。

  今世缘:白酒。江苏市场收入占比95%,主要经济指标仅次于洋河股份。伴随白酒行业整体调整,公司盈利状况持续下滑,未来前景不容乐观。

  莎普爱思:以眼科特色药物与大输液基本药物为主。核心产品抗白内障药物莎普爱思滴眼液品,近三年复合增长率37.55%,2013年单一产品销售额3.87亿,在白内障市场市场占有率居于前列。大输液等产品存在药品价格下降风险。

  一心堂:公司是云南省销售额最大、网店最多的药品零售企业,主营业务为医药零售连锁和医药批发。2013年公司在国内连锁药店销售排行第六、直营门店数量第一。

  北特科技:汽车转向器零部件与减震器零部件。

  联明机械:汽车冲压及焊接总成零部件。高度依赖上海通用,占比95%,成长性不足,期待未来转型。

  雪浪环境:烟气净化与灰渣处理系统设备。主要风险是:近年来部分大型垃圾焚烧运营企业着力拓展产业链,自主生产“三废”处理设施,挤压了雪浪环境的市场空间;垃圾焚烧厂新产能建设或有“邻避效应”等阻力。

  富邦科技:化肥助剂产品。从2011年起,国内化肥产能出现严重过剩,主要化肥价格持续下降,化肥行业整体经营情况出现较明显下滑。在此情况下,公司最近两年的经营情况及盈利能力可能受到不利影响。

  【“打新”全流程】

  ■ 上海市场网上打新全流程

  1、确保这20个交易日中,在上海市场的日均市值足够多,不包括B 股、基金债券或其他限售A股市值。

  ● 每一万元市值一个申购单位,不足一万元的部分不计入申购 额度。

  ● 每一个申购单位为1000股,申购数量应当为1000股或其整数 倍。

  ● 最高申购不得超过当次网上初始发行股数的千分之一,且不得超过9999.9万股。

  ● 投资者持有多个证券账户的,多个账户市值合并计算(定向 、年金等除外)。转播到腾讯微博

新股申购全攻略:哪只新股是香饽饽

■ 深圳市场打新有什么区别?

  1.持有市值一万元以上的投资者才能参与新股申购,每5000元市值可以申购一个申购单位,不足5000元的部分不计入申购额度。

  2.每一个申购单位为500股,申购数量应当为500股及其整数倍,但最高不得超过千分之一,且不得超过999999500股。

  3.深交所接受申购申报时间为T日,9:15—11:30 13:00—15:00。

  【“打新”时间轴】

时间轴

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  新股首日交易机制松绑 二次临停取消

  喜欢“打新”的投资者注意了,下周将有7只新股可以申购。昨天,沪深交易所对外披露了新股上市首日的新交易规则。1月48只新股发行时出现的涨幅雷同、大面积“秒停”的状况,能否在新机制下得到合理改善,还有待观察。

  新股上市申报价格圈定范围

  在第一轮新股上市结束近四个月之后,6月9日,证监会宣布IPO重新开闸,首批上市企业共有10家,沪深交易所各5家。其中,7家公司在下周即可申购:飞天诚信行情问诊)、雪浪环境行情问诊)、龙大肉食行情问诊)以及联明股份行情问诊)申购日均为6月18日;依顿电子行情问诊)、北特科技行情问诊)定在6月19日;莎普爱思行情问诊)则为6月20日。除飞天诚信安排有老股转让以外,其余6只均未安排此环节。

  今年1月以来,新股对应的发行价和市盈率被严控低于行业平均水平,一、二级市场之间的巨大价差进一步助推了新股的炒作。统计数据显示,第一轮48只新股上市首日的平均涨幅达到了42.75%。截至6月11日,其上市以来的平均累计涨幅则为68.04%。其中,仅有5只股票破发。新股的赚钱效应在当前的弱势环境下再度凸显。

  根据沪深交易所新规,在新股上市首日全天,投资者的买卖申报价格不能超过发行价的144%,也不能低于发行价的64%,超过有效申报价格范围的买卖申报是无效的,不能参与新股首日交易。

  开盘后涨跌10%临停30分钟

  由于新股上市首日上涨迅速,停牌机制可以有效阻断“炒新”的节奏。为此,投资者非常关注本次修订规则后,两市新股上市首日交易过程中,出现什么情形将导致盘中临时停牌?临时停牌时间为多长?

  深交所负责人表示,连续竞价开始后,当新股盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时,将实施盘中临时停牌30分钟。沪深两市新股还取消了上涨或下跌超过20%时的二次停牌的机制。这也意味着,两市的停牌机制统一设定为开盘价的上下10%。

  据了解,盘中临时停牌具体时间以交易所公告为准,临时停牌时间跨越1457的,于1457复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价。股票上市首日1457至1500期间将采用收盘集合竞价,收盘价通过集合竞价的方式产生。而收盘集合竞价阶段不允许撤销申报。

  炒新异常账户将重点监控

  沪深交易所相关负责人介绍,新股上市初期,交易所对单一或者涉嫌关联的多个证券账户的异常交易行为予以重点监控。

  4类“炒新”行为被定义为异常交易:通过大额申报、高价或低价申报、连续申报或虚假申报等手段,影响新股交易价格;通过日内反向交易或频繁隔日反向交易等手段,影响新股交易价格;利用市价委托进行大额申报,影响新股交易价格;交易所认为需要重点监控的其他异常交易行为。

  据介绍,新股上市初期,出现下列情形之一的,属于大额申报、高价或低价申报、连续申报、虚假申报:集合竞价阶段,以高于(或低于)前收盘价(上市首日为发行价)3%的价格申报买入(卖出)的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰;连续竞价阶段,以高于(低于)申报时点最新成交价3%的价格申报买入(卖出)的数量超过新股当日实际上市流通量的5‰;连续竞价阶段,当最新成交价为当日最高成交价时,以不低于该成交价申报买入的数量超过新股当日实际上市流通量的2‰;连续竞价阶段,1分钟内单边申报次数超过3次且申报价格高于(低于)申报时点最优买价(卖价)的;连续竞价阶段,以实时最优5档价位申报买入(卖出)的数量超过当时该最优5档价位市场总申报买入(卖出)数量的30%并有撤单行为,且当日该情形发生3次以上的。

  两市提醒基金保险、券商等专业机构投资者,应当严格按照新规要求,强化价值投资理念,理性参与新股交易。

  深交所三方面调整新股上市首日交易相关制度

  深交所网站消息,深交所对调整新股上市首日交易机制等相关制度的问答:

  1、问:6月13日,深交所发布了《关于完善首次公开发行股票上市首日交易机制有关事项的通知》(以下简称“《通知》”),《通知》对于新股上市首日交易机制主要在哪些方面做了调整

  答:为切实防范新股上市首日交易风险,维护证券市场秩序,保护投资者的合法权益,根据《中国证监会[微博]关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和本所《交易规则》等有关规定,经中国证监会批准,本所于2014年6月13日发布了《通知》,对新股上市首日交易机制进一步完善。

  本次对新股上市首日交易机制主要做了三方面的调整:一是全日设立不高于发行价144%且不低于发行价64%的有效申报价格范围限制,超出有效申报价格范围的申报为无效申报;二是取消盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌阈值,并将10%停牌阈值的临时停牌时间,由原来的1小时调整为30分钟;三是盘中临时停牌结束复牌时以及收盘阶段,调整集合定价为集合竞价。

  2、问: 什么是有效申报价格范围超过有效申报价格范围的买卖申报可以参与新股首日交易吗

  答:有效申报价格范围是指可以参与新股首日交易的价格区间。在新股上市首日全天,投资者的买卖申报价格不能超过发行价的144%,也不能低于发行价的64%,超过有效申报价格范围的买卖申报是无效的,不能参与新股首日交易。

  有效申报价格范围的计算结果按照四舍五入的原则取至价格最小变动单位,即0.01元。例如,某新股发行价为10.01元,那么投资者提交的买卖申报价格应该低于等于14.41元(10.01×144%=14.4144元,并四舍五入),并且高于等于6.41元(10.01×64%=6.4064元,并四舍五入)。高于14.41元或低于6.41元的买卖申报是无效申报,不能参与新股首日交易。

  3、问:什么是有效竞价范围超过有效竞价范围的买卖申报可以参与新股首日交易吗

  答:有效竞价范围是当前参与竞价的申报价格范围。价格超过有效竞价范围,但未超过有效申报价格范围的买卖申报,不能参与当前竞价,将暂时保留在交易主机中;当成交价波动使其进入有效竞价范围时,交易主机自动取出申报,参加竞价。

  4、问:什么申报价格可以参与新股上市首日的开盘集合竞价

  答:按照《通知》的规定,新股上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下20%,即较发行价上涨20%、下跌20%范围内的申报价格可以参与开盘集合竞价。有效竞价范围的计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位,即0.01元。假设某只新股的发行价是11.00元,则开盘集合竞价的有效竞价范围上限为11.00×(1+20%)=13.20元,下限为11.00×(1-20%)=8.80元。投资者在开盘集合竞价期间,提交价格在8.80元至13.20元之间(含本数)的买卖申报,才能参与开盘集合竞价。

  如果投资者在开盘集合竞价期间提交14.00元的买入申报,因为超过了发行价上下20%的有效竞价范围,因此不能参与开盘集合竞价,但由于此价格处于全日有效申报价格范围的7.04元(11元×64%))至15.84元(11元×144%)之间,所以暂时保留在交易主机中。

  需要提醒投资者注意的是,若集合竞价阶段没有产生开盘价,则以当日第一笔成交价作为开盘价。

  5、问: 连续竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围是多少

  答:连续竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围是最近成交价的上下10%。与开盘集合竞价有效竞价范围不同,连续竞价、复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围是随最近成交价的变化而动态变化的,但同样不得超过全日有效申报价格范围。

  例如,某新股发行价为11.00元,投资者提交14.00元的买入申报,将无法参与开盘集合竞价,暂时保留在交易主机中。若该新股开盘价为13.00元,连续竞价开始时,该新股有效竞价范围调整为11.70元到14.30元(开盘价13.00元的上下10%),则14.00元的买入申报进入有效竞价范围内,将参与连续竞价。

  6、问: 新股上市首日交易过程中,出现什么情形将导致盘中临时停牌临时停牌时间为多长

  答:连续竞价开始后,当新股盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时,将实施盘中临时停牌30分钟。

  投资者需要注意的是,盘中临时停牌仅在成交价第一次达到或超过停牌阈值时触发。

  7、问: 盘中临时停牌的停牌阈值是如何计算出来的

  答:根据《通知》的规定,当新股盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时,实施盘中临时停牌。因此,新股的停牌阈值等于开盘价×(1±10%),由于计算结果可能到厘位,为确保实际停牌阈值达到或超过10%的幅度,停牌阈值将根据计算结果取整至分位,即当新股盘中成交价较当日开盘价上涨时,停牌阈值将向上取整至0.01元;下跌时,停牌阈值将向下取整至0.01元。例如,某新股开盘价为10.01元,那么理论停牌阈值为11.011元(10.01×110%)或9.009 元(10.01×90%)。根据上述取整原则,实际停牌阈值应为11.02元(11.011元向上取整)或9.00元(9.009向下取整)。

  8、问: 新股上市首日临时停牌期间,投资者能否提交申报或撤销申报

  答:新股上市首日临时停牌期间,投资者可以提交申报,也可以撤销申报。

  9、问:新股上市首日临时停牌时间如跨越14:57,按什么方式进行处理

  答:《通知》规定,临时停牌时间跨越14:57的,于14:57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价,再进行收盘集合竞价。

  例如,某新股盘中成交价在14:30时触发停牌条件,在14:57时,该新股交易将先后进入两个程序:一是14:57时进行复牌集合竞价,二是14:57至15:00进行收盘集合竞价。

  10、问: 新股上市首日盘中临时停牌公告中的停牌开始时间为什么可以为0秒,如“自09时30分00秒起对该股实施停牌”

  答:交易主机处理申报的时间精确到微秒级,而停牌公告时间只到秒级,所以会出现停牌开始时间为09:30:00的情况。

  例如,某新股开盘价为10.00元,09:30开盘后,瞬间可能产生多笔成交,成交价格变化到11.00元(开盘涨幅首次超过10%),触发临时停牌30分钟。若上述成交均在09:30微秒级别内产生,那么停牌时间将显示为09:30:00。

  11、问: 新股上市首日的收盘价确定方式与其在其他交易日收盘价确定方式有无区别

  答:没有区别。此次新股上市首日收盘阶段交易机制调整为集合竞价,即对集中申报簿中的买卖申报进行一次性集中撮合。收盘价通过集合竞价方式产生,与其他交易日的收盘价产生方式没有区别。

  需要提醒投资者注意的是,收盘集合竞价阶段,投资者不可以撤销申报。

  12、 问:新股上市首日接受市价申报吗

  答:新股上市首日不接受市价申报。

  13、 问:深交所同时也发布了《深圳证券交易所[微博]新股上市初期异常交易行为监控指引(2014年修订)》(以下简称“《监控指引》”),本次《监控指引》修订的主要思路是什么

  答:为贯彻监管转型,适应新股发行和交易机制变化,本所遵循“目标精确、标准透明、递进监管”的总体原则,发布了新修订的《监控指引》,落实以下监管思路:一是进一步推动监管市场化,尊重市场运行规律,重点监管利用资金优势、持股优势严重影响新股价量的异常交易行为,实行精确打击,提高监管针对性;二是进一步提高监管透明度,明确列举异常交易行为的各种情形、并逐条量化相关监管指标,提高会员客户管理和投资者合规交易的操作性;三是进一步梳理递进式监管流程,规范监管措施,强化会员、投资者等市场主体对监管的预期。

  14、问:本次《监控指引》修订主要做了哪些调整和完善

  答:修订后的《监控指引》主要做出了以下调整和完善:一是对新股异常交易行为的认定和监管标准,不再做首日交易和后续交易的区分;二是列举了新股上市初期交易中重点监管的5种异常情形,较原《监控指引》的14种情形大幅简化;三是全面优化了异常交易行为的指标阈值,修订后的《监控指引》第三条中根据第二条的定性式描述逐条给出了定量标准,提高可操作性;四是梳理形成递进式监管流程,明确异常交易情形及对应监管措施,并对限制交易的情形和程序进一步细化。

  以下是通告全文

  各会员单位:

  为切实防范首次公开发行股票(以下简称“股票”)上市首日交易风险,维护证券市场秩序,保护投资者的合法权益,根据《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》和《深圳证券交易所[微博]交易规则》等有关规定,经中国证监会批准,现就完善股票上市首日交易机制的有关事项通知如下:

  一、股票上市首日全日投资者的有效申报价格不得高于发行价的144%且不得低于发行价的64%,超过有效申报价格范围的申报为无效申报。

  有效申报价格范围的计算结果按照四舍五入的原则取至0.01元。

  二、股票上市首日开盘集合竞价阶段有效竞价范围为发行价的上下20%。

  超过开盘有效竞价范围,但未超过有效申报价格范围的申报不能参加开盘集合竞价,暂存于交易主机,当连续竞价成交价波动使其进入有效竞价范围时,交易主机自动取出申报,参加连续竞价。

  集合竞价阶段未产生开盘价的,以当日第一笔成交价作为开盘价。

  三、股票上市首日连续竞价阶段出现盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的,本所对其实施盘中临时停牌,临时停牌时间为30分钟。

  临时停牌期间,投资者可以申报,也可以撤销申报。复牌时,对已接受的申报进行复牌集合竞价。

  盘中临时停牌具体时间以本所公告为准,临时停牌时间跨越14︰57的,于14︰57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价。

  四、股票上市首日14︰57至15︰00采用收盘集合竞价,收盘价通过集合竞价的方式产生。

  收盘集合竞价阶段不允许撤销申报。

  五、股票上市首日连续竞价、盘中临时停牌复牌集合竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%,但不得超过全日有效申报价格范围。

  六、股票上市首日不接受市价申报。

  七、本通知自发布之日起施行。本所2013年12月13日发布的《关于首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度等事项的通知》(深证会〔2013〕142号)同时废止。本通知未做规定的,适用本所《交易规则》及其他相关规定。

  特此通知

  深圳证券交易所

  2014年6月13日

  应健中:新股给沉闷的股市注入活力

  应健中:新股给沉闷的股市注入活力

  停歇了4个多月的IPO,终于选择了一个“要发”的日子,将于下周也就是6月18日启动了,首批新股的发行日已经排定,这给已经沉闷很久的市场带来了活力,各路资金摩拳擦掌,以期在IPO中去博取机会。

  再度启动的IPO与今年一月份发行的48个新股相比,还是有很多差异的,比如:差异之一,市值计算不同。现行市值计算方法是T—2前20个交易日的平均市值,按这个计算,现在还空仓的人即便现在买股票,做下周的新股已经来不及了,只能做下个月的新股,而且现在买入的股票还得在账上呆着,这个措施其目的还是鼓励大家中长线持有股票吧,当然对那些套牢无法动弹的中小投资者也是一个心理安慰,这市值放着也就放着了,去抽抽奖也许还能赚点小钱。

  差异之二,沪深市场平衡发新股了。此次10家,沪深市场各5家,改变了今年初那波IPO沪市坐冷板凳的局面,这一改变对投资者的操作也带来了新的问题,原先的IPO可以将所持市值的重点放在深市,而现在沪市市值要求大了,由于沪市大盘股较多,这就需要更多的股票市值,另外沪市是1万元市值对应1000股新股,如果这个股票发行价只有4元,这就意味着申购1000股资金只需要4000元而股票市值却需要1万元,沪深两市的新股申购会出现比较大的反差。

  差异之三,网下申购难度加大,这样对网上申购却比较有利。接下来网下申购的机构每个账户要求持有1000万元的市值,而且杜绝超募,发行价基本上向计划价靠拢,也就是募集资金加上承销费用除以发行股数就是发行价,这样的新规定,原先的询价制度基本上没有什么运作的空间,也杜绝了寻租的空间,这个改革给新股上市留出了炒作空间,说白了就是只要中签就可以闭着眼睛把钱赚了。

  差异之四,网下向网上回拨的空间加大了,尽管从现在公布的发行一览表中划定的网上申购只占发行总数的30%至40%,大家看着,等到申购完毕之后最终认定的网上实际发行数可以扩大一倍,接下来的回拨机制要比今年1月份第一波发行时要更倾向于网上的个人投资者,这样的回拨机制相对而言,对中小投资者比较有利,因为你申购新股不需要太多的市值,你仔细去琢磨一下申购前与申购后的回拨,还是能感觉到这里面蹊跷的。

  由于明确了今年的IPO从6月份至年底发行100家左右,这是一个比较模糊的概念,发个80家或120家,差不多也都在“左右”的范围之内,也许这要根据市场的情况灵活地调控,再根据每个月做到均衡发行的原则,这就意味着,从现在开始到年底,新股发行将进入例行轨道,中间不会停歇,这个市场的基本面对今年下半年行情的走势影响较大,新股给市场注入了活力,注入了炒作的激情,调控得好的话,会给市场带来“鲶鱼”效应,一改过往死气沉沉的局面,由于IPO的介入,市场将涌现新的题材,下半年股市会比较热闹了。

  新股网下路演一团和气:公司不敢说 投资者不多问

  在急促的脚步声中,新一批公司叩响IPO之门。前天,飞天诚信行情问诊)、依顿电子行情问诊)和龙大肉食行情问诊)在京沪两地分别启动网下路演首秀。尽管会场上座率较高,但整体气氛略显冷清,公司在回答提问时几乎照本宣科,三场路演都提前结束。值得一提的是,作为新股发行常规动作的网下路演,开始逐步淡出询价过程。本次发行的公司中,雪浪环境行情问诊)、北特科技行情问诊)明确不进行网下路演推介,仅安排网上路演。

  公司方三缄其口

  当天上午9点半,北京金融街行情问诊)某酒店,飞天诚信和依顿电子的新股路演拉开帷幕。两家企业一边一个展台,台前排队的行列并不密集,但对来宾的身份查证却较为严密。“只有提前在系统内登记信息的机构人士才能进入。”一名工作人员说。

  与此同时,在上海浦东某酒店,龙大肉食也开始首站路演。开场时,可容纳100人的会场已有7成上座率。

  与年初首轮新股路演类似,此次场外的身份验证工作更是空前严格、毫无松懈。现场除了检索与会者是否在申购名单中外,还要求提供两张相同名片及身份证号码、从业资格证号,通过验证后方可入场。“之前有公司因新股路演违规而受处罚,因此我们不敢有丝毫怠慢,路演各个环节都将从严管制。”负责路演的财经公关向记者解释。

  但跟此前相比,本次三场路演的气氛都不活跃。“企业方基本是照本宣科念PPT,互动提问环节只进行了四、五轮问答就结束了”,一名参会的分析师对记者说道,“感觉大家都很矜持。”有参会者甚至提前离场。

  三家原本预计2个小时的路演推介,最短的45分钟就宣告结束,最长的也较预定时间提前了40分钟。

  多位机构投资者都对记者表示,现场的互动交流没有想象中精彩,回答都是紧扣招股说明书内容进行披露,对于更多信息则三缄其口。有的则坦言“不敢多说”。

  有券商负责人表示,在路演推介过程若用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息,不仅将中止其发行,还要采取相关监管措施。尤其是奥赛康行情问诊)事件以后,公司变得更加谨慎,“公司照本宣科也在情理之中。”

  多公司放弃网下路演

  “IPO重启以后,监管新规要求更加严格了”,一名分析师对记者直言,“公司高管的原则是宁可不说,不愿多说,研究员的原则是宁可不问也别问错,感觉参加路演的意义不大。”其实,参会机构大多对路演现场“客客气气”“小心翼翼”的气氛早有准备,并不指望通过现场互动了解到更多“招股说明书之外”的信息。

  相对于路演现场的冷场,有的公司则干脆取消了路演推介。联明股份行情问诊)、一心堂行情问诊)、莎普爱思行情问诊)等公司并未提及网下路演推介计划;雪浪环境、北特科技则直接表示“本次发行不进行网下路演推介”,仅安排网上路演。

  记者了解到,有网下路演安排的公司中,相关方也对路演提出了明确要求。如国信证券保荐的两个项目就明确,除发行人、主承销商和可参与询价的投资者外的人员不得进入路演现场,推介活动全程录音,投资者凭有效身份证件和真实名片入场。

  “以前路演时,有的公司非常大气,发放丰厚礼品并提供午饭,现在提前这么长时间结束,估计午饭也没了。”一名参会机构人士感慨完,按下了电梯的下行按钮。

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  今世缘行情问诊)发行费

  超7000万IPO重启不赚钱 企业投行都叫苦

  IPO年内二次重启,新股发行有望常态化,但已没有想象中那样有利可图。企业抱怨融资贵,投行抱怨利润小,PE抱怨收益低。有业内人士分析称,IPO排队企业的持续积压,新股发行通道长期不畅,似乎已造成社会资源的大量浪费。

  过高的中介费用往往成为企业抱怨融资贵的一个原因。本周一,10家企业顺利拿到首发批文,其中9家先后启动发行程序。从这9家公司公布的发行费用来看,称之为“天价”一点都不为过。9只新股计划募集资金总额近55亿元,其中发行费用达4亿元之多,约占募集资金总额的7.4%。其中江苏今世缘酒业发行费用最高,总计7154万。

  与此同时,投行人士却表示有诸多无奈。北京一位正在等待IPO项目批文的券商投行部高管则说:“现在投行业务越来越难做了,几乎没什么钱赚,项目周期大大拉长导致业务成本激增,压缩了利润空间。”随着新股发行改革中监管层对投行的要求越来越严格,投行的工作量也因此大幅增加。

  新股IPO再次开闸 小盘股的溢价具备想象空间(名单)

  自今年2月份起暂停了将近4个月的A股IPO,又再次迎来了年内的第二次重启。即从6月18日起,又迎来新一轮IPO开闸。从新修改的新股发行制度来看,亮点不少。首次询价变得十分简单,从以前的“询价发行”变成了“定价发行”,只要拟上市公司在发行中不安排老股转让,投资者根据募集资金、发行费用、发行数量这几个参数就可算出发行价,公式为:(募集资金+发行费用)/发行数量=发行价。从目前公布的9家拟上市企业来看,市盈率大部分低于同行业平均水平。市盈率低、发行价低且确定,加之供应有限将将引发的“物以稀为贵”的效应,因此,小盘股的溢价具备想象空间。

  龙大肉食行情问诊) 申购日期:6.18

  所属行业:食品饮料-食品加工-肉制品

  主营构成:冷鲜肉:72.41%

  基本面分析:公司主要从事生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工,目前在国内屠宰及肉类加工行业处于较强地位,极具发展潜力。公司核心优势为“全产业链+食品安全体系+销售渠道”。公司逐步扩大自有标准化生猪养殖基地规模,实现生猪自繁自养、饲料供应自给自足。其全资子公司杰科检测拥有2项发明专利,可对公司产品中900多项指标进行检测,建立了完善的质量管控体系。截至2013年末,公司已开设2670家加盟店,产品进入多家大中型商场超市,从而形成广泛的销售网络。本次拟募资投向年出栏31万头生猪养殖项目等。

  估值及询价建议:公司实施的全产业链发展模式虽有助于实现均衡发展,但对公司整体盈利的提升有限。我国屠宰及肉类加工行业竞争较为激烈,行业前三强年营业收入合计份额不足行业8%。公司一季度虽然营业收入同比增长两成,但净利润与去年同期相比出现了18.24%的下降,显示出公司盈利能力的减弱。此外,公司存货占比高且55.95%为冷冻肉,一旦生猪和猪肉价格出现较大幅度回落,计提较高的存活跌价准备将对公司盈利造成一定程度的冲击。公司销售毛利率仅有8.47%,远低于申万肉制品行业25.34%的水平。综合考虑,建议询价区间在8.55~10.65元,对应2014年0.57~0.71的每股收益及15~16倍的市盈率。

  风险提示:产业内企业逐步建立自己的产业链,如中国知名饲料生产企业新希望行情问诊)集团和中国粮油食品进出口公司中粮集团已向其下游生猪养殖和肉制品加工业务拓展;公司采用“加盟经销商+加盟店”的业务模式,可能存在个别加盟店管理混乱、擅自销售变质过期产品的可能性。

  雪浪环境行情问诊) 申购日期:6.18

  所属行业:机械设备-专用设备-环保设备

  主营构成:烟气净化系统设备:52.99%;灰渣处理设备:42.19%

  基本面分析:公司主要产品为烟气净化与灰渣处理系统设备,为国内垃圾焚烧发电和钢铁冶金领域烟气净化与灰渣处理系统设备的龙头企业。公司核心优势为“技术领先+科技研发+业绩规模”。公司自主研发的垃圾焚烧烟气净化技术于2011年被中国环保产业协会确定为重点环境保护实用技术,经公司产品净化后的烟气污染物排放指标,全面达到欧盟2000标准要求。公司已拥有17项实用新型专利,7项发明专利,并有15项发明专利申请处于审核阶段。单条垃圾焚烧线的垃圾日处理规模从200吨/日扩大到750吨/日,承接多个大型公司项目。本次拟募资投向年产20套烟气净化与灰渣处理系统项目等。

  估值和询价建议:公司产品的市场占有率处于领先地位,竞争优势明显。其自主研发的垃圾焚烧烟气净化技术正为公司的增长保驾护航。公司核心竞争力反映在32.47%的销售毛利率上,远高于行业19.21%的水平;技术领先有助于推动公司收入的增长;尽管主营业务收入增速只有8.46%,低于行业的25.23%,但此次资金的募集将有助于扩大公司的生产规模,释放公司的技术优势、成本优势、品质优势所创造的价值。考虑到近年经济和产业结构调整对环保设备需求的上升,以及公司的行业地位与可比公司估值,我们认为2014年公司合理市盈率区间为15~20倍,对应2014年每股收益0.94元,并给予一定折让,建议的询价区间在12.69~18.8元。

  风险提示:行业内菲达环保行情问诊)、龙净环保行情问诊)等多家公司不断提高技术与管理水平,加剧了该行业的竞争激烈程度;公司应收账款金额增加,占同期资产总额超过20%,若无法即时回收货款,公司将面临流动资金紧张的风险。

  飞天诚信行情问诊) 申购日期:6.18

  所属行业:计算机-计算机设备Ⅱ-计算机设备Ⅲ

  主营构成:USBKey:87.3%

  基本面分析:公司是一家主要开展以身份认证为主的信息安全产品经营的高新技术企业,目前公司USB Key产品以及OTP动态令牌产品市场占有率均居行业前三名。公司核心优势为“客户基础+技术研发+产品种类”。公司产品应用于网上银行、证券交易、电子商务等诸多领域,目前有超过180家国内银行使用公司产品及服务,银行客户覆盖了居前。公司已获授权专利共560件,并获国内外多项认证。现已形成包括USB Key、OTP动态令牌、软件加密锁等四大系列产品在内的丰富产品线。本次拟募资投向USB Key产品、动态令牌认证系统的研发及产业化项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的信息安全行业当前估值普遍较高,截至6月13日,申万三级行业计算机设备Ⅲ的市盈率为37.64倍,市净率为4.28倍。公司对银行客户的依存度高,业绩受银行招标影响较大。考虑到近年来银行系统恰好处于USB KEY升级换代的阶段,之后一段时间的阶段性成长或暂告一段落,公司2013年的高销售毛利率40.03%及高主营收入增长率39.79%恐难以维持。考虑到行业估值有较大下行风险及公司的基本面情况,给予14年9~11倍的市盈率,对应询价区间为24.12~29.48元。

  风险提示:公司来自农业银行行情问诊)、工商银行行情问诊)、中国银行行情问诊)三大行客户合计的营业收入占比过半,如公司出现重大银行客户丢失,将对公司业绩带来重大不利影响;随着互联网和信息技术的发展,不排除未来会出现对USB Key和OTP动态令牌产品的替代技术和产品,从而造成对公司主营产品的冲击。

  联明股份行情问诊) 申购日期:6.18

  所属行业:汽车-汽车零部件Ⅱ-汽车零部件Ⅲ

  主营构成:汽车零部件及配件制造业:99.65%

  基本面分析:公司主营汽车冲压及焊接总成零部件的开发、生产和销售,已成为多家知名整车商的车身零部件一级供应商。公司核心优势为“技术研发+产品质量+客户资源”。公司不断开发出具有创新性的冲压与焊接工艺,并具有独立、完善的产品开发系统。连续三年公司产品交样合格率超过90%,高于上海通用要求的85%的标准。在长期业务合作中,公司与上海通用等主要整车商建立了稳定战略合作关系,并拓展了上汽集团行情问诊)、上海大众等新客户。本次拟募资投向汽车大型冲压零部件生产基地(一期)及模具研发项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的汽车行业当前估值对比全体市场相对稳定,截至6月13日,申万三级行业汽车零部件的市盈率为19.47倍,市净率为2.32倍。公开资料显示,公司上次冲关IPO失败,主要原因是客户高度集中,约95%以上业务依赖大客户上海通用。根据招股书,公司在2011年~2013年对上海通用、通用北盛、通用东岳的合计销售额占当期营业收入的比例分别为91.56%、94.50%和96.45%。虽然近年开拓了上汽集团、上汽商用车、上海大众等新客户,但新客户订单较低,目前上海通用仍几乎是公司唯一客户,对上海通用的依赖度并未降低。除此以外,公司产品结构也很单一,从其营业收入构成来看,车身零部件和模具是其两大收入来源,其中又主要依赖车身零部件。公司2013年的销售毛利率为27.01%,稍高于行业平均水平;但主营收入增长率是13.44%,差于行业平均。考虑到公司业务单一且依赖唯一大客户,给予一定折价。根据公司基本面情况,给予2014年9~12倍的市盈率,对应询价区间为9~12元。

  风险提示:公司的客户集中度较高,其中对上海通用、通用北盛、通用东岳的合计销售额占公司当期营业收入的95%以上;公司主要原材料为车用板材,其成本占公司主营业务成本的比例为67.08%,故原材料价格波动对公司盈利水平有一定影响。

  北特科技行情问诊) 申购日期:6.19

  所属行业:汽车-汽车零部件Ⅱ-汽车零部件Ⅲ

  主营构成:齿条半成品:32.38%;活塞杆成品:26.89%;活塞杆半成品:26.88%

  基本面分析:公司核心优势为“技术研发+质量控制+专业化优势”。公司技术开发与研究的投入力度都比较大,已自主研制出一整套工艺体系,实现了高精度汽车保安杆件原材料的国产化。本次拟募资投向汽车用高精度转向器齿条及减震器活塞杆产业化项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的汽车行业当前估值对比全体市场相对稳定,汽车零部件的市盈率为19.47倍,市净率为2.32倍。公开资料显示,公司原计划发行2667万股,拟募集24058万元,但在招股说明书中,拟募资却大幅减少15000万元,较原计划的24058万元大幅减少9058万元,缩水37.65%。因此,对应每股发行价也从原计划的9.02元/股降至5.62元。如按公司2013年度扣除非经常性损益后的每股收益0.48元/股计算,其发行市盈率从原计划的18.79倍降至11.71倍,预计这是因为公司原来发行市盈率或定得偏高,需要调整。公司2013年的销售毛利率为22.65%,与行业平均水平相当;但主营收入增长率是26.63%,稍高于行业平均水平。考虑到公司所处行业增速有所下滑,中长期业绩增长空间相对有限,给予一定折价。根据公司基本面情况,给予2014年8~10倍的市盈率,对应询价区间为4~5元。

  风险提示:汽车零部件行业的景气度主要取决于下游整车制造业的发展状况,而汽车行业的需求和供给受国内乃至全球的宏观经济影响较大;2009~2011年公司毛利率逐步下降,同经营规模与成本、费用控制等因素有关。

  依顿电子行情问诊) 申购日期:6.19

  所属行业:电子-元件Ⅱ-印制电路板

  主营构成:四层板:52.93%;六层板:21.86%

  基本面分析:公司主要从事高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售,是国内印刷线路板行业的领先者之一。公司核心优势为“客户资源+技术优势+地理位置”。公司与许多客户建立了稳定合作关系,其中优质客户众多,均为各自行业的领先者。公司拥有多项自主研发的核心技术,包括盲孔深度控制的钻孔技术、硬板替代软板技术等。公司所处的中山市毗邻港澳,陆路、水路运输发达,且珠三角对印刷线路板的需求量较大。本次拟募资投向年产45万平方米HDI印刷线路板项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的电子行业当前估值对比全体市场明显偏高,截至6月13日,申万三级行业印刷电路板的市盈率为35倍,市净率为2.49倍。公司的业务结构变化较大,前期有选择性放弃PC业务中的低端部分,于2012年开始切入苹果产业链外围产品。随着HDI板等高阶产品投产,预计消费电子将有25%的复合增长。另外,公司来自华为等通信设备厂商的收入每年递增,作为华为和中兴的重要PCB供应商,预计将明显受益4G部署带来的景气度提升。公司2013年的销售毛利率为26.60%,小幅高于行业平均水平;但主营收入增长率是-6.65%,明显差于行业。考虑到公司处于转型调整期,短期业绩增长转好仍需时间,给予一定折价。根据公司基本面情况,给予2014年18~22倍的市盈率,对应询价区间为12.6~15.4元。

  风险提示:此次投资风险存在以下几个方面:近三年公司营业收入持续下滑,印刷电路板行业总体环境低迷与公司销售策略调整为主要原因;公司生产所需主要原材料包括铜箔、铜球等,故原材料价格对公司经营业绩存在一定影响。

  莎普爱思行情问诊) 申购日期:6.20

  所属行业:医药生物-化学制药-化学制剂

  主营构成:莎普爱思滴眼液:61.64%

  基本面分析:公司的核心产品是治疗早期老年性白内障的莎普爱思滴眼液,从2011年到2013年,其销售收入从20464.13万元增长到38718.52万元,公司已跻身于国内白内障药物市场前列。目前已获13个新药证书,取得5个发明专利。公司采取“渠道全程管理”模式销售莎普爱思滴眼液产品,可使公司的营销管理平台直达市场零售终端。本次拟募资投向新建年产2000万支滴眼液生产线项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的医药生物行业当前估值偏高,化学制剂的市盈率为35.94倍,市净率为3.92倍。公司入选2013年我国化学制药工业企业百强,主力产品莎普爱思滴眼液为国家驰名商标,过去三年内销售额复合年增速为37.55%,在2013年达到3.87亿元。该类药物市场在2006~2012年间复合增长率达到26.86%,远高于整体眼科药物的16.08%。莎普爱思滴眼液2011~2013年复合年增速领先于白内障药物。以上数据都显示公司是该细分行业绝对龙头企业,且行业未来增长稳定。公司2013年的销售毛利率高达69.08%,远高于行业平均水平;主营收入增长率是15.31%,仍高于行业平均水平。考虑到行业需求未来极大概率继续增长,其盈利有望保持稳定。根据公司基本面情况,给予2014年20~25倍的市盈率,对应询价区间为36~45元。

  风险提示:此次投资风险存在以下几个方面:随着新的政府采购机制与招标办法在各省逐渐推广与完善,大输液产品与其他处方药产品的采购价格和毛利率存在下降的风险;公司被认定为国家高新技术企业,2011年至2013年减按15%的所得税率缴纳企业所得税,未来存在不能享受税收优惠政策的风险。

  一心堂行情问诊) 申购日期:6.23

  所属行业:医药生物-医药商业Ⅱ-医药商业Ⅲ

  主营构成:药品零售:91.98%

  基本面分析:公司主营中药、西药以及医疗器械等产品的经营销售,在全行业的企业综合竞争力排名第2位。公司的核心优势为“销售网络+直营连锁+信息技术”。公司坚持“少区域高密度网点”的发展策略,着眼于云南市场发展的同时,也加大了在西南市场的布局。一心堂拥有直营连锁门店1505家,每家分店均由零售连锁企业全资或控股开设。该公司是首家使用SAP系统的医药流通企业,在财务业务一体化、商业智能等方面有较强优势。本次拟募资投向直营连锁营销网络建设项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的医药商业行业当前估值对比全体市场有所偏高,截至6月13日,申万三级行业医药商业Ⅲ的市盈率为25.78倍,市净率为2.75倍。从医药流通行业的政策导向上看,国家鼓励医药流通企业以连锁业态发展,行业集中度提升,减少流通环节,倡导第三方配送业务。我国医药流通企业的经营方式在广度和深度上不断发展。随着我国医药卫生和医疗体制改革进程的加快,医药分开将成为医药改革的发展方向,在“十二五”期间我国公立医疗机构将全面取消“以药养医”,这将为医药零售连锁的发展提供契机。公司2013年的高销售毛利率39.59%及主营收入增长率24.79%都明显高于行业平均水平。考虑到行业估值未来仍有稳定的上升空间,根据公司基本面情况,给予对应询价区间为12.20~15.00元。

  风险提示:此次投资风险存在以下几个方面:随着大量外资不断注入国内医药流通市场,以及新医改的实施,国内医药流通行业的竞争加剧;公司存在跨区域拓展业务的风险,其网店主要集中于云南省,西南其他地区的零售网络有待进一步拓展。

  今世缘行情问诊) 申购日期:6.23

  所属行业:食品饮料

  主营构成:今世缘特A类:57.02%;今世缘B类:16.84%

  基本面分析:公司主营白酒的生产和销售,现已成为江苏白酒市场的领头企业之一。公司核心优势为“品牌文化+技术创新+区域优势”。公司现拥有“国缘”、“今世缘”、“高沟”三个著名品牌,其品牌文化与消费者情感追求的结合点,均在一个“缘”字,缘文化在中国独特的“关系文化”背景下深入人心。公司现有11项发明专利,以及13项专有技术。公司2013年主营业务收入中的94.29%在江苏白酒市场实现,在当地具有良好的市场基础与口碑。本次拟募资投向酿酒机械化及酒质提升技改工程项目等。

  估值和询价建议:因公司所在的食品饮料行业当前估值对比全体市场有所偏高,截至6月13日,申万三级子行业白酒的市盈率为10.20倍,市净率为2.83倍。因当前白酒消费受到政府严控“三公消费”及高端餐饮行业下滑的影响,预计未来盈利表现暂时低迷。公司立足江苏市场,是白酒行业中的二三线品牌,重点把握省内13个营销中心,省内重点区域市场粘性较强。另外,公司产品、营销模式、股权架构设置等都与洋河较为相似,预计价格将低于一线白酒龙头企业。公司2013年的销售毛利率虽高达70.58%,但主营收入增长率却是-3.02%,明显低于一线白酒龙头企业,与行业平均水平相当。考虑到行业盈利未来有可能继续恶化,其估值仍有可能回落,当前需给予一定折价。根据公司基本面情况,给予2014年8~10倍的市盈率,对应询价区间为12~15元。

  风险提示:此次投资风险存在以下几个方面:由于公司主营业务收入的90%以上均发生在江苏白酒市场,若不能有效拓展其他市场,将对公司经营情况产生不利影响;随着三公消费趋严、禁酒令等影响,一线白酒市场规模将出现萎缩。

(责任编辑:郭宗明)

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